三只创新封基仓位均超90％激进风格换得净值快速增长

　　二季度发行成立的创新封基风格普遍激进。根据国投瑞银瑞福、大成优选和工银瑞信红利基金发布的三季报，三只创新封基股票仓位均超过90％。受益较高的股票仓位，这三只基金净值增长也较快，截至10月23日，自成立以来大成优选和工银瑞信红利净值增长率超过20％，国投瑞银瑞福分级基金的瑞福进取净值增长率超过50％。

　　从三只创新封基持股看，大成优选持股集中度较高，前十大重仓股市值占基金资产净值比例达到66.95％，其中，大成优选持有的中信证券、招商银行、宝钢股份、工商银行、深发展Ａ、大秦铁路和鞍钢股份7只股票的市值占基金资产净值比重均超过5％。而工银瑞信红利持股集中度相对较低，其前十大重仓股为中国船舶、唐钢股份、金牛能源、招商银行等股票。国投瑞银瑞福分级基金重仓股除了招商银行、中信证券等金融股外，还有五粮液、金融街、中金黄金等股票。

　　由于对后市存在分歧，目前封闭式基金折价率普遍偏高。大成优选、瑞福进取的折价率也都在10％左右。大成优选基金经理对此表示，作为一只创新型封闭式基金，大成优选在上市之初二级市场交易价格相对份额净值曾出现短暂溢价，之后开始出现折价，部分投资者不得不承受短期二级市场价格波动的影响。由于持股较为集中，净值阶段性的波动较大，但基金经理对中长期的净值表现充满信心。

　　对于后市，工银瑞信红利基金认为，目前市场整体估值较高，进一步提高整体估值水平可能意味着泡沫的累积，另外大盘蓝筹股的不断发行、QDII的推进等都会对市场资金形成压力，预计四季度较难再现三季度的单边上涨行情，市场震荡将更加剧烈。在四季度的投资操作上该基金将延续三季度的投资思路，继续重点投资于能源、原材料、机械、交通运输等行业，并为明年的投资布局做好准备工作。

　　瑞福基金认为，QDII在四季度将进入实施阶段，这将导致香港和内地两市估值水平的逐渐靠拢，大小非解禁和大蓝筹回归也增加资金压力。但是，人民币升值速度加快，资产结构进一步证券化，企业盈利持续增长这些基本趋势并没有发生变化，因此，尽管短期市场震荡调整压力增大，但中长期牛市格局不会动摇。