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QDII基金 分享全球经济增长成果
来源:中证网 作者:admin 发布时间:2007-09-28  

QDII改善资产配置结构

  目前我国国内资金市场存在严重的流动性过剩问题,虽然资本市场处于蓬勃发展期,但与国外成熟市场相比,可投资工具和产品仍不够丰富,巨额资金找不到更好的投资渠道,于是纷纷涌入A股市场和房地产市场。由于国内居民投资渠道的有限,最后导致的结果必然是A股市场估值过高和房地产泡沫的产生,这既不利于居民资产的长期增值保值,也不利于国家金融市场的稳定。

  最基本最简单的投资学原理告诉我们,不能把所有的鸡蛋放在同一个篮子里。在国内资金丰富但投资渠道有限的情况下,投资者只能很无奈地将自己所有的资产都配置在国内资本市场,这在一定程度上加大了投资风险,不利于实现资产的优化配置。而QDII制度的实施,鼓励一部分国内居民储蓄通过QDII的形式走向国际,投资于国际资本市场,一方面拓宽了国内投资者的投资渠道,有效分散了国内资本市场的系统性风险,另一方面,还能让国内居民分享全球经济增长的成果。

  当然,要鼓励国内资本走出去,就必须增加外币资产的吸引力。目前中国A股市场与国际上其他国家的股票市场相比,对于预期回报较高的投资者而言,确实A股市场存在更大的吸引力。截至2007年7月底,上证综合指数自年初至今的收益回报率为77.692%,而世界发达国家的股票市场收益回报率均不到10%,即使是新兴市场的收益回报率也仅大约为20%左右,与A股市场相比确实逊色不少。

  但我们同时也应该看到,上证综指一年以来的波动性为29.93,而发达国家市场的波动性约为10,新兴市场的波动性为20左右,A股市场的波动性要大于国际其他市场。因此,即使A股市场保持目前的增长态势,对于风险承受能力比较小的投资者而言也并非是最好的选择。更何况,在目前A股市场指数持续走高的情况下,伴随的风险也越来越大,为资本寻找更好的出路已经成为一项十分重要的任务。而QDII投资方式的引入,可以让资本在全球寻找投资机会,进行多个国际市场的配置,分享全球经济增长的成果,在一定程度上分散风险,不能不说是国内资本的一个不错的投资渠道。

  接轨国际市场 缓解人民币升值压力

  2006年国家陆续批准了数十家中资与外资银行开办QDII业务。2006年底,中国第一只QDII基金——华安国际配置基金面世,2007年年中,银监会开始放松商业银行QDII业务的投资范围,允许其投资于境外资本市场,2007年8月,中国证监会又批准了其他六家基金管理公司取得QDII资质。这表明QDII业务在经历了一年左右的试点工作以后,正式开始扬帆起航了。

  QDII制度的实施,于国于民都有极其深远的意义。

  缓解人民币升值压力

  对国家来说,QDII制度最重大的意义莫过于缓解人民币升值压力。近年来,受人民币升值预期影响,我国外汇储备出现迅猛增长的势头,至2007年6月末,国家外汇储备余额已超过13000亿美元,再度创出历史新高。巨额的外汇储备给人民币价格带来了很大的压力。更重要的是,我国外汇储备的大部分资产为美元资产,一方面,数额巨大的美元外汇资产给中美之间贸易关系带来了不小的压力;另一方面,从2002年以来,美元持续走软,美元对其它主要外币的汇价已经发生大幅贬值,这给我国外汇储备带来了巨大的成本和风险,并且这一压力还有进一步扩大趋势。因此,综合多方面的形势来看,实施QDII制度,鼓励境内资本走出国门,参与国际资本市场的投资,一方面可以有效地缓解人民币汇率升值的压力,另一方面也可以缓解中美贸易的紧张关系,促进国家对外贸易的健康发展。

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