675亿元净流入引发春季行情 资金进场开始显现

　　货币政策收紧叠加新“国八条”，使当前国内楼市正面临力度空前的调控高压。就在新“国八条”出台后的第一周，全国可观测的23个城市楼市成交量大跌，据悉，春节期间重庆、广州中心区、深圳和杭州等地连续多日甚至出现“零成交”的“倒春寒”现象。与房市的“春寒”相比，A股市场却在春节过后现出“暖意”。股市与楼市再次显出跷跷板效应。

　　昨日，市场继续发力反弹，上证指数上涨1.12%，整个市场资金净流入192.73亿元。兔年开局以来，各路资金“蠢蠢欲动”联手发动春耕行情，低估值蓝筹股已成为市场关注的焦点，受到机构资金的青睐。

　　统计显示，自2月9日至2月21日以来市场不断企稳反弹，9个交易日里，上证指数累计上涨4.76%，资金累计净流入量为675.12亿元。其中，沪市自2月9日以来连续6个交易日呈现资金净流入。整个市场，在2月9日上证指数下跌0.89%，资金流出14.78亿元后，2月10日至14日，市场连续反弹，资金不断流入市场，仅3个交易日，整个A股市场净流入资金达457.98亿元。而在此前，2011年1月1日至2月1日春节前，市场依然表现低迷，资金持续流出，上证指数下跌了0.32%。2010年，上证指数下跌14.3％，市场人士普遍认为，资金面的紧张确实是造成这一结果的主要原因之一。

　　在各路资金暗潮涌动之际，从资金流向看，昨日，大盘蓝筹股资金净流入为9.82亿元，资金流入居前处于第四位。而自2月1日至21日的10个交易日当中，资金净流入量最多的前5大行业为，机械行业资金净流入为217.31亿元；金属业资金净流入为156.34亿元；房地产业资金净流入为57.27亿元；石油化工业资金净流入为51.45亿元；采掘业资金净流入为41.34亿元。

　　也有观点认为，部分炒房大军进入证券市场后的操作思路可能沿着两个方向前行，一是资源属性明显的品种。因为，这些炒房资金在多年的运作过程中，愈发感受到资源的重要性，无论是江浙炒煤团在山西的折戟，还是在水电资源的投资失利上，均意识到拥有上游垄断资源的重要性。因此，他们进入证券市场之后，由于对资源的认识或将使得他们加大对资源股的投资力度，故煤炭股、有色金属股等品种将成为他们关注的焦点。与此同时，不排除部分炒房资金对拥有优质土地资源的农业股，以及拥有优质、不可复制的区域优势的地产股也有配置的可能性。二是拥有政策优势的品种。凡是有着政策扶持的相关产业或将得到资金的认可，故新兴产业以及获得政府大力扶持的产业极有可能成为他们重点关注的对象，尤其是国家财政政策大力扶持的相关产业，包括高铁、水电、水利等品种。另外，国家积极扶持的新兴产业也可能得到认可，其中锂电池、环保、合同能源管理、移动互联网等相关新兴产业也可能是他们投资的重点之一。而且，环保等相关新兴产业本身也是江浙实体产业资金感兴趣的产业。

　　事实上，受节后资金回流等多重因素提振，A股开户数激增，居民储蓄搬家再现。最新公布的中登数据显示，节后首周，两市持仓及参与账户数骤增。来自中登公司的数据显示，节后首周期末持仓A股账户数为5619.63万户，较节前增加近10万户。经历节前近七周的低迷，A股持仓账户数节后显著反弹，且再次创出历史新高。与此同时，A股账户的持仓比例也回升至36.75%。数据还显示，节后首周参与交易的A股账户数为981.57万户，环比大增54.5%。 伴随着节后反弹行情的延伸，新增开户数也出现热闹场面。开户数据显示，节后首周的3个交易日，两市新增股票账户数为13.17万户，日均开户数环比激增近四成。

部分楼市热钱进入股市很正常

　　汇添富基金公司副总于东升表示，楼市调控会使大部分热钱流入股市。目前的市场为什么会导致资产价格会大幅度上升，是因为投资者可以投资的表标的物缺少。这几个月房地产的调控，尽管有很多限制性的政策有可能会带来价格并不会下来，但是交易量会大幅度的萎缩，这个萎缩带来的资金流向，证券市场一定会是很好的选择，因为证券市场具有流动性好，易于变现。去年，中药材在很短的时间内价格提升的速度非常快；最近，无论是黄金，还是其他的收藏品也出现了一些短期价格提升的现象。目前来说，资金流到哪里就会把哪里的价格冲起来。

　　于东升认为，资金流向最核心的点是它的收益。从目前来看，A股市场实际上是处于点位相对低的状态，尽管不确定性因素比较多，但不确定性当中的确定性也是很明确的。从这个角度来说，部分的钱流向这里也比较正常。

　　广东社科院热钱研究专家黎友焕称，在国家调控政策接二连三的打压下，炒楼热钱已经选择了快速离场。这些热钱将在2—3个月时间内切换至股市，而未来两周内，股市将逐渐感受到热钱流入带来的充沛资金供给。黎友焕认为，由于楼市中的热钱规模庞大，在目前民间投资渠道不够充分的情况下，这些热钱很难找到合适的出口，只有股市才适合大笔资金的进出，因此股市将是热钱最终的“避难所”。

　　黎友焕认为，目前，股市已跌至底部，随着未来股市的企稳，市场将会对热钱的流入有所反应。但由于目前房贷调控刚刚开始，热钱的大规模撤离并重新转换跑道需要一段时间，预计2—3个月的时间热钱才会大规模流入股市。

　　天相投顾首席分析师仇彦英说，新一轮调控政策将大大挤压房地产市场的投资空间，并迫使大批资金流入股市。历史经验表明，资金面状况是主导A股市场走势的重要因素之一。从这个角度而言，楼市调控升级对市场整体而言并非利空。

　　中证投资首席分析师徐辉认为，具体数据很难核算。假设43995亿元中有一成的资金转战股市，也可能有三四千亿元的规模；而据中信证券最新研究也称，此次地产新政将可能从楼市中挤出4000亿元左右的资金流入股市。

炒房钱迅速进股市的想法太天真

　　德邦证券分析师张国雄则认为，从楼市流入的热钱进入股市的可能性不大，原因有三：一是楼市交易不像股市可以随时兑现，房地产的交易需要一个过程，因此热钱并不会很快流入股市。二是如果原来只投资房地产的人，一般不会轻易涉足股市。三是因为担心房地产政策的打压会拖累股市，相信热钱也不会轻易入市。

　　申银万国分析师桂浩明认为，炒房与炒股，虽然都可以视为兼有投资与投机的行为，但其中的差异还是很大的。股市流动性强，周期比较短，涨跌频繁，这是很多炒房者所难以适应的。2006至2007年间，曾有大量民间资金进入股市，一度也确实获得了很大盈利，但随后股市的下跌也令这些资金损失惨重。相应的，楼市尽管流动性不如股市，但就炒作而言，管理成本低，而且由于处于一个长周期中，盈利性更突出，并且还能够运用金融杠杆，对较大规模的资金来说更为合适。投资方式、盈利模式以及操作理念上的差异，决定了这部分民间资金在投资方向上更愿意选择楼市。这也就是为什么去年初，股市与房市都处于低谷，但后来真正进入股市的增量资金却很有限，而大量资金会去疯炒楼市的缘故。无疑，那种认为有了新的房产政策以后，炒房资金会迅速转向进入股市的想法，忽视了两者之间的差异，似乎过于天真了些。

　　国泰君安认为，对国内民众来说，投资渠道主要有定期存款、楼市、股市、保险、基金、债券和黄金等，这当中保险、基金只是中间桥梁，最终的去向可能只有定存、楼市、股市、债券和黄金，少部分资金有可能通过民间借贷投向实业，但由于国内私募股权不太发达，这部分规模有限，对于国内企业来说，比民众多了一条投资渠道即实业投资，通过比较定存、楼市、股市、债券、黄金和实业六项投资的一年期收益率，在各项投资渠道当中，黄金和实业投资相对来说对资金吸引力较大，将可能成为楼市资金的下一个流动去向，对于普通投资者，买入黄金或者受益于黄金上涨的相关资产是不错的选择。

　　国信证券分析师林松立说，“事实上，股市的财富效应对于楼市的影响更大。2007年楼市的火爆很大程度上得益于股市的高涨，股市大幅下跌将造成财富缩水，也会对楼市造成致命打击。反过来说，楼市中的投机策略相对简单，炒楼资金往往对于股市的投机策略和操作方法并不熟悉，预计只会有少部分资金会流入股市，大部分资金会选择继续观望。”

　　有私募人士认为，股市楼市并非是“跷跷板”关系，相反，国家对房价的调控非但不会给股市带来增量资金，相反只会让包括股市在内的货币供应更加紧张，股市是经济的晴雨表，房地产走势与股市是正相关关系。