汇丰晋信则对市场谨慎。该公司认为，从盘面看，近期指标股疯涨的同时，大多数中低价股却早早进入调整状态中，甚至很多股票已经开始了持续的下降通道。上周“二八现象”虽然有所改观，以银行、钢铁为代表的大盘指标股甚至成为拖累指数的主要因素，但个股反弹力度普遍不强，而深市的主要权重板块地产股连续的调整仍然没有结束的迹象，这也使得深圳股指表现明显弱于上海市场。

　　汇丰晋信称，上周后半周指数的大幅回落来自于市场对利空传闻的担心，但其实质内涵还是表现出了在整体高估值下市场心态的脆弱性。特别是以大盘蓝筹为代表的指标股在经过近期疯狂的上涨后，其相对于市场整体的价值优势也已经不存在，在2007年整体市盈率近70倍，2008年近40倍的背景下，整个市场内在的价值推动因素已经减弱。而市场上升另一重要的驱动因素资金供给在管理层有针对的紧缩分流措施下，一直以来过剩的状况的可持续性也有待进一步观察。

　　“我们认为，一直处于高压状态下的市场并不是一个健康的市场，压力需要有效地释放，未来我们才能够看得更远。投资者在目前的市场不宜频繁操作，对于未来有内生性增长和抗周期性比较强的板块可保持积极关注。”汇丰晋信人士称。

　　基金开始结构型调整

　　大盘股估值偏高，结构型调整似乎不可避免。尽管对于基金而言，大盘股不可不配，但究竟是少配、标配还是超配，基金尚有一定灵活度。

　　资金将进入哪里？大部分基金经理称：“为明年做考虑。”通货膨胀主题和资产注入主题成为各基金经理的首选。

　　对于资产注入，一位基金经理表示：“在大背景下必须参与，这并没有偏离找到股票的轨道。”该基金经理表示，明年水泥、钢铁行业的整合仍然是重头戏，而央企由129家逐渐合并，数量逐渐减少，也是趋势，这其中将有不少投资机会。

　　此外，通胀背景成为四季度各基金经理聚焦的重点。一位基金经理表示，中国的通胀压力很大，他对明年通胀压力下降的论调并不认可，相反是认为通胀会超出民众想象。

　　长盛基金投资总监詹凌蔚也认为，中国目前的通胀是成本推动的、持续的、结构型的，它对整个资本市场的影响相当深远。基于这个判断，他把投资转向有“应战”能力的“内需”品种，他认为与“内需”相关的行业是在相对封闭的A股市场仅存的价值成长股的摇篮。这类行业包括零售、食品饮料、电信运营、医药、电子通讯设备等。