股债犹如翘翘板的两头，牛年股市的火热却让债市陷入了冰冻期。没有延续去年的牛气冲天，债市进入牛年后便一路走低。截至昨日，国债指数已连续下跌1.12%，企债指数开年后也连续5天走阴。根据Wind统计数据显示，受债市下跌影响，多数债券基金近期出现亏损，1月份的平均收益率下跌了0.55%。

　　债券市场牛年出现调整

　　上周，债市继续调整。国债指数自今年以来连续下跌，截至2月9日，累计跌幅已达1.12%。企债指数也已连续5天下跌，累计跌幅也在1%左右。受此影响，债券基金的收益大幅跳水。据国金证券统计，上周债券基金收益率加权平均为-0.83%，仅有2只债券基金获得正收益。

　　另外，Wind统计数据显示，受债市下跌影响，多数债券基金近期出现亏损。随着上证综指1月份单月9.33%的涨幅，股票型和指数型基金1月份平均分别上涨了6.44%和10.46%。 银河数据统计显示，截至2月2日，63只债券基金2009年平均收益率仅为-0.59%，其中只有13只取得了正收益。特别是华夏、嘉实、博时、南方四大基金公司联合做空债券，在1-2月初大量抛售债券，中长期债券几近清空，导致债券价格急跌。

　　尽管债券基金总体表现不佳，但股市的红火也让资产配置弹性较大的偏债基金大打“翻身仗”。截至2月4日，国投瑞银融华债券基金过去一个月的收益率达6.35%，过去三个月的收益率达11.77%，在所有同类基金中位居榜首。

　　债市调整只是暂时？

　　对于债券市场的调整，业内也出现较大的争议。华商收益增强基金经理毛水荣表示，目前债券市场的调整主要受近期信贷数据的非正常扩张影响，但这种影响是短暂的，债市在上半年继续走强，债券基金仍是投资者不错的选择。

　　申银万国研究员张磊认为债市回调是非常好的买入机会，目前调整属于阶段性的，未来依然会处于牛市的趋势之中，出现拐点的风险比较小。

　　但是，根据一项对基金投研高管问卷调查结果显示，95%的被调查者均没有选择债券基金为投资者重点配置品种。国信证券基金研究员杨涛表示，随着降息空间和预期的减弱，加之债券收益率下降幅度已经透支了预期，债市累计的风险越来越引起了众多机构的注意，因此短期内债市仍有风险。

　　不妨关注可转债基金

　　随着股市的转暖，可转债整体表现优异，一月份柳工、赤化、大荒等三只股性强的转债涨幅均超过10%，债性强的南山、新钢等转债也在5%上下。

　　华富增强收益基金基金经理曾刚表示，可转债市场经历了去年4季度的修正转股价，期权价值有所提升，130多亿可转债存量相对于2000亿的债券基金已显不足，使得近期高平价转债的溢价率高于历史经验值。曾刚表示，今年债券基金可能不会再取得2008年的收益率，但是可转债和新股申购是提升债券基金收益率的主要动力。随着传统转债的推出，债券基金将获得更多的配置机会，因此投资者不妨关注持有较多可转债的债券基金。