有实际价值

　　我国资本市场整体上还是一个非有效市场，通过投资管理人发挥主观能动性的努力，可以实现一个优于市场自身平均表现的效果。在市场处于盘整或者下跌阶段，基金定投可以实现少亏损或者略有盈余的良好效果。

　　但也要看到，将资金分散在不同的时间段进行投资，也是一柄双刃剑。在规避市场下跌带来损失的同时，也会失去一些获得更多收益的机会，当市场大幅上涨时，基金定投不能给投资者带来超过市场表现的业绩。

　　适合的投资人群有限

　　根据投资者投资理财的专业程度，可以简单的把投资者分为3类：专业能力很强、有一定专业能力和没有专业投资知识的投资者。

　　对于第一类投资者，基金定投并不适合，即使市场出现了短期的投资机会，基金定投仍然很难取得进行集中投资所能取得的好效果。对于第二类投资者，基金定投是一个中期的投资工具。一方面投资者很难判断短期的市场投资机会，但能够对市场的发展趋势或所处阶段有一个较为正确的认识，因此可以选择在市场处于横盘整理时挑选平衡型基金、在市场处于上涨时挑选股票型基金、在市场处于下跌时挑选纯债券型基金进行定投，从而获得较好的投资回报。另一方面投资者具备一定的投资专业知识，对自己有一定的投资自信，从而也不太会忍受经济周期波动中的困难时期，被动进行长期投资；对于第三类投资者，基金定投是一个长期的投资工具，一方面是从人类历史长河的发展来看，人类社会的发展尽管中间时常会发生经济危机和战争，但总体上生产力的发展是呈现螺旋上升的。而作为虚拟经济的资本市场，既是实体经济的反映，又是促进实体经济增长、平缓实体经济波动的工具。从这个角度上说，进行长期投资是能够获得投资回报的。另一方面，由于第三类投资者缺乏专业的投资知识，既难以掌握短期的投资机会，也难以判断出中期的发展阶段和未来发展的趋势，这样如果进行短期和中期的投资就难以获得投资回报，进行长期投资虽然是一种无奈的举措，但可以平缓实体经济和资本市场的短期和中期波动。

　　不是获得暴利的投资工具

　　通过以上实证数据，如果分阶段来看：

　　盘整期较定期存款不占优

　　在2003～2005年持续3年的市场盘整震荡期，上证综指平均下跌20%，深证成指平均下跌5%。如果进行股票型基金定投，则平均每年的投资回报还达不到1%，如果进行平衡型基金定投，则平均每年的投资回报可以达到3%～4%， 如果进行债券型基金定投，则平均每年的投资回报可以达到2%～4%。而同期银行的1年期定期存款和3年期定期存款的利率在1.98%～3.24%，也就是说基金定投的效果和银行定期存款相比，其风险和收益并不对等。

　　不能分享大涨带来的回报

　　在2006～2007年持续2年的市场上涨期，上证综指平均上涨了300%，深证成指平均上涨了440%。而通过基金定投的方式，在选择的6只基金中平均涨幅最高的华安A股基金也只是180%，是上证综指涨幅的60%，是深证成指的40%。但考虑到通过基金定投，股票型基金取得了56%的年平均回报、平衡型基金取得了35%的回报、债券型基金取得了18%的年回报，毕竟比银行的同期存款收益高出了数倍，所以说基金定投在牛市里还是一种不错的投资方式。

　　下跌期亏损无法避免

　　在2008年持续1年的市场下跌期，上证综指和深证成指都平均下跌了60%，而通过基金定投的方式，只要参与股票二级市场买卖的基金均出现了幅度不同的亏损，只有华夏债券基金，给投资者带来了正回报，平均年回报水平为2.4%，但是如果投资者在2008年年初选择做1年期银行定期存款的话，则利率可在4%左右，也就说通过债券基金定投，可能还没有定期存款更合适。那就更不要说股票型和平衡型基金的定投，非但不能带来回报，还会造成幅度不等的投资亏损。

　　年回报并未离谱

　　在2003～2008年持续6年的投资期，上证综指平均上涨了36%，深证成指平均上涨了143%，而通过基金定投的方式，在选择的6只基金中平均涨幅最高的华夏成长股票基金，平均上涨是100%，不参与股票二级市场买卖的华夏债券基金也取得了36%的上涨，基金定投的效果虽然超过了上证综指的上涨，但是没有超过深证成指。如果以年回报水平来看，股票型基金的年平均回报为13%，平衡型基金为12.7%，债券型基金为8.8%，尽管年回报水平并不是很高，但是考虑到在过去的6年时间里，股票市场只有2年时间是上涨的，有3年时间是震荡下跌，还有1年是经历了暴跌的，通过基金定投，能够使6年的投资最终获得8%～13%的年化回报水平，也证明了基金定投是一个有价值的长期投资工具。

　　类型选择

　　不同阶段可选择不同类型基金进行定投。当股票市场处于盘整震荡期时，可优先选择平衡型基金，其次可以选择参与一部分股票二级市场买卖的纯债券型基金，再次是债券型基金，要尽量回避纯股票型基金。当股票市场处于上涨期时，可优先选择纯股票型的基金，其次可以选择平衡型基金，尽管选择任何一类基金做定投都可以获得收益，但债券型基金的回报水平是最低的。当股票市场处于下跌期时，可优先选择不参与股票二级市场买卖的纯债券型基金，至于其他类型的基金就建议不要考虑了，因为不但要面临投资本金可能亏损的结局，而且还不如做银行定期存款获得稳定的回报。当投资期限足够长、可以跨越股票市场的波动周期时，可优先选择平衡型的基金做定投，其次可以选择股票型基金或者参与一部分股票二级市场买卖的债券型基金，最后是纯债券型基金。

　　时间选择

　　当股票市场处于盘整震荡期时，可优先选择代表月末的25日进行定投，代表月中的15日和月初的5日差异不大。当股票市场处于上涨期时，可优先选择在代表月初的5日或代表月中的15日进行定投，代表月末的25日则会差一些。当股票市场处于下跌期时，参与股票投资的基金类型，可以优先选择在代表月末的25日进行定投，其次是代表月中的15日，最差是代表月初的5日，但对于不参与股票二级市场买卖的纯债券型基金来说，顺序则刚好相反，优先是代表月初的5日，其次是代表月中的15日，最后是代表月末的25日；当投资期限足够长、可以跨越股票市场的波动周期时，可优先选择在代表月末的25日进行定投，代表月中的15日和代表月初的5日则差异不大。

　　具体基金选择

　　在基金定投中，挑选优秀的基金仍然是最为重要的一点。操作业绩好的基金比操作水平不好的基金，其给投资者带来的结果差异很大。

　　通过实证分析，如何判断一只基金是否是“操作业绩好的基金”其实很难。就拿挑选出的易方达平稳增长和博时价值增长2只基金来说，同属于平衡型基金，在不同的时间段里2只基金的“操作业绩”互有高低。

　　如在盘整震荡期里，易方达平稳增长的业绩平均是博时价值增长的2.5倍左右，但到了上涨期时，博时价值增长的业绩平均是易方达平稳增长的1.4倍，到了下跌期，易方达平稳增长的业绩是比博时价值增长平均少亏损了20%，如果连续投资6年，易方达平稳增长的业绩是仅比博时价值增长高出10%。

　　基金个体的操作业绩在受到外部投资环境影响的同时，也会受到基金经理变更、基金分红或拆分等诸多人为因素的影响，因此说要挑选出持续性业绩优秀的基金个体的难度是很大的，而挑选出优秀基金公司的难度就少很多。在综合考虑基金公司规模、产品线丰富程度、旗下基金在各项排名中的表现等因素后，就可以锁定几家优秀的基金公司。无论基金投资采取什么策略，“挑选优秀基金公司的明星基金”就是以不变应万变的投资金律。

　　金额因人而异

　　基金定投的起点规模很低，一两百元就可以了，每个投资者可以根据自身的实际情况进行设定。从科学理财的角度来说，基金“定投”也是“强制储蓄”的一种方法。尽管投资者可以随时在银行办理每月投资金额的变更，但是过于频繁的变更定投金额，也就违背了“强制储蓄”的意义所在。投资者在基金定投前，首先要了解自己每月的现金收入情况，并对现金支出进行规划。本着“量入为出”的原则，对于每月节余的资金，在留足了 “紧急备用资金池”之后，剩下的资金就是可以用来做基金定投的资金。