招商证券期货公司筹备组副组长杨晔认为，从统计上看，影响股票价格总水平的因素很多，包括宏观经济环境、当时市场环境。更严谨的研究说明，不能说期货的推出导致价格水平发生变化。从一些市场的表现看，推出股指期货和股价涨跌，这两个事件是凑巧前后发生；但两个事件有否因果关系，现在没有数据可以证实或证伪。

　　上海通联期货总裁助理、研发部总经理顾丽文认为，根据对美国、日本、韩国、印度、香港、台湾市场股指期货推出前现货市场走势的分析，各个国家和地区期指推出后的反应是有涨有跌，并不呈现明显的“股指期货行情”。从长远来看，市场还是会慢慢修正，达到一个相对的平衡，期指对现货市场基本没有影响。

　　作为沪深300成份股的大盘蓝筹股，较之其他板块也并无明显的整体上涨效应。

　　杨晔表示，在其他新兴市场，股指期货推出后，由于有套利和其他交易需求，对成份股的需求量发生显著上升，会使成份股有溢价趋势。推出之后，成份股的溢价由于溢价过高，也会出现调整。但就A股而言，经历这么长时间的快速上涨，整个上涨水平很高，投机泛滥，市盈率高企，成份股在整体市场上的溢价表现并不明显。

　　招商证券对股指期货的一份研究报告称，股指期货推出前与波动上升或下降的关系不显著；有些国家波动上升，有些国家波动下降，有的不变。研究结果还表明，期货提供了一种新的交易工具。现货、期货套做，跨市场交易活动，导致交易量的上升。但没有证据说明，期货的推出导致现货交易的下降，没有证据说明期货对现货有替代效应。

　　杨晔提出两个基本判断：不是期货决定现货，而是现货决定期货价格，期货市场价格是由基础市场决定的；估值并不违背价格水平决定的基本原则。没有期货时，通过个股交易活动时来反应，在原来市场安排下，交易制度使市场反应时间偏长。有了期货，市场反应更加灵敏，从而提高了市场效率。