资金回流 眼光向外

　　对于QDII基金暂时遇挫的反思，不仅来自基金公司的管理人员，也来自监管层。

　　推出QDII产品，让国家外汇储备化整为零，以民间的方式出海，有利于缓解国家外汇储备激增的压力，但证监会显然已经放缓了批准成立QDII基金产品的节奏。截止1月中旬，证监会批准QDII资格的基金公司已增至15家，但批准成立的QDII基金仅有7支。多家新获得QDII资格的基金公司已经上报了产品设计方案，但还没有获得证监会的正式批准。

　　而在此前，证监会发文赋予QDII基金人民币现金管理的功能，使QDII基金的部分现金头寸可以以人民币的形式存放于国内，这样既可以避免人民币汇率升值给QDII基金带来的损失，同时也可以及时满足投资者赎回的需求。与此同时，对于QDII基金是否可以将募集的部分资金投资于A股的问题，证监会也给出了“可以”的答案，这些都表明监管层希望新生的QDII基金能够可持续发展。

　　不过，证监会并没有拿出QDII基金投资A股的具体操作方法。许小松告诉记者，南方全球精选配置基金也在考虑将部分资金投资于A股市场，但因为基金认购合同里，对基金投向有明确的规定，这其中的法律问题如何规避，他们还在研究。

　　国金证券研究所基金研究中心总监张剑辉则建议，中国QDII基金的制度设计，可以借鉴国外经验。“金砖四国”之一的巴西，由于国内股市暴跌，去年十月开始允许QDII去国外投资，与中国的情况非常相似。但巴西初期只允许基金将10%到20%的资金投资于海外市场。少量投资，可以分散风险，积累经验，谋而后动。

　　另外，巴西将QDII基金的投资门槛提得很高，投资者投资QDII基金的投资额至少要达到100万雷亚尔，相当于380多万人民币，这样也就降低了中小投资者的风险。

　　建设为本 盈利是纲

　　荷兰银行董事、中国区主管蒋纪康一直在观察中国QDII基金出海投资的情况。日前，蒋纪康在参加网易财经举办的一个基金高峰论坛上表示，中国的基金基本掌握了A股的定价权。但香港股市是由国际基金共同的作用的，QDII基金在香港股市和国外大基金博弈的过程中，并不占优势。因此，QDII基金需要开拓视野，在全球股市寻找价格洼地。另外，还要抓住其他领域的投资机会，如投资大宗商品中的农产品。这就需要提升QDII基金的研究能力、投资能力。

　　目前获QDII资格的基金公司都在寻找具有全球投资背景的团队来管理基金或担任投资顾问。据透露，筹备中的华宝兴业海外中国成长基金，将由两名基金经理共同管理。其中一名曾任法国兴业资产管理公司基金经理；另一位曾经在美林证券担任理财咨询师和高级分析师，并在美国ACES 咨询交易公司担任过高级投资组合分析师。

　　银华基金境外投资部总监郑旭告诉记者，“大家都在想这样一个问题，作为一支在国内做投资的基金公司怎么能有能力去做境外投资。实际上监管层在决定推动QDII发展的时候，就已经考虑到了这个问题。我们在申报QDII业务资格和设计QDII产品时，监管层都要求我们做好相关人才的储备，做好对海外市场的研究。银华基金管理公司聘请了非常有经验的海外投资团队，来负责银华QDII基金的投资和运营。”

　　华夏基金管理公司的张后奇告诉《环球财经》，2007年可以称为是中国基金走向海外的元年，基金公司在人才储备、研发能力等方面存在问题是必然的，市场必须给QDII基金一个机会。华夏基金管理公司对QDII产品的总结将是全方位的，反思将从管理团队、研究报告、风险控制能力等基础领域开始。张后奇透露：“华夏基金管理公司已经给华夏全球精选基金的基金经理下了死命令，不论多少，2008年必须有盈利。”据本刊记者了解，多家QDII基金经理都接到了类似的硬指标。