如果说去年单边大熊市集中考察的是基金经理的选时能力，基金经理在2009年将面临选时和选股能力的双重考验。今年以来偏股基金业绩大分化为此提供了最好的诠释。

　　股基业绩大分化

　　今年以来股市突然启动，不断创出阶段新高。截至2月9日，上证指数涨幅已经达到22.18%。对于股市的阶段性强势走牛，一些基金显然并没有做好准备，净值明显滞涨。而另一些基金成功对行情做出判断，净值涨幅喜人。今年以来股票基金业绩呈现大分化之势。

　　据天相投资的统计，截至本周一，188只开放式股票基金今年以来平均净值涨幅达到16.99%，其中有多达45只基金净值涨幅在20%以上，得益于极高的股票仓位(年初仓位高达91.14%)和重仓股票集体发飙(辽宁成大、济南钢铁和上海机电等今年涨幅超过50%，吉林敖东、中粮屯河和豫园商城今年涨幅超过40%)，去年净值跌幅较大的中邮优选表现最抢眼，今年以来净值涨幅高达30.22%，在股票基金中净值涨幅最大。

　　而与此同时，不少基金净值涨幅明显落后，大幅跑输业绩基准沪深300指数26.35%的收益率。据统计，有70只股票基金净值涨幅小于15%，而即使股基仓位在60%的下限，如果保持对业绩基准的均衡配置，净值涨幅也应该在15%以上，可见不少基金主动的行业配置和个股选择明显存在较大偏差。

　　统计数据也表明，表现最好的股基的收益率是表现最差股基收益率的14倍之多，基金业绩分化之大可见一斑。

　　综合投资能力大考之年

　　值得注意的是，有14只基金今年以来收益率不足10%，其中有不少为去年极为抗跌的基金，上海一家公司旗下两只基金净值涨幅不足7%，分析这些基金净值滞涨的原因，一方面是股票仓位较低，在今年以来的单边上涨行情中非常吃亏。另一方面是持股结构问题，今年以来各行业板块表现分化较大，有色金属板块涨幅接近60%，涨幅最大。而基金在2009年投资策略报告中比较看好的医药、食品饮料等板块涨幅不足20%，落后大盘。重仓这类板块的基金涨幅明显滞后。还有一些重仓盐湖钾肥的基金由于年初恢复对盐湖钾肥市值估值而损失惨重。部分重仓盐湖钾肥的基金1月份净值不涨反跌，这也客观上造成了今年以来股基业绩的大分化。

　　在普遍预期今年股市将不断涌现结构性机会的情况下，基金的选时和选股能力将同等重要，基金经理综合投资能力高下将得以充分显现，能够准确把握市场脉搏，成功捕捉市场机会的基金经理将最终胜出。

　　分析今年以来涨幅较大的基金可以发现，除了仓位上的优势之外，选股能力显得更为重要。以华夏大盘精选基金为例，该基金今年以来净值增长率达到26.11%，在主动性基金中仅次于中邮优选。已经连续四个年度排名前列。四季报显示，华夏精选年初股票仓位只有62.05%，在股基中处于较低水平，但该基金选股能力非常突出，其前十大重仓股票中有四只今年以来涨幅超过50%，乐凯胶卷涨幅高达84.16%，湖北宜化和金牛能源分别大涨69.47%和62.14%，去年四季度大幅加仓的辽宁成大上涨56.58%，第二大和第三大重仓股恒生电子和吉林敖东涨幅也超过40%，重仓股全面大涨显示出华夏精选超凡的选股能力。