挑折价：高折价封基或成期指炒作对象

　　●高折价：汉兴、银丰、景福、鸿阳

　　折价率高并不是买入封闭式基金的唯一标准，但绝对折价率居高的封基具有较大投机机会，尤其当它们与股指期货挂钩后。

　　当股指期货推出后，机构可以通过量化的计算，得出封闭式基金与沪深300指数在某阶段涨跌的相关系数(该关联以及系数在研究上已有实证证明)，然后按一定比例在现货市场买入高折价的基金并在期货市场做空股指。

　　若股指跌，股指期货赚钱，该基金净值跌，但是市价跌幅未必同比例跌，供求关系决定其时封基会比市场抗跌；股指涨，股指期货亏钱，但是封基净值涨，市价会涨得更多，这样收益区间可以预计在一定比例之上。

　　高折价封基的市价会不会比净值更抗跌、更高涨呢？从供求关系来看，由于目前市场可供构建股指期货套期保值的品种本来就少，一些对风险敏感的机构，如保险、社保、共同基金等资金可能会在二级市场大量购入封闭式基金并通过长期持有来获取稳定收益。

　　而且，封基本身也有其稀缺性。目前还在交易的全部封闭式基金份额已经不足750亿份，而到2007年底的时候，所有剩余的封闭式基金总份额甚至将不到700亿份，这些份额相对于将要推出的股指期货巨大的交易量和持仓量来说，只能说是很小的一部分，到时封闭式基金就会出现供不应求，投资标的的稀缺性有可能进一步消除封闭式基金的折价率。

　　挑“封转开”：17只封基转型前平均涨幅25%

　　● 明年到期：鸿飞、科翔、科汇、汉鼎

　　从2006年6月14日首个进入封转开程序的基金兴业，到2007年11月1日封转开停牌的基金隆元，一年多来共18只到期封闭式基金相继转为开放式基金。除基金兴业退出时波澜不惊之外，其余17只封闭式基金退市前多数演绎精彩告白。

　　这17只封闭式基金从停牌到摘牌，平均全程历时37个交易日，平均涨幅25%，短期收益颇丰。其中，基金景博涨幅最大，为45.58%；基金隆元停牌期间受市场调整影响，折价率有较大回归，复牌到停牌涨幅最小，为2.07%。

　　而且，2007年以来，一年内到期的封闭式基金，整体折价率呈震荡走低趋势，上半年折价区间在8%至14%之间，下半年主要在5%至10%之间，波动区间收窄，幅度降低。

　　对于即将封转开基金的投资机会，可以从以下几个方面把握：

　　其一，仍然是以长期投资的角度选择优质的封闭式基金；

　　其二，在距离封闭式基金到期一年以内的时段中，在股票市场向好的背景下，当封闭式基金折价率超过10%以上时，往往市场可能有脉冲式波段上涨行情出现，可参与波段操作；

　　其三，当股票市场向好，封闭式基金封闭期结束前两个月左右，折价率在-10%左右，等待封转开停牌、复牌后的套利机会，一般是比较好的介入时机；

　　其四，未分配利润高的即将停牌实施封转开的封闭式基金往往有分红预期，可在停牌前予以关注。

　　今年年末六只封闭式基金在契约期满后即将实施封转开。此外，一年内到期的基金只剩下2008年4月14日到期的基金鸿飞；即将纳入一年内到期封闭式基金视野的还有：2008年到期的封闭式基金还有基金科翔、基金科汇(2008年12月13日到期)、基金汉鼎(2008年12月31日到期)。