——上投摩根大盘蓝筹股票型基金投资价值简析

　　□ 银河基金研究总监 王群航

　　 近期，中国基金市场的新基金发行达到了有史以来最为密集、最为热烈的状态，30只左右的新基金同时发行，平均每两家基金公司就有一家在发行，另一家还在跃跃欲试。在这么多的新基金里，上投摩根大盘蓝筹股票型基金以其鲜明的三大特点，较为明确的收益预期，值得广大投资者多多关注。

　　 看点一：有望获得高于市场平均水平的收益

　　在我们的基本投基策略中，对于标准股票型基金的投资建议是：重点关注。上投摩根大盘蓝筹作为标准股票型基金，就属于应该重点关注之类。

　　之所以建议要重点关注标准股票型基金，是因为如果能够选择到绩效良好的标准股票型基金进行投资，便有望获得超越市场平均水平的收益。

　　上投摩根基金管理公司此次发行一只标准股票型基金，还与该公司的基金产品线发展战略有关，即该公司长期以来一直是在把标准股票型基金作为重点发展方向。截至目前，该公司旗下有11只基金，主做股票的基金有9只，其中有7只是标准股票型基金。

　　通过附表(见下表)，我们可以对标准股票型基金在以往各个年度里的绩效情况有一个较为全面的了解。在2004年、2005年这样的一般性熊市年份，绩效表现良好的标准股票型基金依然可以获得正收益；在2008年度这样的大熊市年份，风险控制措施较好的标准股票型基金，净值损失幅度仅为三分之一；在2006年、2007年那样的大牛市年份，绩效表现最好的标准股票型基金，净值可以较年初增长两倍多；今年以来，截至11月5日，绩效表现最好的标准股票型基金，净值增长率已经是市场平均水平的五倍左右。

　　 看点二：股票投资风格和净值波动特征类似标准指数型基金

　　根据基金契约，在未来的投资运作中，上投摩根大盘蓝筹股票型基金的股票类资产占基金资产的比例为80％－95％。这是一只具有高仓位特征的标准股票型基金，其最低股票投资仓位比法定标准高出了20个百分点。

　　该基金的这种高仓位特征，首先符合今年以来市场上的创新趋势。截止目前，今年以来已经发行的标准股票型基金有45只，其中有5只为高仓位的标准股票型基金。在此之前的市场上，高仓位标准股票型的发行量年均不足1只。因此说，高仓位的标准股票型基金从今年开始显著增多，是基金公司在产品数量增加到了一定程度之后，横向丰富同类型产品的基本做法之一。

　　高仓位的标准股票型基金之所以今年以来受到了市场的欢迎，关键在于此类基金的投资运作风格和净值波动特征都十分类似标准指数型基金。而我们对于标准指数型基金的基本投资建议是：必须配置。因为投资标准指数型基金是获得相当于市场平均水平收益的最有效方法，它应该成为广大基民基金组合里一个必须有的品种。

　　 看点三：收益来源预期较为明确

　　根据基金契约，上投摩根大盘蓝筹股票型基金投资于大盘蓝筹股票的比例不低于股票类资产的80％。这也是这只基金之所以如此命名的根本原因。该基金将每半年对所有A股市场股票按照总市值进行排序，将总市值规模在A股市场中排名前三分之一，或在所属行业内总市值处于前三分之一的股票归入大盘股；之后，选取经营业绩优良，具有良好的品牌与信誉，且成交相对活跃的上市公司，作为大盘蓝筹股票池。

　　大盘蓝筹股通常在行业中处于领先地位，具备较高的市场占有率和市场影响力，该基金期望通过投资这些股票，力争最大程度地分享中国经济持续发展带来的中长期收益，并在有效控制风险的前提下，追求基金资产的长期稳健增值，由此而来的收益来源预期较为明确。

　　该基金将重点投资于在行业内占有领先地位、业绩良好且稳定增长、价值相对低估的大盘蓝筹公司股票，这些股票主要包括以下特征：（1）具有相当大的规模；（2）较强的盈利能力，收入和利润稳定增长；（3）在行业内具有领先的地位；（4）治理结构良好，管理规范，信息透明；（5）具有一定的估值优势。