本期理财专家 交通银行广州分行耀中支行国际金融理财师 劳剑元

　　广东发展银行总行营业部理财客户经理 李静筠

　　人物介绍

　　40岁的钟女士是一家事业单位文职人员，每月工资、补贴收入约5000元。钟女士先生42岁，是一个私人企业的项目经理，月薪接近15000元。

　　两人具备基础的养老及医疗保障。双方父母有退休金，没有负担。家住2001年购入的108平米商品房，当时房价约65万元。其中有40万元房贷需要供10年，如今月供在4300元。家庭月基本开销5000元，应酬娱乐开销（含旅游费）月均2000元。小孩上初中二年级，关于孩子的零用钱以及各项书本杂费每月为1000元，为孩子买友邦重疾以及意外险每年保费1200元。一辆4年车龄的广州本田私家车（一次性购入），现值约12万元，养车月均2700元。

　　金融资产：目前家庭有银行活期存款5万元，1年期定期存款15万元。股票投资现值约20万元（原投资50万元，由于金融海啸投资大幅缩水）。

　　理财困惑：如今现有的资产该如何配置才能跑赢通胀？两年后现住房供断后，应该再继续买房还是将钱投入资本市场？

　　劳剑元：30%债券类资产，70%股票类资产

　　Part 1 家庭财务诊断

　　1.消费比率过高

　　建议减少娱乐开支，或增加收入。在经济不景气的情况下减少不必要的开支较容易实现。

　　2.投资性资产过低

　　通过财务报表的分析，钟女士一家属于高资产（大于100万元），低投资率（少于50%）的类型，低投资率与低储蓄率有一定的关系。建议减少不必要开支增加储蓄率，从而提高投资性资产的比例。

　　3.缺少适当的保险

　　每年存入的保险资产应占每年收入的10%左右。而且被保险人应重点考虑父母而不是小孩，因为父母为家庭的主要收入来源。

　　4.定息投资收入严重缺乏

　　由于股票投资的长期性和波动性，难以估计每年所产生的定息收入。根据钟女士15万元的定期存款，每年定息收入约3780元，远远少于每年的固定支出，财务自由度仅2%。

　　5.投资组合中资产较集中

　　钟女士一家的投资组合中，43%为定期存款，57%为股票，两种资产虽然相关性不高，但分散程度较低。应增加低相关度的资产，如债权类资产，或直接购买已作资产分散的共同基金。

　　Part 2 理财建议

　　1.投资组合

　　钟女士一家投资目标为跑赢通胀。根据过去10年的平均通胀率，为钟女士一家建立投资组合时，理想的目标收益率应为6%-8%。

　　调整目前投资组合，根据钟女士的风险承受能力和风险偏好，目前的投资组合应调整为30%债券类资产，70%股票类资产。钟女士可通过配置偏股型或平衡型基金达到投资组合的目标，该投资组合持有期应不少于三年。

　　增加定期投资。在保证流动性资产足够的情况下，每月储蓄转为投资组合，从而增加投资性资产比例。可通过办理基金的定期定额业务实现，每月定投额度为4000-5000元。

　　2.房产投资

　　房产最佳的投资期是经济扩张期和高原期。股票最佳的投资期是经济复苏期和扩张期。两年后做哪种投资要视未来的经济环境而决定。而且无论是哪种经济环境，都必须做投资组合以分散非系统性风险和行业风险。

　　3.建议总结

　　经济不景气时减少浮动性和不必要的消费。

　　重组投资组合，提高收益风险比。

　　父母双方配置适当的保险，被保险人应为父母本人，并重点倾斜收入较高的先生，受益人可以是爱人或小孩。保额约为年收入的5倍。

　　尽快着手养老规划，提高投资性资产，争取早日达到财务自由。

　　李静筠：优先考虑孩子的教育储备及夫妇的养老准备

　　Part 1 家庭财务诊断

　　钟女士的家庭正步入成熟期，该阶段的家庭理财目标应是在保持目前生活质量的前提下，通过资产的合理配置，获得稳定的收益，为孩子的教育及夫妇的退休养老作储备，并最终实现财富保值、增值。

　　钟女士一家的现金流入主要来源于钟女士及其丈夫的薪金收入，以及定期存款的利息收入，均属于稳定的可支配收入。其年度总收入为243780元。在现金流出方面，钟女士一家的年度支出合计181200元。全年家庭盈余（现金净流入）共62580元，盈余率为25.67%，证明钟女士一家的支出较大，尤其重视生活质量，盈余可支配现金不多。

　　钟女士一家的资产种类比较单一，集中于现金、存款及自用房屋、汽车等，股票投资收益也非其预期理想，缺乏合理的投资渠道。在目前通货膨胀的经济环境下，钟女士将有可能面临资产缩水的困境。

　　钟女士的现金及存款占其总资产的17.10%，说明钟女士的资金流动性适中。

　　另外，钟女士一家的负债只有自住房屋的贷款，负债率只有8.82%，财务比较稳健。

　　理财需求分析

　　钟女士的家庭正开始步入成熟期。在这一阶段，孩子的教育储备及夫妇的退休养老准备应优先考虑。

　　首先，钟女士的孩子正读初中二年级，可预见生活教育支出将随孩子的成长逐渐增多，例如出国留学、升读大学等，均需预留教育储备金。根据目前的经济状况，综合考虑教育费用、通货膨胀及生活质量提高等因素，钟女士对孩子的投入将达到30万元人民币以上的支出水平。

　　第二，钟女士夫妇正处盛年，但退休养老的准备也应作考虑。钟女士家庭的经济收入来源基本上完全是由夫妇的薪金收入组成，一旦退休，会对现金流产生很大影响，进而有可能严重影响生活质量。此外，钟女士夫妇仅具备基础的养老及医疗保障，很有必要增加家庭保障。

　　Part 2 理财建议

　　钟女士想要通过资产的合理配置跑赢通货膨胀，并且两年后还清房贷，有增加投资渠道的必要。

　　通胀时期应尽可能减少货币性资产，增持实物性资产，保证资金的安全性是首要的。另外，投资组合的收益性、流动性也是重要配置目标。在此，对于钟女士家庭的可支配资产(现金、存款及每年盈余)配置作如下建议：

　　中短期投资

　　A．债券基金：在降息周期，债券基金的收益仍将有上涨机会。

　　B．货币基金：钟女士可根据目前的资金状况，可在储蓄存款中抽出部分闲置资金购买货币基金。

　　C．银行短期理财产品：可选择投资票据资产、银行担保信贷计划等本金安全、收益稳定的品种，可保证资金的适度流动性，并且优于同期的中短期定期存款利率。

　　长期投资

　　A．凭证式国债：目前凭证式国债利率高于定期存款，安全性高，并具有提前支取利率分档等便利，可作为中长期资金存放渠道。

　　B．实物黄金：一般中产家庭应在资产中配置5%-10%的黄金作为储备。钟女士可抽出部分闲置资金，在黄金较低位时吸纳实物黄金。但应注意的是，实物黄金投资有可能面临流动性风险及短期波动风险，不适合短期波段操作。

　　C．房产投资：两年后，钟女士家庭负债为零时，可再度投资具有较高租赁价值的房产。目前，我国房地产受到影响，但两年后，房地产的投资价值有望回升，中高端的租赁客户需求重新增加。因此，钟女士可选择中央商务区的70平方米以下一房一厅的小户型公寓式单位（连车位）等租赁价值较高的房产进行投资。

　　D． 基金定投：基金定投能大大减少波动风险。投资经验不多的投资者，可选择指数型、平衡型和持仓大盘蓝筹股的股票型基金进行长期定投。钟女士可在房产投资，租金收入中扣除还贷成本后的资金专门用于该项定投。这些资金及其收益可作为孩子今后的教育储备及夫妇的部分养老金。

　　家庭保障

　　作为一个步入成熟期的家庭，建议增加定期分红的人寿保险附加意外伤害险，和重大疾病险。考虑到丈夫为家庭经济主要收入来源，应在总保费支出中偏向丈夫。

　　家庭资产配置建议

　　资产种类 配置比例 投资期限 参考收益率

　　货币基金 5% 1年内 2%-3%

　　债券基金 10% 1-3年 3%-8%

　　银行短期理财计划 10% 1年内 2.5%-4%

　　凭证式国债 15% 3年、5年 4%-5%

　　实物黄金 10% 长期 3%-6%

　　房产投资 30% 长期 5%-6%

　　基金定投 5% 长期 5%-10%

　　人寿保险 5% 长期 2%-7%

　　储蓄存款 10% 1年内 0.36%-2.52%

　　主要家庭成员列表

　　成员 年龄 职业 月入息（元）

　　钟女士 40 事业单位文职人员 5000

　　钟女士先生 42 私人企业项目经理 15000

　　钟女士儿子 14 某中学初二学生 ———

　　资产负债情况

　　项目 金额（元）

　　资产 流动性资产 50000

　　活期存款 50000

　　投资性资产 350000

　　定期存款 150000

　　股票 200000

　　自用资产 770000

　　自住房产 650000

　　自用轿车 120000

　　资产合计 1170000

　　负债 自住房产房贷 80000

　　净资产 　 1090000

　　备注：根据2001年40万房贷以及这8年的平均贷款利率，钟女士的房子贷款余额约为8万元。

　　年收支情况

　　项目 金额（元/年）

　　现金流入 钟女士工资 60000

　　先生工资 180000

　　存款利息收入 3780

　　现金流入合计 243780

　　现金流出 家庭基本开销 60000

　　儿子学杂费 12000

　　房贷支出 51600

　　娱乐费用 24000

　　养车费用 32400

　　保费支出 1200

　　现金流出合计 181200

　　净现金流入 　 62580

　　家庭财务诊断

　　指标 数值 理想经验数值 评估结果

　　资产负债率 6.84% 小于50% 正常范围

　　流动性比率 3.31 3-8 正常范围

　　消费比率 74.33% 60% 较高

　　储蓄率 25.67% 40% 较低

　　债务偿还比率 32.82% 小于35% 正常范围

　　净投资资产与净资产比 32.11% 大于50% 较低

　　财务自由度 2.09% 100% 严重过低

　　调整后的投资组合

　　项目 分数 投资工具 资产配置 预期报酬率

　　承受能力 67 货币 0% 2%

　　承受态度 66 债券 30% 5%

　　最高报酬率 37.18% 股票 70% 10%

　　最低报酬率 -20.18% 投资组合 100% 8.5%