逐步了结投资还是继续做多？如何为2011年布局？其答案成为四季度投资的关键。

　　■通胀压力将卷土重来

　　三季度经济数据显示，中国经济重回高速增长轨道。9月工业同比增长13.3%，预计四季度工业同比增长仍可维持在13%以上的高位。三季度GDP同比增长9.6%，“二次探底”无忧。

　　中邮基金认为，中国经济已走出滞胀小周期，进入新一轮繁荣中周期，直接驱动力是设备投资、消费和保障房建设。

　　良好的基本面和宽松的货币面，为企业盈利和股价在中期提供了较充足的上升动力。中邮基金认为，2011年初通胀压力将卷土重来，并将在年中达到高点。

　　■3000点附近遭遇震荡

　　中邮基金研究部负责人陈钢表示，从前期市场表现看，2700点应该是底部，市场压抑良久，一气冲到3000点，目前面临另外一个突破点。

　　在3000点上下位置，会出现类似2700点反复震荡的行情。总体判断，还应是结构化牛市，向上的概率比向下大很多。

　　中邮基金认为，中小盘相对于大盘股的估值溢价是股市固有的特征，也是对中小企业成长性的确认，从跨周期的各国股市经验来看，中小盘股票战胜大盘股票是必然的。

　　就指数估值来看，目前沪深300 指数市盈率为17.95 倍，较2008 年的低点溢价33.8%；而中小板指数估值溢价为（42.09/20.13）109.1%。

　　中邮基金指出，二者估值比达到了历史新高的2.34，这比今年4 月市场下跌前的1.82 还要高很多。对于投资人来说，不能享受中小股票估值，就将意味着与结构性牛市擦肩而过。

　　■新兴产业最被看好

　　机构普遍认为，符合“十二五”规划和新兴战略性产业发展规划的新兴行业上市公司，消费、医药、商业等满足公众“衣食住行”和文化娱乐升级要求的企业，将面临着更快的成长机遇。

　　中邮基金称，十七届五中全会上，消费被置于经济增长拉动因素的“首位”，显示出政府对于扩大内需尤其是提振消费的重视。

　　消费升级意味着汽车和相关服务、商业零售、公用事业行业中的节能减排、医疗保健、食品、服装和家纺用品中的高端产品等都有着很好的前景。

　　■高仓位不代表高风险

　　关于对中邮基金“高仓位”、“激进派”的争论，陈钢表示，他们绝对不激进，反而比较保守。对没有基本面支撑、市盈率高的股票，一般都敬而远之。

　　中邮历来选择低估值品种。一旦选择好低风险、退可守的品种，在进可攻的条件下，会非常坚定地去进攻，这有可能是市场认为 “激进”的原因。

　　记者获悉，中邮核心主题股票基金已恢复日常申购。该基金自5月19日成立以来不到半年时间里，已进行3次分红，每10份份额已累计分红0.95元。

　　一贯将旗下产品单向封闭的中邮基金选择最近打开申购，这或许是其看好后市的表现。