经过前期的大跌后，近期国际金融市场的避险意识整体减弱，股票、商品等价格止跌回稳，在波动中显现了短期投资机会。不过，与此同时，由于金融危机仍未结束，全球经济尚未见底，波动性仍然较大，投资风险也较高。理财专家表示，投资者应采取攻守兼备的策略。

　　近期，不少外资银行推出了挂钩香港股指的保本型理财产品，在提供保本承诺的前提下，给投资者提供了博取高收益率的机会，是目前市况下不错的选择。不过，值得特别注意的是，在市场整体处于区间波动中的情况下，在不同点位入市，收益率也会有很大差别。

　　挂钩理财产品的特点

　　保本：无论市场如何涨跌，100％保本。

　　收益：挂钩产品涨跌幅在限定的区间内，有机会获取高收益。

　　风险：如果挂钩产品涨跌幅突破限定区间，收益为零。

　　股市低迷选挂钩型产品进可攻退可守

　　近期，由于各个投资市场低迷，而且市场利率处于历史低位，银行理财市场也相对单一，目前市场上销售的产品绝大多数都是短期的债券型或者信托型产品，而且收益率也处于较低水平。比如存在一定信用风险的信托类理财产品，1年期产品目前收益率仅在3.2％～3.8％之间。

　　而与此同时，经过前期的大跌后，近期国际金融市场的避险意识整体减弱，股票、商品等价格整体止跌回稳，在剧烈波动中显现了投资机会。不少投资者蠢蠢欲试，但又惧怕风险，处于左右徘徊的阶段。业内理财专家表示，近期以来，由于东欧银行业危机加剧、美国信用卡违约率上升，金融海啸第二波的冲击在欧美蓄势待发，市场波动性仍很高；而与此同时，中国经济刺激政策已成效初显，商业银行信贷投放持续放大，充足的流动性可能使中国率先走出危机泥潭。目前市场风险与机遇并存，投资者可采取攻守兼备的策略。

　　基于这种判断，近期一些外资银行推出了挂钩香港恒生指数或者指数基金的保本型理财产品，以满足投资者进可攻退可守的投资需求。其中一些产品取得了不错的成绩。如东亚银行在去年9月份推出的溢利宝系列11，挂钩3只在香港上市的中国银行股组成的看涨篮子，以及由5只美国消费品股票组成的看跌指数。在观察期内任一交易营业日，只要看涨篮子的表现大于或等于看跌指数，则当天客户可累计10%的年收益率。运作两个月后，由于看涨篮子的表现大于或等于看跌指数8%，则该产品提前到期，客户拿到了相当于年收益率7.1%的收益。

　　不同挂钩方式适合不同市况

　　对于挂钩型理财产品而言，由于最终收益率取决于挂钩方式和挂钩对象的市场表现，因而选择合适的挂钩方式和入市时机非常重要。

　　恒指陷入明显的区间波动

　　如花旗银行在售的人民币结构性投资账户，挂钩香港股市指数基金盈富基金，在一年期的投资期内的任何一个交易日，只要与期初价格相比，盈富基金的绝对表现（涨幅或跌幅）在40％以内，投资者就可获得3.7％或者以上的收益。

　　最理想的情况是，如果盈富基金绝对表现从未大于20％，但是在到期时的绝对表现最近或者等于20％，则投资者获得的收益率最高可达13.7％。如果在投资期内任何一个交易日，盈富基金的绝对表现（涨幅或跌幅）超过了40％，则投资者的收益率就会为零。

　　由于该产品参考的是基金的绝对表现，无论投资期间挂钩基金是涨是跌，只要未超过限定区域，投资者都可以获得理想收益，因此，该产品适合股指在一个相对稳定的区间内上下波动的市况，并且宜在股市处于波动区间的中轴线附近时买入。

　　自去年10月底以来，香港恒生指数陷入了明显的区间波动，一直在10676～16000点的宽幅区间内上下波动。与最低点相比，区间内最高涨幅超过了40％，如果在低点买入该类挂钩方式的产品，则投资者的收益率将为零。

　　如果在预期未来一年恒生指数可能继续这种走势，则当恒生指数回调至13500点附近时买入该产品比较合适。如果预期未来一年香港指数虽然保持低迷，但是波动区间可能抬升，则在目前点位买入也可能获得较高收益。

　　踩点不对收益率为零

　　又如东亚银行在售的溢利宝19，挂钩恒生H股指数，如果在一年的运作期间，挂钩指数在任何一个交易日的收市价格不高于期初价格的150％，但是到期时价格相对于期初价格取得了接近50％的涨幅。在这种情况下，则投资者的收益率最高可达20％[40％（参与率）×50％]。

　　不过，如果期间基金涨幅超过了50％，则只能获得2.25％的收益率。最差的情况是，期间既未出现过涨幅超过50％的触发情况，期末价格又较期初有所下跌，投资者的收益率只能为零。

　　该产品适合于预期未来一年香港股指将在振荡中缓慢上涨的投资者，买入时机可在目前波动区间的上半部。