随着市场振荡反弹，近几周多数基金专户“一对多”净值出现回升，市场此前预期的多数“一对多”将以亏损迎接到期日的惨状并没有出现。记者昨日获悉，多只本月下旬到期的“一对多”目前都已经空仓，有些产品表现较好，已经有客户表示会继续合作，但也有个别产品目前净值仍在面值之下，备受持有人的诟病。

　　“一对多”分化较明显

　　从各网友公布出来的53只“一对多”数据看，受市场维持较高活跃度支持，近期“一对多”净值普遍向好。截至9月3日的数据显示，领先的广发主题1号最新净值已经达到1.335元，紧随其后的为海富通中信创新、广发主题2号净值分别为1.259元和1.252元，均远远跑赢同期大盘（去年9月中旬以来，沪市大盘亏损近10%)。

　　从整体看，广发基金、招商基金的“一对多”表现非常出色，除广发主题1号、2号外，广发精选分级、广发稳健增长、广发策略增长、广发积极成长以及广发主题3号成立以来的回报率都超过10%，运作近满一年的产品中，表现最弱的净值增长率也超过5%，跑赢同期CPI增长率；招商瑞泰灵活1号9月6日的净值高达1.238元，瑞泰灵活2号、3号、5号的产品收益率都在10%左右，表现相对较弱的瑞泰灵活6号收益率也超过4%。

　　此外，易方达的几只“一对多”表现也不错，收益率超过了10%。从已经被披露的数据看，海富通、南方的“一对多”做得也不错，不过，网友上传的净值资料太少，尚不能以此来推定总体情况如何。

　　但一些前期表现较差的“一对多”未能充分利用这波反弹市提升净值，南方一家大型基金公司被公布净值的两只产品中一只仍在面值之下，另一只刚回到面值；上海有两家基金公司的“一对多”都出现亏损，北京也有一家基金公司的“一对多”还没有回到面值。

　　择时能力成制胜之道

　　据了解，表现较好的“一对多”主要得益于管理人的择时能力，当然选股能力也是一个重要因素。像广发基金的“一对多”在4月份股市掉转向下之时，就充分发挥了“一对多”不受仓位限制的优势，坚守低仓位运作，而在7月市场回暖之后，迅速把握机会，调整仓位精选个股，从而一举成为基金“一对多”领域的佼佼者。

　　招商基金专户投资部的副总监杨渺此前接受有关采访时也透露，在今年4月中旬时，A股市场处于大跌前夕，招商基金专户资产投资团队就对市场整体性的系统性风险保持了高度警惕，降低了自己管理的组合仓位。对于一时间热炒的创业板股票，也仅是少量参与。

　　汇添富基金旗下的“一对多”一度也表现得较好，但可惜未能在7月以来的这波反弹中抓住机会。

　　对“一对多”表现迥异，有市场人士分析，主要是部分公募基金在做专户的时候，还是持“相对收益”的公募思维，这在由公募转做私募的基金经理身上也有体现。

　　杨渺谈到自己的体会时表示，专户投资经理既要有绝对收益的观念，也要追求相对收益。在熊市里，专户投资灵活的仓位策略，可以使组合的股票配置最低降至零，从而回避股市的系统性风险。但在牛市里，如果仍然固守绝对收益的理念，过于保守，就很有可能不仅跑输同行，还远远跑输大盘，比如在牛市里坚持低仓位，就丧失了博取高收益的机会，这对部分投资者来说显然也是难以接受的。因此，相对收益的观念对专户投资经理来说仍然不可缺少。

　　持有人呼吁要多沟通

　　虽然“一对多”业绩秘而不宣，但有关网友在某大型财经论坛上持续更新能得到的净值资料，使得投资者可以对各家公司的投资能力和投资风格进行比较，为将来继续投资提供参考。

　　有网友表示，“‘一对多’是一个新事物，跟客户之间有个匹配问题，不是所有买了‘一对多’的都适合这个产品。”有些网友对广发系“一对多”相对积极的风格很欣赏，也有的则更青睐易方达较稳健的风格。像广发基金近期将连续推出多只“一对多”，尽管提前退出的违约成本高达5%，还是有不少投资者打算参与。

　　随着净值的回升，网友们对“一对多”的评价不再像之前那样几乎一边倒的批评。有网友建议，专户经理与客户多沟通，“专户经理与客户之间沟通太少，一个产品周周月月都要表现优秀不容易，也可能持不同想法的专户经理放在更长的一个时间段上看，取得的收益也差不多，但沟通少抱怨就多。至少得让客户知道你在干什么。而且不同风格的基金经理与客户也存在匹配问题。

　　同时，还有不少网友呼吁对“一对多”进行改革，“希望可以每月开放赎回，净值高的也可以分红。”

　　部分“一对多”最新净值情况

　　产品名称 最新净值 更新日期

　　广发主题1 号 1.335 09-03

　　广发精选分级 1.235 09-03

　　广发动态 1.061 09-03

　　广发成长1 号 1.056 09-03

　　广发主题2 号 1.252 09-03

　　广发稳健增长 1.168 09-03

　　广发策略增长 1.133 09-03

　　广发积极成长 1.116 09-03

　　广发主题3 号 1.119 09-03

　　招商瑞泰灵活 1号 1.238 09-06

　　招商瑞泰灵活 2号 1.134 09-06

　　招商瑞泰灵活 3号 1.118 09-06

　　招商瑞泰灵活 5号 1.096 09-06

　　招商瑞泰灵活 6号 1.041 09-06

　　兴业特定 1.048 09-03

　　兴业持续增长 01 1.042 09-03

　　易方达工行01 1.044 09-03

　　易方达直销 1.144 09-03

　　易方达交行 1.111 09-03

　　嘉实中小 1.071 09-03

　　嘉实绿色 1.011 09-03

　　海富通中信创新 1.259 09-03

　　南方光大2 号 1.15 09-03

　　富国安心回报 1.164 09-03

　　国投环瑞封基 1号 1.073 09-03

　　国投恒瑞灵活配置 1.086 09-03

　    国投洪瑞封基 1.058 09-03

　　国投泰瑞混合配置 1.056 09-03

　　国投祥瑞灵活配置 1.081 09-03

　　国投禧瑞灵活配置 1.046 09-03

　　交银交行 1.023 09-03

　　交银稳 2号 0.950 09-03

　　博时工行 0.934 09-03

　　博时金牛 1.005 09-03

　　华安交行 0.927 09-03

　　长盛邮储 0.965 08-27

　　（净值数据依据网友上传整理，依各基金公司的实际情况为准）