上海中期 林慧

　　在近两周的全球金融市场中，交易量最大的商品期货——国际原油，表现出不同寻常的抗跌性，这意味着其基本面存在着较强的支撑，笔者认为，油价自低位反弹至今，持续走高独树一帜，很可能预示着2007年的国际油市将有不同寻常的表现；而在国际原油和现货燃料油(2980,-46,-1.52%)的双重影响下，沪燃料油后期走势亦将继续强势。

　　首先，天气因素成为支撑油价维持强势的主动因之一。美国东北部冬季寒潮的来迟，令国际油价进入一月份中下旬后才开始触底反弹，而此前油价已经从80美元/桶下跌至50美元/桶附近，跌幅超过35%。寒冷的气候令美国当地取暖油需求强劲，随后出现的持续大雾天气又延迟了海湾地区的运输，令美国进口大幅下滑，使得美国原油库存意外下降。除此以外，更令市场担忧的是，气象学家预测今年全球厄尔尼诺现象将加剧，厄尔尼诺向拉尼娜转变的过程中，是否会由此引发大量飓风等灾害天气出现，将会成为2007年上半年市场一直担忧的焦点。来自气候方面的实质性影响或许会比已经过去的2006年要更加明显，对油价的利多支撑也更为关键。

　　其次，伊朗问题再度令全球政局紧张，也是近期油价保持强势的主要因素。近段时间以来，伊朗与西方各国的争议不断扩大，其铀浓缩活动也态度强硬，而联合国安理会正就是否扩大对伊朗的制裁进行商议，一旦制裁加强，则很可能会对中东的石油供应产生非常不利的影响。伊朗问题一直是悬在国际油价上方的一把利剑，一旦该问题成为事实，对国际油价的影响不言而喻。值得关注的是，伊朗问题在去年油价下跌过程中，作用日渐消除，一度被市场忽略，而在布什政府将国际油价大幅打压之后，问题突然严重化，重新成为市场关注的焦点。鉴于油价的波动一贯有着美国政府意图的影子，我们不得不怀疑，在油价下跌到一定幅度后，美国政府对打压油价的态度很可能已经发生了改变，这或许会成为2007年国际油价变动的另一个非常重要的关注点。

　　第三，需求强劲也是支撑油价走强的因素之一。每年的夏季都是国际油品消费的高峰，停工检修的炼厂也将陆续开工，届时对原油的需求将逐渐增大。而沙特遵循OPEC减产决议减少供应，加上墨西哥湾油田产量下降，造成近期国际原油市场高硫原油供应短缺，低硫油需求强劲，尼日利亚局势的不稳定，又使得当地供应也存在潜在中断威胁。另一方面，近期股市从暴跌中快速修复，也在一定程度上消除了投资者对经济放缓的担忧。此外，从以往经验看，一季度的油价往往是全年油价的低点，因此，消费高峰的来临很可能推动油价进一步上扬。

　　整体来看，国际油市的强劲有着基本面的诸多因素支撑，并令其在近期震荡的市场中独树一帜。而在国际原油和现货燃料油的双重影响下，沪燃料油后期亦将继续强势。尽管从技术角度来看，目前价格已涨至去年四季度以来的盘整区间上沿，短期内要突破该平台压力较大，但还是可以预测，沪油行情可能于二季度出现突破，而消费、气候、基金等多方面因素都有可能成为市场助推器。