截至11月29日,距离2010年行情收官仅有24个交易日,各类型基金的业绩排名战愈战愈酣。据《证券日报》基金周刊独家发现,同门同类基金今年以来的业绩差异明显加大,其中有24对同门且投资风格(晨星分类)相同的股票型基金(剔除指数型基金,下同)业绩相差超过了证监会公允买卖营业轨制划定的5％尺度。不过,24对基金均非复制基金。而在此前的基金报道中,接受《证券日报》基金周刊采访的基金公司认为,只有复制基金才符合证监会规定的同门同类基金的范围。

　　一基金分析师在接受记者采访时表示,同门同类基金业绩差异的确值得高度关注,不过,由于同门同类基金在证监会相关规定中的表述没有量化指标,基金公司与相关研究机构之间在判断标准上存在明显分歧,所以,这24对基金并非都会在监察稽核季度报告和年度报告中做出专项分析。

　　股基年底业绩大冲刺

　　11月份业绩差异化环比大增

　　考虑到基金类型的不同以及成立时间的不同,为了比较的科学合理性,在剔除了指数型基金及今年设立的基金后,共有187只基金可作为分析样本。据《证券日报》基金周刊记者观察,在11月份的宽幅震荡行情中,股票型基金业绩出现了明显的差异化,这也为基金名次争夺战增添了不少玄妙的色彩。

　　据《证券日报》基金周刊及财汇资讯最新统计,截至11月29日,可对比的187只股票型基金11月份净值平均回报率为1.66%(同期上证指数下跌3.6%),业绩最好股基净值回报率为14.35%,偏离平均水平12.69个百分点,相当于相差6.64倍;最差股基回报率为-10.17%,偏离平均值11.83个百分点,相当于相差6.13倍。而在10月份,187只股票平均回报率为7.19%,业绩最好股基净值回报率为17.71%,最差股基回报率为-0.79%,与平均值相比,分别相差10.52个百分点约46.31%、7.98个百分点约11%。

　　通过对比不同月份的同门同风格股基的业绩差异情况,我们发现,在11月份业绩差异化环比大增。

　　如某基金管理有限公司旗下的两只同为价值优化型股票型基金,前三季度净值回报率分别为-11.84%、-13.75%,相差不到两个百分点;10月份的大涨行情中业绩分化也不大,回报率分别为7.83%、7.35%,相差仅0.48个百分点;而进入11月份业绩便出现反向,两只基金的回报率分别为1.69%、-5.34%,相差达到7.03个百分点。

　　24对“两同”股基业绩差异超5%

　　20家公司是否须专项说明有分歧

　　今年以来,同一家基金公司的可比的同类同风格基金,其业绩两极分化现象正在加剧。

　　统计显示,截至11月29日,可对比的187只股票型基金今年以来净值平均回报率为6.16%,有182只战胜同期上证指数(上证指数今年以来累计下跌12.37%),占比97.33%,包括125只股基回报率实现了逆市增长,占比近七成。普通股票型基金中,有20家基金的48只同门同风格基金业绩差异超过5%,最多的业绩差异甚至达到33.66%。这20家公司中既有一些大牌基金公司,也有小规模的基金公司。

　　一家地处深圳的大规模基金公司旗下的能源基建、精选蓝筹基金,其投资风格同为稳健成长型,但今年以来,两只基金净值回报率分别为21.46%、-12.2%,净值一增一减回报率相差33.66%。这也是今年以来同门同类基金中回报率相差最大的一对基金。

　　据证监会2008年发布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》,如果在某一分析期内,基金公司管理的投资风格相似的不同投资组合之间的业绩表现差异超过5%,公司应就此在监察稽核季度报告和年度报告中做专项分析。由此看来,20家基金公司应按照规定在监察稽核季度报告和年度报告中做专项分析说明。

　　但是,同门同类基金在证监会的规定中没有明确范围。曾有基金研究人士认为,只有复制基金被认定为同门同类,但也有人认为,基金合同约定投资风格相同也属于同门同类。

　　《证券日报》基金周刊记者特别观察了三季度业绩差异超过5%的同门同类基金三季报,并未出现复制型基金的身影,而其他同门同风格基金大多数紧抓这种理解上的分歧,在公平交易专项说明中均注明“本基金与本基金管理人旗下的其他投资组合的投资风格不同”。

　　不过,也有基金公司在季报中作出合理解释。融通旗下投资风格相似的融通动力先锋(161609,基金吧)与融通内需驱动(161611,基金吧)三季度净值增长率分别为13.12%、18.74%,相差-5.62%,基金季报专项中作出解释,这种差异有-2.65%来自资产配置,-0.75%来自行业配置,-2.72%来自股票选择,0.50%来自其它因素。泰达宏利旗下的泰达成长基金份额三季度净值增长率为15.72%,同期泰达周期基金份额净值增长率为20.97%。三季报称,超过5%的差异的主要源自新华富时A600周期行业指数增长率超过新华富时A600成长行业指数。

　　探究业绩差异背后

　　专家称四大原因最直接

　　“在大掀‘捕鼠’风暴的基金业,同门同类基金业绩差异的确值得高度关注,不过,基金回报率分化是多方面原因造成的,既有基金规模的影响,也受基金经理管理能力影响。”上海一基金公司业内人士在接受《证券日报》基金周刊记者采访时表示,“基金经理变动、基金仓位策略及基金投资方向的不同,也会直接导致业绩的大分化。”

　　对比数据显示,鹏华旗下同为价值优化型的鹏华盛世创新(160613)、鹏华价值两只基金,今年以来净值回报率分别为-3.33%、-12.35%,业绩相差超过9个百分点,两只基金最新资产净值分别为5.3亿元、139.99亿元,相差超过25.42倍;华夏旗下同为稳健成长型,且回报率相差27.16个百分点的华夏优势、华夏盛世,最新资产净值分别为89.96亿元、164.49亿元,相差近一倍。在今年以来的震荡行情中,两家基金公司旗下的同类型股基中,规模小的基金优势凸显,实现了业绩的稳定增长。

　　“在基金个体风格明显之后,凭借资金优势获得巨额收益的难度肯定会增加,这种情况下,基金经理的运作能力和判断能力对基金表现也会起到更大的影响。如果仓位不合适,如果投资方向不对,小规模基金再灵活,也无法达到业绩的超前。”该分析师继续表示,“因为基金经理流动性比较高,一旦优秀的基金经理离职不管这只基金了,便只能依赖基金公司投研团队的管理能力及投资能力了。”记者观察到,国联安旗下的国联安优势与国联安红利,今年以来业绩相差近9个百分点,其中业绩较为稳定的国联安优势,自2007年8月21日陈苏桥执掌后,一直未更换基金经理;而业绩较差的国联安红利,2009年1月份更换了基金经理,在2010年5月27日,再次换将。

　　对于投资者担忧的同门同类基金业绩差异化可能存在着主观的利益输送行为时,接受《证券日报》基金周刊记者采访的多位分析师均表示,话题太敏感,再加上同门同类没有明确的划定,不好过多评述。记者期待,在不久披露的基金四季报和年报中,像融通、泰达宏利这样能大胆做出解释的基金公司会越来越多。