根据银河证券基金研究中心的统计，3月份第4周，股票型基金的仓位一度回落至半年来的低点。自2009年“7·29”市场暴跌以来，在市场近8个月调整和振荡的过程中，股票型基金仓位基本都在80%以上，最低探至78%，而3月25日，股票型基金平均仓位距离其间的最低值仅一步之遥。不过，在接下来的一周，随着市场的大举反弹和金融等权重股的放量上涨，基金仓位又出现了大幅度的回升。截至上周末，全部基金平均仓位水平较前一个周末回升逾4%。同时，在剔除掉基金股票市值自然波动的影响后，基金整体出现了3.89%的主动性增仓，其中股票型基金平均主动性增仓3.76%，偏股型基金平均主动性增仓3.31%，平衡型基金平均主动增仓幅度最大，达到5.17%。所有基金中，约四分之三的基金出现了不同程度的主动性增仓。

　　有市场人士认为，上周融资融券开闸与股指期货时间表确定消息所引发的市场对于蓝筹行情的积极预期，可以用来解释基金仓位的快速大幅度回升。

　　对此，银河证券基金研究中心分析师刘志晶在与本报记者连线时表示，二者间的关联肯定存在，虽然融资融券推出初期规模有限，而股指期货上市后的市场影响也较为复杂，但是，作为“双融”的标的股以及股指期货的成分股，相关蓝筹股价格将会出现一定溢价这一点业内几乎没有争议，基金公司也将之视为是一波“吃饭行情”。

　　“上周一，金融板块的日成交量达到了该板块近期日均成交量的190%，这种大幅放大无疑表明了机构的参与。”刘志晶以此佐证自己上述看法。此外，他认为，目前市场基准指数估值向下风险不大，而大盘蓝筹股安全边际较高，这也是基金增加蓝筹股配置的原因。“从近期连续的数据观测中发现，基金在行业选择上偏向于金融、地产、有色、消费等长周期行业，这可以解读为基金资产配置过程中的一种态度。”他说。

　　不过，尽管有机构对大盘股的青睐，刘志晶并不认为市场的风格转换能够在短期内完成。他表示，从风险收益比的角度出发，大盘蓝筹股正在受到越来越广泛的关注，风格转换似乎也在步步临近，但也应该注意到，大盘蓝筹股的表现目前仍旧缺乏催化剂，银行再融资方案的确定只是消除了投资者的担忧，并不能成为股票表现的持续动力，基金高仓位状态下现金头寸的压力也使得基金无力在短期内独自推动风格转换。“在未来的1个月内，这种风格转换很可能仍处于胶着的状态，而一旦一季报明确了企业基本面因素的转好，大盘蓝筹股表现的催化剂才可能被激发，而基金其时的策略判断和申赎情况也许会成为关键因素。”

　　有基金经理也对此持谨慎态度，认为目前周期性行业尽管有行情复苏迹象，却还没有进入景气周期，而今年乃至未来的大主题仍是“结构调整”，这决定了周期性行业在政策上将面临一定困境。

　　最后，刘志晶提醒投资者，基金仓位更多地是反映机构投资者的中长期预期，因此，需要连续一个阶段的表现才有意义，不必过分关注某一时点的数据。就目前的基金仓位水平而言，他认为，联系2009年至今的平均仓位水平来看，当前的基金仓位并不低，这在一定程度上反映了机构投资者对后市的谨慎乐观态度。