近期,各大基金公司又开始猛推基金定投,号召定投要“从宝宝开始”,或者建议大家为自己退休后的生活而进行定投。定投的确是一个很好的烫平市场波动、平均投资成本的好办法,但长期定投并不一定包赚不赔。

　　长期定投也可能亏损出局

　　各基金公司在宣传定投时往往会用模拟数据来显示复利魔力作用在定投上的效果,如宣称只要连续每月定投1000元,年收益率假定15％,20年后就有约107万元;或者每月定投300元,在年收益率15％的情况下,30年后可得168万元。这些数据的确很诱人,但好买基金研究中心日前发布的研究报告却展示了定投可能出现的另一种结果。

　 该报告的统计显示,倘若以2009年2月28日为截止日,投资者长期定投标普500指数10年,亏损了43％;投资者定投标普500指数29年,收益不过是5％。倘若分别有日本的投资者定投日经225指数30年、20年、10年,也以2009年2月28日为截止日,结果则分别亏损31.48％、55.15％、42.45％。

　　也许因为定投结束的时间恰好是金融危机时期,所以定投的效果不如人意,但这就是现实——股市有涨有跌,并不能保证每年获得15％甚至10％的回报。

　　从发达国家的经济发展史看,经济的周期性波动难免,相应,股市也不断从低估到泡沫,泡沫破裂后又迎来估值偏低的黄金投资时期。由于定投的本金部分越积越大,如果不幸碰上股市低迷期需要用钱,结果就可能不得不亏损出局,定投积极的一面就完全没有显示出来了。

　　可定期赎回或设止盈点

　　尽管长期定投面临经济周期、股市周期的风险,但对工薪族而言,基金定投仍是一个非常好的投资工具。据好买基金研究中心的统计（见下表）显示,如果从2002年12月1日开始定投基金,到今年2月底,投资者仍可以获得正回报,而且回报率要比零存整取好很多。但从该表看,如果在2007年12月底赎回定投的主动性股票基金,回报率较今年2月底赎回要高一倍;而如果定投的是指数型基金,2007年底赎回的回报率较2008年12月底要多3倍左右。可见赎回时点对基金定投回报影响之大。

　　不过,定投号称是最适合“懒人”投资的工具,一般做定投的人都不会太关注市场的波动。考虑到定投赎回对回报的影响非常大,建议投资者还是要定期检查一下自己的基金定投。

　　之前,农行曾推出一个定期赎回定投的业务,即选择基金定投的投资者在投资一定时间之后可以约定每个月的赎回额,但其他基金销售渠道并没有跟进。定期赎回对于有固定资金需求的投资者来说是一个不错的办法。但如果恰逢市场低迷,就可能会出现亏本赎回的情况。所以,该办法并不是在任何情况下都适用的。

　　有业内人士建议,不妨对定投设止盈点,比如定投一段时间之后,如果回报率达到20％或30％就将基金全部赎回,转而进行相对安全的投资,如债券投资;等到市场低迷时,如现在这种市场情况,则又可开始定投基金。不过,这种方法也有其缺点,即很可能错过上涨的大行情——如果2006年底就赎回基金定投的话,当然可以避过2008年的大调整,但也错过了2007年的翻倍行情。

　　2002年1月起不同阶段定投的累积收益率

　　基金 至2003年 至2004年 至2006年 至2007年 至2008年 至2009年

　　12月底 12月底 12月底 12月底 12月底 2月底

　　某主动型股基 10.83% 4.14% 67.87% 116.31% 52.25% 57.23%

　　华安MSCI 9.31% -2.06% 80.61% 144.83% 35.8% 50.61%

　　华夏债券A/B 1.59% -0.61% 14.58% 25.6% 32.13% 30.93%

　　零存整取 1.23% 2.38% 4.73% 5.94% 7.16% 7.37%

　　注:1.从2002年12月1日开始参与定投,每个月月初投资100元,一直到2009年2月28日结束;2.现在银行零存整取的储蓄最多只有5年,为了方便比较,假定时间可以有75个月,并且固定年利率为2.25％。