3月7日中国电力（2380）公布业绩，录得纯利6.43亿元（人民币?下同），贴近市场预期，亦合乎上市承诺。其实，对于长线持有「半新股」的投资者来说，公司公布上市后的首份业绩报告，是一个审视公司表现的良好机会，看看公司会否跟上市时承诺「货不对办」。
 
招股书丢了？不要紧！我们可以在香港交易所网页，找回上市公司的招股章程。有了这个招股章程，我们就可以比较首份业绩与招股书中承诺的差异。

港交所网址：http: //www.hkex.com.hk/index_c.htm

检讨上市承诺能否兑现

亨达国际研究部联席董事黎伟成表示，要阅读新上市公司的第一次业绩，先要知道业绩是否达到招股书的预期目标。他说：「只要业绩符合招股书所说，即使较市场预期为差，都是好业绩。」

他表示，公司赚多赚少并不要紧，最重要是管理层的诚信能够「过关」，只要盈利达到上市声明所提及的水平已经足够。因为公司一旦上市，还有很长的路要走，今日的业绩较预期为差，并不代表公司前景欠佳，最重要是业务发展，在公司的掌握之中，所以说，业绩达到招股书预期十分重要。

中国电力于去年10月发出的招股文件，预期截至去年底止全年业绩，公司可录得不少于6.33亿元的未计非经常项目前综合纯利，并建议向股东派发不少于0.025元之末期股息。而中国电力亦都遵守承诺，派息及纯利表现均符合预期，可说是一张不俗的成绩单。

留意资金是否用得其所

除了关注业务表现，有分析员表示，公司在上市后的首次业绩公告中，宜把招股书提及的集资用途，就资金的使用进度作交代。因为上市集资，是向股民借钱作投资，不容许「风花雪月」式的「只讲不做」。由于「投资」代表达到「盈利」能力的可能性，是所谓的「钱滚钱」，因此知道公司的集资所得，是否用得其所就非常重要。

根据中海集运（2866）于去年6月发表的招股文件表示，集资所得的25亿元会用作收购船舶，另30亿元会用作偿还银行贷款。参阅中海集运于本月8日公布的业绩看，公司已分别使用17.39亿元及25.50亿元上述两项用途，占招股书承诺的69.59%和85.03%，我们可说筹集的资金已经「到位」。

分析员亦指出，假若新上市公司拟配股集资，消息不足让投资者离场。由于新上市公司需要较多的资金发展业务，不排除有上市不久的公司，仍然有集资需要。黎伟成表示，假若投资者从公司的业绩公告中，发现上市筹集的资金将近用完，而公司亦表示有进一步集资的意向，假若业绩表有详细交代资金是用得其所，投资者毋须太过担心。相反，资金未用毕就慌忙「吸水」的公司，投资者应密切留意，资金是否「另有企图」。

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总结︰短线炒作止赚 看好前景长揸

业绩期是投资者认购新股后，重新评估公司前景的好机会。但是新股业绩欠佳，是否就代表投资者要立刻沽货呢？那要视乎投资者是短线投资，或是打算长线持有股份。假如投资者认购新股，是想短线炒作，假若股价升至短期目标时，当然会先行止赚！而这类投资者对股价的短期波动亦较为敏感，不排除业绩欠佳就急于止蚀离场。

相反，假如投资者打算「长揸」，就不应太看重股份一次半次的业绩表现。黎伟成认为，假若投资者看好公司未来的盈利前景，并对公司管理层有信心的话，就应该继续持有股份。

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小贴士︰业绩「时差」

财华社（8317）于今年1月7日上市，而公司刚于2月14日公布最新的04年度第三季业绩，投资者是否应参阅该业绩，评估公司的上市表现呢？看看财华网于2月公布的业绩，数据是截至去年12月底止，即是业绩公告是基于上市前的数据撰写。因此，于2月14日发布的业绩，未能反映公司上市集资后的营运状况。

相同道理，中海集运（2866）于去年6月16日上市，至今曾公布两次业绩，一次是去年8月24日，另一次则是今年3月8日。投资者要评估公司上市后的营运状况，应查阅3月8日公布的业绩。因为该业绩覆盖04年的全年表现，能够反映公司上市后半年的业务运作。