近期有消息称，未来推出的基金产品在合同中需要明确规定每年最少分红的次数，不过关于分红时点以及基金拆分等问题，未来这种契约化分红或成为潮流。在2008年，富国天成“定期定额”分红模式的创新把契约化分红提到台前，通过契约就将分红的周期、每次分红的计划以及分红条件规定清楚，分红按照契约规定行事，这一模式打破了此前进行持续营销的大比例分红模式，当时就有不少业内人员认为这一方式可能成为未来市场的主流分红模式。有观点认为“定期定额分红”基金便于将已实现收益及时兑现，在波动加大的震荡行情中能及时“落袋为安”，都欢迎进行持续性的小规模的分红模式。这样可以满足部分投资者的现金需求，缓和基金赎回压力，同时也可稳定基金净值的波动程度。

　　分红并非考量基金业绩主因

　　根据WIND数据统计，从2005年至今，分红额度超过37亿的基金有26只。分红出手“大方”的基金，如广发聚富、广发稳健、上投优势、富国天益、华夏回报，这段业绩也非常突出，分别有216.20%、240.58%、271.61%、284.50%，298.13%收益。尤其是华夏回报，在所有开放式偏股型基金中列在第2位，而在2005年以来分红总次数为34次。而分红次数比较多的兴业可转债，同样业绩不俗。其实，易方达、上投摩根、广发等基金公司比较热衷于分红。

　　而不进行分红的基金业绩同样可观。WIND数据统计显示，同一时间段中绩最好的是华夏大盘，该基金的净值增长率高达为569.59%，几乎是第二名华夏回报 业绩的两倍。而华夏大盘从2005年以来，分别进行2006年度分红3次，2007年度分红1次，年度分红额分别为1.1637亿元和 0.7702亿元。

　　偏股型基金的收益主要来自于投资收益，进行分红或不分红对其业绩影响并不明显。这是本报对2005年1月1日至2009年3月13日间，开放式偏股型基金分红状态和持续业绩对比之后得到的结论。

　　红利再投资 收益大不同

　　国内第一只开放式基金华安创新成立于2001年9月，截至3月13日，该基金成立以来净值增长率为208.35%，平均年华收益率达到16.25%，如果在华安创新募集时投资5万元认购该基金，并选择红利再投资，那么即使经历了2008年的大幅下跌，目前账面收益仍然为15.4万元。

　　如果选择现金分红，自2002年6月14日至3月13日，华安创新自成立以来分红五次，5次累计分红所得为11500元，2007年拆分一次，原来投资的5万元持有的5万份基金份额现在变成了10万份，华安创新3月13日的单位净值0.5920元，那么你现在的账面收益为59200元，把投资华安创新的分红所得和目前持有华安创新的账面财富累加，那么共获得的收益为20700元。

　　选择红利再投资与选择现金分红的收益差别很大，2001年投资华安创新基金选择红利再投资，获利高达200%。但选择现金分红账面收益就是20700元。即使红利以一年期存款利率计算，也大大低于华安创新16%的复利利率。

　　海外基金分红并非助力营销

　　晨星（中国）研究中心的王蕊介绍，海外基金分为分红型基金和不分红型基金，如果是分红型基金，它会按照契约规定的时点分红。以美国市场共同基金为例，基金是否分红主要是由基金的收益来源决定的，而不是一种营销手段。一般成长型基金的现金分红率不会超过20%，所取得的收益主要用于再投资，以追求复合增长；而收入型基金通常投资于收益稳定的蓝筹股和债券，以取得当期分红为目标而不是追求长期资本利得，年平均分红占整个收益的80%以上。

　　资料显示，道琼斯精选红利指数和标准普尔500红利经典指数是比较受到市场认同的红利指数。如果在1973年将1万美元投资于美国标准普尔500指数中的分红股票，30年后可以获得41.5万美元的收入。而如果在同一时期将1万美元投资于非分红股票，仅可以获得9.6万美元的收入。

　　海外基金不会像国内基金为了持续营销而分红。目前，困扰国内基金的问题是基金公司把分红作为一种持续营销手段。如果在牛市中，基金分红会严重影响基金净值增长，2006、2007年就有很多基金因为分红而影响净值增长。

　　分红如种花

　　联合证券基金研究员冶小梅曾这样形容基金分红：分红如同种植，起初你向农民老伯（基金公司）交了种子（本金）让其为你培育（投资），在农民老伯的精心呵护下种子发芽成长（净值增长），到一定时候农民老伯会有收成（分红）给你或者你直接将成型植物出售（赎回）。最后是否应该“分红”，或者应该分多少红，一是取决于植物品种（基金类型）、二是取决于季节气候（市场预期变化）。

　　如果种下的是3年开花、5至6年才结果的人参（追求长期投资收益最大化的基金）是不可能年年有分红的，如果种下的是长春花（红利基金），一旦进入花期那果实可以源源不断。同时气候季节因素也非常重要，好年头（股改以来）则会丰收，若逢灾年（2004—2005年初）则可能种子难保全。若预期有寒流侵袭，农民老伯可能会提前采摘果实给你，但若尚在春暖花开之时你就要收获果实就恐怕太强人所难了。

　　目前基金分红时，投资者可选择现金分红和红利再投资。如果投资者进行长期投资，最好选择具有免费、免税及复利效应的红利再投资模式，从而降低投资者未来投资的选时风险。不过，如果选择现金分红的也不错，尤其是定期进行红利的红利型基金，可以降低投资基金的风险，也可以满足投资者自己的现金需求。

　　2005年至今部分基金业绩及分红状态

　　基金名称 业绩（％） 已分红次数2005－2008 2005年度分红额（亿元） 2006年度分红额（亿元） 2007年度分红额（亿元） 2008年度分红额（亿元） 基金成立日

　　华夏精选 569．59 4 0 1．1637 0．7702 　0 2004－08－11

　　华夏回报 298．13 34 0 10．3914 28．8417 5．5038 2003－09－05

　　富国天益 284．50 9 0．3417 0．8972 37．4313 　0 2004－06－15

　　方达策略 281．61 15 0．8971 4．434 8．0909 1．0729 2003－12－09

　　上投优势 271．61 6 0．2422 5．1348 47．8399 　0 2004－09－15

　　华安配置 268．15 8 0．3069 8．6379 16．5939 　0 2004－08－24

　　荷银精选 257．31 3 0．4065 0．577 1．1616 　0 2004－07－09

　　鹏华50 254．98 8 0 1．5869 4．0323 　0 2004－05－12

　　兴业可转债 249．18 33 0．7056 5．8324 14．0228 4．0714 2004－05－11

　　广发稳健 240．58 12 1．0251 15．601 8．4507 18．986 2004－07－26

　　方达成长 238．09 9 0．25 2．8778 20．7698 10．5157 2004－09－09

　　华宝增长 236．43 3 0 2．1812 11．473 3．1654 2004－05－11