种种迹象表明，市场偏好开始明显向债基倾斜。但有分析人士称，三季度债券市场整体机会缺乏，债基依赖“打新”度日的局面似乎难以打破。

　　债基占据发行主流

　　15只债基待命中

　　由于股指震荡不休，加上后市前景仍然“云遮雾绕”，投资者对低风险投资品种的偏好越来越明显。根据WIND数据统计，7月份以来，截至9月15日，共有8只债券型基金成立，平均募集规模为40.63亿份；而同期成立的9只偏股类基金平均募集规模仅为27.31亿份。

　　与此同时，基金公司也将发行的天平倾向债基。继上周富国汇利分级A/B、国投瑞银优选增强AB/C和华富强化回报等3只债券类基金公布成立之后，本周以及之后相继会有信诚增强债券、富国全球债券和大成景丰等债券类基金陆续加入发行队伍中。

　　更值得一提的是，7月以来，截至9月10日，已经向证监会递交了募集申请的38只基金中，便有15只是债券类基金，占待批基金总数将近四成。其中，上周证监会受理的5只基金申请中，3只为债券型基金。

　　新基发行火热VS老基业绩一般

　　“打新”成债基主业

　　与新债基发行持续升温相比，旧债基的业绩表现却颇有点不愠不火。WIND数据显示，截至9月14日，今年以前成立的123只（银河分类）债券型基金，平均单位净值增长率为0.56%，而下半年至今，该类基金平均回报率为4.32%，年初以平均回报率则为6.02%。

　　其中，按照银河分类，64只一级债基（可参与一级市场新股申购，持有因可转债转股所形成的股票以及股票派发或可分离交易可转债分离交易的权证等资产的为普通债券型基金）年初以来，截至9月14日的平均单位净值增长率为6.69%；其中，7月至今的平均单位净值增长率为4.55%；9月份以来则为0.57%。

　　53只二级债基（可投资于公开发行上市的股票以及中国证监会允许基金投资的权证等其它金融工具为普通债券型基金）年初以来的平均回报率为5.48%；下半年以来的平均回报率为4.36%；而9月份至今则为0.6%。

　　纯债类基金则表现稍次。根据WIND数据，6只纯债类基金的年初至今的平均净值增长率仅为3.52%，7月以来则为1.57%，9月份该数字变成了0.12%。

　　长盛积极配置三季度猛涨逾10%

　　“打新”浮盈过千万

　　进入三季度以后，债市整体机会缺乏，“打新”对债基变得尤其重要。该类基金今年以来业绩靠前的长盛积极配置、东方稳健回报、华富收益增强，除了东方稳健回报之后，其余两只都是“打新”高手。数据显示，这三只基金年初至今，单位净值收益率分别为12.71%、12.2%和11.17%。

　　其中，长盛积极配置由于在三季度积极参与“打新”，成功实现业绩的飞跃。根据统计，今年上半年该基金单位净值增长率仅为2.24%，下半年，该基金单位净值突然猛涨了10.24%，使得今年以来的单位净值增长率一举达到12.71%，成功超越东方稳健回报，成为同类基金的业绩带头人。

　　WIND数据显示，今年以来，该基金参与了31只新股网下配售，总共动用了12568.77万元资金，最终获配动用资金为2249.82万元，截至9月15日，这部分股票累计浮盈达到1240.56万元。截至今年6月30日，该基金份规模为1.064亿份。

　　其中，7月份以来，长盛积极配置陆续出手申购了壹桥苗业、珠江啤酒、天齐锂业、金正大、雏鹰农牧、新筑股份、西部牧业、华仁药业、万讯自控、长盈精密、阳谷华泰等11只新股的网下申购，总共动用了534.27万元，全部获配。截至9月15日，这部分股票的浮动盈利累计已达770.61万元。

　　与之相反，东方稳健回报对“打新”不甚在意，今年以来该基金只是参与了万向钱潮、特变电工和赤天化、东港股份等公司的增发融资计划，并未参与新股网下配售，申购动用基金为13907.08万元，最终获配资金为4067.02万元。该部分投资最新浮动收益总共为1036.15万元。7月份以来，该基金业绩增长的步伐有所放缓，截至9月14日，其单位净值增长率为3.44%。

　　相比之下，华富收益增强打新的兴趣更是浓厚。统计显示，今年以来，该基金总共参与了105只新股网下配售，申购动用资金累计达111804.9万元，其中最终获配投资资金为28657.06万元。截至，9月15日，该部分股票最新浮动盈利9569.04万元。

　　债市向下

　　调整压力加大

　　不过，债基的“主战场”却不容乐观。不少债券分析人士对债市后市持谨慎态度。招商证券分析人士秦龙等表示，随着经济增长预期好转，债市调整压力增大。

　　“我们认为，9月份债市调整压力逐渐增大。利率品种收益率将继续上行。但十一之后，资金面会较9月底宽松，利率品种收益率可能会略有回落。利率品种在9月底仍有一定的交易性机会。”他们强调。

　　此外，他们还预计在本轮收益率调整过程中，信用品种面临的调整压力大于利率品种。即使10月份资金面较9月份宽松，信用品种仍然面临收益率上行的压力，信用品种的调整将在十一之后延续，直至供给高峰结束。

　　中投证券固定收益分析师何欣等也表示，8月公布的宏观数据对债市来说利空大于利多。而且考虑到9 月份剩余时间公开市场操作资金到期量不多，节假日相对密集，若再有季末考核因素推波助澜，不排除9 月份流动性持续紧张的可能。