QDII改善资产配置结构

　　目前我国国内资金市场存在严重的流动性过剩问题，虽然资本市场处于蓬勃发展期，但与国外成熟市场相比，可投资工具和产品仍不够丰富，巨额资金找不到更好的投资渠道，于是纷纷涌入A股市场和房地产市场。由于国内居民投资渠道的有限，最后导致的结果必然是A股市场估值过高和房地产泡沫的产生，这既不利于居民资产的长期增值保值，也不利于国家金融市场的稳定。

　　最基本最简单的投资学原理告诉我们，不能把所有的鸡蛋放在同一个篮子里。在国内资金丰富但投资渠道有限的情况下，投资者只能很无奈地将自己所有的资产都配置在国内资本市场，这在一定程度上加大了投资风险，不利于实现资产的优化配置。而QDII制度的实施，鼓励一部分国内居民储蓄通过QDII的形式走向国际，投资于国际资本市场，一方面拓宽了国内投资者的投资渠道，有效分散了国内资本市场的系统性风险，另一方面，还能让国内居民分享全球经济增长的成果。

　　当然，要鼓励国内资本走出去，就必须增加外币资产的吸引力。目前中国A股市场与国际上其他国家的股票市场相比，对于预期回报较高的投资者而言，确实A股市场存在更大的吸引力。截至2007年7月底，上证综合指数自年初至今的收益回报率为77.692%，而世界发达国家的股票市场收益回报率均不到10%，即使是新兴市场的收益回报率也仅大约为20%左右，与A股市场相比确实逊色不少。

　　但我们同时也应该看到，上证综指一年以来的波动性为29.93，而发达国家市场的波动性约为10，新兴市场的波动性为20左右，A股市场的波动性要大于国际其他市场。因此，即使A股市场保持目前的增长态势，对于风险承受能力比较小的投资者而言也并非是最好的选择。更何况，在目前A股市场指数持续走高的情况下，伴随的风险也越来越大，为资本寻找更好的出路已经成为一项十分重要的任务。而QDII投资方式的引入，可以让资本在全球寻找投资机会，进行多个国际市场的配置，分享全球经济增长的成果，在一定程度上分散风险，不能不说是国内资本的一个不错的投资渠道。

　　接轨国际市场 缓解人民币升值压力

　　2006年国家陆续批准了数十家中资与外资银行开办QDII业务。2006年底，中国第一只QDII基金——华安国际配置基金面世，2007年年中，银监会开始放松商业银行QDII业务的投资范围，允许其投资于境外资本市场，2007年8月，中国证监会又批准了其他六家基金管理公司取得QDII资质。这表明QDII业务在经历了一年左右的试点工作以后，正式开始扬帆起航了。

　　QDII制度的实施，于国于民都有极其深远的意义。

　　缓解人民币升值压力

　　对国家来说，QDII制度最重大的意义莫过于缓解人民币升值压力。近年来，受人民币升值预期影响，我国外汇储备出现迅猛增长的势头，至2007年6月末，国家外汇储备余额已超过13000亿美元，再度创出历史新高。巨额的外汇储备给人民币价格带来了很大的压力。更重要的是，我国外汇储备的大部分资产为美元资产，一方面，数额巨大的美元外汇资产给中美之间贸易关系带来了不小的压力；另一方面，从2002年以来，美元持续走软，美元对其它主要外币的汇价已经发生大幅贬值，这给我国外汇储备带来了巨大的成本和风险，并且这一压力还有进一步扩大趋势。因此，综合多方面的形势来看，实施QDII制度，鼓励境内资本走出国门，参与国际资本市场的投资，一方面可以有效地缓解人民币汇率升值的压力，另一方面也可以缓解中美贸易的紧张关系，促进国家对外贸易的健康发展。