“五一”前的最后一个交易日，沪市大盘在央行再调存款准备金率的消息出台后顺利站上3800点，市场做多热情空前强烈。而展望节后行情变数颇多，综合看，以下四个方面最为关键。

　　资金面：流动性富余多少

　　流动性过剩是市场公认的行情火爆的主要原因。因此，市场资金增幅能否超过扩容幅度是行情能否持续的最重要因素。

　　实际上，从行情启动以来，市场的资金面一直很充裕。尤其是个人投资者的实力让主力也一度难以适应。

　　节前的一周，单日开户数突破了31万，5个交易日开户总数在150万户左右。按平均每个户头带来3万资金计算，一周市场的新增入市资金就超过了450亿元，沪市成交也创出了8748亿元的单周成交记录。

　　然而，自两市开户数创出31万的记录后，日开户数呈递减状态。此外，近期市场的资金消耗也明显加大。首先是新股扩容，随着交通银行、中信银行相继登陆A股市场，A股市场的资金迅速被锁定了千亿元。其次，目前A股日均2500亿元的交易金额，意味着光印花税和佣金等因素，每个交易日合计将流出8亿元左右资金，一个月就是160亿元，四个月就是640亿元。此外，5月份共有82家上市公司大、小非解禁，限售股的解冻额度为1311亿元，为历史最高水平。

　　不过，一方面场内存量资金异常充裕，另一方面人民币持续升值还在吸引海外资金不断流入。因此，市场虽然感受到了资金的压力，但短期内还不至于对大盘产生根本性影响。

　　公司面：业绩增长能否持续

　　上市公司是股市的基石。去年以来上市公司整体业绩的超预期增长，使得股指虽大幅上涨，但市场仍能保持一个比较合理的估值水平。

　　截至4月30日，共有1453家上市公司公布了2006年年报。业绩之好，出人意料。这些公司实现净利润3604.51亿元，同比增幅高达45.81%；这1453家公司加权平均每股收益为0.24元，较2005年的0.19元增长了24.63%；扣除非经常损益后加权平均每股收益为0.22元，同比增长了25.36%；加权平均净资产收益率为10.30%，比2005年的9.07%提高了1.23个百分点。而今年一季度的业绩增长势头更加惊人，上市公司整体净利润相比去年同期增长了几乎一倍，这种情况历史上前所未有。而且在07年上半年业绩预报中，有217家公司报喜(预增177家，扭亏为盈40家)。

　　值得关注的是，一些大市值公司，如中国石化、宝钢股份、中国人寿、中国平安等，不但业绩都保持了快速增长，市盈率也并不高。加权市盈率中国石化为12.5倍、宝钢股份13倍，中国人寿和中国平安也不过33倍和27倍。因此，上市公司的业绩增长应该能够持续，而蓝筹股的整体估值水平并不高，只要市场的脊梁——蓝筹股不大动，市场就处于合理的估值范围内，估值偏高的只是部分股票。