对于封闭式基金最近一阶段的抗跌特性，基金研究员朱一伟认为主要有两方面原因造成：“一是封闭式基金平均股票仓位偏低，不超过80%的仓位限制，为其提供了一定的安全系数，并且在此期间的债券投资、打新股等投资都使得封闭式基金更具抗跌性。”

　　“另一个原因是投资策略上没有开放式股票基金激进，上半年平均股票换手率只有开放式基金的一半，并且没有赎回压力，不会出现开放式基金那种在下跌过程中被动提高仓位的情况。”

　　●封基每份0.87元潜在分红

　　提高安全性

　　而越是临近年底，市场对于封闭式基金的分红预期越是强烈。据申银万国的研究显示，2007年度封闭式基金分红将超过历年分红总额，封闭式基金在2007年积累的这笔丰厚收益最迟将在2008年4月前回报投资者，保守估计分红额度为0.87元/份，封闭式基金潜在的分红收益率以及分红后对折价被动性扩大幅度都将使得封闭式基金投资安全性提高。

　　事实上，封闭式基金的收益率并不算低，今年以来封闭式基金累计净值增长率达到106.75%，超越了开放式平衡型基金的平均收益率水平。同时封闭式基金的净值波动率在所有股票类基金中最小，而今年以来封闭式基金价格表现一直落后于净值增长。

　　申银万国认为，选择封闭式基金长期看业绩，短期看分红，从分红角度看，推荐基金久嘉、基金裕隆、基金科瑞、基金兴华、基金泰和、基金金泰、基金开元、基金安顺、基金裕阳；从业绩优异程度来看，推荐基金裕隆、基金久嘉、基金兴华、基金泰和、基金普惠、基金景宏。

　　ETF基金：反弹中的急先锋

　　●三只净申购：华夏、华安、友邦华泰

　　高股票仓位是ETF基金的显著特点，这种特点直接导致了ETF指数基金是此轮震荡市中波动最大的品种。Wind数据显示，10月16日至12月3日间，5只ETF基金净值平均跌幅达17.27%。而同期上证指数下跌19.26%,275只偏股型开放式基金跌幅13.93%。

　　虽然跌幅介于上证指数与偏股型开放式基金之间，但一旦股指反弹，这类产品往往跑在两者前面。11月29日上证指数大涨4.1%时，友邦上证红利ETF、华安180ETF、上证50ETF三只ETF指数基金占据了当日280只开放式基金涨幅榜的前四位。而截至11月27日数据，受益于不断上涨的大盘，易方达深证100ETF仍以年内150%的增长率，名列所有开放式基金前茅。

　　与普通基金投资者追涨杀跌的投资风格不同，最近已有机构资金开始大规模买入ETF，ETF基金在跌势中居然出现了罕见的连续净申购现象。

　　上海证券交易所的相关公开数据显示，华夏上证50ETF、友邦华泰红利ETF已经连续四周净申购，这是近一年来，华夏上证50ETF、友邦华泰红利ETF连续申购持续的最长时间。

　　“5·30”期间ETF指数基金一级市场申赎情况显示，此次ETF连续的净申购与“5·30”调整后ETF的净申购情况非常相似。在“5·30”调整后，从6月25日至7月6日连续两周内，虽然市场仍在下跌调整，但是华夏上证50ETF、华安上证180ETF、友邦华泰红利ETF3只ETF却在净申购，而7月5日则是上证指数7月至今的最低点。

　　从交易费用角度而言，投资者可以通过申购和二级市场买入两种方式。由于申购红利ETF至少需要50万份，也就是200多万元，普通投资者只能通过二级市场购买。红利ETF 交易费用低，只需支付交易佣金，一般为0.1%到0.2%，无需交纳0.3%的交易印花税，比1.5%的基金申购费更加便宜。