2009年是全球金融危机后的第一年，我国A股市场整体经历了上涨过程，上证综指年初1880.72点，2009年8月4日，上证综指3471.44点，为全年最高点，年末上证综指3277.14点。随着股票市场的涨跌，基金单位净值上下浮动，基金投资人的投资意愿也发生着变化，影响基金市场整体的发展趋势。2009年，证券投资基金市场总体上保持了稳定发展的态势。根据60家基金管理公司向中国证券业协会报送的2009年第四季度基金投资者基本情况报表，我们对相关数据进行了整理，并与以往数据进行汇总分析，发现部分重要指标呈现如下特征：2009年，开放式基金净值增幅明显，份额略有下降，资金出现小幅净流出，产品结构上出现了分化；在投资者结构方面，个人投资者仍是开放式基金投资的主力，机构投资者账户数及占比略有上升；从投资者交易行为看，2009年开放式基金整体净赎回，基金投资人的交易行为与指数存在明显的正相关性；从销售渠道看，商业银行仍是开放式基金销售的主要渠道，基金管理公司直销的市场份额保持稳定，证券公司在基金销售领域的市场份额继续下降；从个人投资者持有开放式基金情况看，中青年是个人基金投资者的主要群体，60岁以上个人投资者每户平均持有基金净值最高。

　　一、开放式基金投资者账户结构及持有基金的份额、规模分析

　　(一)开放式基金投资者账户结构

　　截至2009年底，开放式基金投资者账户总数( 投资者账户总数指在TA开立基金账户的数目)为18640.66万户，较2008年底增加了10.65%，有效账户总数( 有效账户总数指投资者在TA开立基金账户中保有基金份额的账户数)为8092.47万户，较2008年底减少了4.34%。账户总数的增加表明不断有新的投资者加入，2009年上半年，股票市场表现良好，新增账户比较踊跃；随着2009年8月5日指数达到全年最高点以后，有效账户总数减少，表明部分投资者对开放式基金做了清仓处理。在2007年基金行业快速发展时期，大部分投资者在这一年进入基金市场，这段时期上证综指处于2715.72点至5261.56点之间，这表明大部分的基金投资者的平均购入成本在此区间之中。2009年第三季度以后，上证综指处在3000点左右振荡，一部分投资者在这段时间清仓赎回，原因可能是这部分投资者回到成本区，且对未来股票市场走势持不确定的判断，进而选择赎回离场的结果。

　　从账户结构看，开放式基金投资者账户总数中个人投资者占比达99.88%，有效账户总数中个人投资者占比达99.94%。最近三年，个人投资者在账户总数及有效账户总数中所占的比例均在99%以上，占绝对的多数(见表1)。

　　表1：开放式基金投资者账户结构

　　(二)开放式基金投资者持有基金份额及净值

　　1、基金总份额下降明显，基金总净值大幅上升，产品结构出现分化

　　截至2009年底，开放式基金总份额为23141.36亿份，较2008年底减少了6.88%，总净值为24489.32亿元，较2008年底增加了31.35%。2009年开放式基

　　金总份额减少，是由基金整体净赎回导致的，基金市场整体仍呈现资金净流出状态。2009年总净值的增长是因为指数上涨导致基金净值增长。

　　截至2009年底，不同类型的开放式基金产品结构出现分化，偏股型基金总份额增幅明显，固定收益类基金总份额大幅下降，其中，债券型基金份额下降尤为明显。2009年基金产品结构出现的分化现象表明，随着指数的上涨，投资者总体上更偏好高风险等级的基金，基金投资者偏股型基金的净申购可能与指数存在一定的正相关性。

　　2、个人投资者始终是基金投资的主力

　　2009年底，开放式基金个人投资者持有份额占比为82.44%，持有净值占比为81.77%。最近四年个人投资者持有份额占比均在80%以上，个人投资者始终是开放式基金投资的主力(见表2)。

　　表2：开放式基金投资者持有基金资产结构

　　但从趋势上看，机构投资者持有基金份额占比有所增加，比2008年增加了3.15个百分点，持有基金净值基本没有改变。

　　二、开放式基金投资者认、申购及赎回情况分析

　　(一)开放式基金投资者认、申购总体情况

　　1、基金投资者认购金额大幅增加，个人投资者认购金额占比上升明显

　　2009年投资者认购金额为3771.00亿元，较2008年增加了96.67%。2009年新发基金118只，较2008年94只有较大增加，平均每只基金的募集规模32亿元，较2008年20亿元的增幅明显。2009年新基金的发行情况可以看出，基金投资者尤其是个人投资者对新发基金的认购热情不减。

　　2009年个人投资者认购金额占比为81.10%，较2008年的67.69%明显上升。2009年第一至第四季度个人投资者认购金额占比分别为74.61%、75.37%、84.57%及85.82%，呈现连续增长的态势，2009年新发基金的募集更加依赖于个人投资者。

　　2、基金投资者每笔认购金额大幅提升

　　2009年开放式基金投资者每笔认购金额为7.50万元，较2008年的6.70万元有所提升。2009年第一至四季度每笔认购金额分别为7.2万元、10.54万元、6.56万元及7.01万元。个人投资者每笔认购金额呈现先升后降态势，而机构投资者每笔认购金额却呈现先降后升态势，说明个人投资者和机构投资者在基金认购偏好上存在一定差异。

　　3、基金投资者申购金额减少，同时基金个人投资者申购金额占比下降

　　2009年开放式基金投资者申购金额为16476.15亿元，较2008年减少了14.34%，说明个人投资者申购基金的热情有所下降。

　　2009年个人投资者申购金额占比为57.70%，较2008年的63.44%明显下降。2009年第一至第四季度个人投资者申购金额占比有一定的波动起伏，分别为67.25%、58.56%、62.36%及45.22%。

　　4、基金投资者每笔申购金额呈下降趋势

　　2009年开放式基金投资者每笔申购金额为1.97万元，较2008年的2.60万元有所下降。2009年第一至第四季度基金投资者每笔申购金额分别为2.46万元、1.88万元、1.52万元及2.24万元，前三季度逐步下降，第四季度略有上升，呈现波动态势(见图6)。

　　2009年投资者每笔认购金额明显高于每笔申购金额，其中，个人投资者每笔认购金额是每笔申购金额的5.42倍，机构投资者每笔认购金额也明显高于每笔申购金额，这表明个人投资者较机构投资者更认可新发基金。

　　5、基金投资者以申购为主，个人投资者较机构投资者更加偏好认购新发基金

　　2009年开放式基金个人投资者认购金额与申购金额的比为0.32：1，机构投资者认购金额与申购金额的比为0.10：1，个人与机构投资者基本以申购为主。

　　2006年、2007年个人投资者比机构投资者更偏好于新发基金，2008年二者偏好趋于一致，而2009年个人比机构又更偏好于新发基金。

　　(二)开放式基金投资者赎回情况分析

　　1、基金投资者赎回金额增加，基金个人投资者赎回金额占比稳定，在市场回暖情况下赎回有所增加

　　2009年开放式基金投资者赎回金额为21818.92亿元，较2008年增加了21.82%。2009年个人投资者赎回金额占比为66.28%，较2008年的67.47%有所下降。2009年第一至第四季度个人投资者赎回金额占比分别为65.03%、65.32%、65.59%及69.88%，个人赎回金额占比稳定。

　　2、投资者每笔赎回金额略有下降

　　2009年开放式基金投资者每笔赎回金额为6.21万元，低于2008年的6.62万元。2009年第一至第四季度每笔赎回金额分别为12.33万元、5.9万元、5.24万元及4.36万元，第一季度的每笔赎回金额较高。个人投资者与机构投资者每笔赎回变化趋势与总体相同。

　　个人投资者每笔赎回金额明显高于每笔申购金额，机构投资者此项数据未表现出明显特征。这说明，个人投资者在基金投资策略上，多数人采取的是“多次申购，一次赎回”的方式。

　　3、机构投资者赎回行为较个人投资者更频繁

　　2009年，个人投资者平均每户赎回笔数为0.43笔，较2008年的0.32笔有所上升。机构投资者平均每户赎回笔数为2.67笔，较2008年的3.34有所下降。最近三年，机构投资者平均每户赎回笔数均高于个人投资者，说明机构投资者赎回行为较个人投资者更为频繁。

　　机构投资者平均每户赎回笔数明显高于个人投资者的原因可能是机构投资者资金量大，操作频率较高；相反，个人投资者资金量小，较少分批操作。

　　三、开放式基金销售渠道情况

　　2009年，开放式基金总销售金额为20004.22亿元，其中直销渠道占比为30.48%，券商渠道占比为8.69%，银行渠道占比为60.84%。

　　2006年以来，券商渠道基金销售的比例呈下降的趋势，3年下降了7%，而银行渠道和直销渠道基金销售比例却此起彼消，2007年的火爆行情使得银行因网络广客户多占有更好的销售优势，使其销售占比达到76%，直销比率猛降到13%。2008年、2009年各渠道的销售金额比例逐步回归，但总体上银行一直是开放式基金的主要销售渠道，且销售金额比例呈上升趋势。

　　商业银行与证券公司均为基金代销机构，商业银行在基金销售领域占有主导优势，主要原因是：商业银行拥有巨大的客户资源；商业银行占有支付渠道和网点优势，新增基金投资者从商业银行购买基金具有快捷和便利性；商业银行和证券公司在基金的销售服务上不存在明显区别，客户从商业银行转到证券公司购买基金不存在内在动力。基金管理公司的直销渠道是机构投资者和个人投资者中的大客户投资基金的主要渠道。

　　四、个人基金投资者持有开放式基金情况

　　(一)持有10万元以下基金净值的个人投资者占比最大

　　根据基金个人投资者账户持有基金净值的大小分为5个档次：10万元以下、10-50万元、50-100万元、100-500万元及500万元以上。2009年底，持有开放式基金资产净值在10万元以下基金投资者约占96.47%，较2008年的97.50%有小幅下降。说明基金市场存在越来越多的小额投资者(见表3)。

　　表3：个人投资者开放式基金资产净值分布情况

　　(二)40-50岁投资者账户数占比最大

　　2009年底开放式基金个人投资者账户数占比最大的为40-50岁的投资者，占个人投资者总账户的31.25%。2006年至2008年，30-40岁投资者的账户数在所有个人投资者的账户数中始终占比最大，2009年40-50岁投资者的账户数在所有个人投资者的账户数中占比最大。

　　(三)各年龄段账户数占比呈现出不同变化

　　2006-2009年，40岁以下开放式基金投资者账户数占比呈先增后降态势，40-60岁开放式基金投资者账户数占比逐年上升。

　　(四)40-50岁投资者持有基金净值最多

　　2009年底，持有开放式基金净值最多的个人投资者年龄为40-50岁，占个人持有开放式基金总净值的34.08%。最近四年，40-50岁投资者持有开放式基金净值的占比始终最大，且该比例呈逐年上升状态。

　　(五)各年龄段持有基金净值占比呈现出不同变化

　　2006-2009年，40岁以下开放式基金投资者持有基金净值占比下降，40岁以上开放式基金投资者持有基金净值占比一直呈上升状态，60岁以上开放式基金投资者持有基金净值占比增长率相对于其他年龄段较大。

　　(六)60岁以上投资者每户平均持有基金净值最高，各年龄段每户平均持有基金净值有一定程度的增加

　　2009年每户平均持有开放式基金净值最高的个人投资者为60岁以上的投资人群，其每户平均净值为3.03万元。最近三年每户平均净值最高的投资者均为60岁以上的投资人群。 2009年各年龄段每户平均净值较2008年有一定程度的增加。