齐先生在国企工作，年收入约20万元，各项养老和医疗等社保齐全，工作较忙，无暇照看家庭财务状况。妻子在一家事业单位工作，工作节奏较慢，空闲时间较多，年收入约9万元，单位为其购买了基本医疗保险。

　　两人由于早早就确定要过“丁克”式生活，因此未雨绸缪，在1998年至2003年期间，在自己所住商品房之外又购置了两套住房，分别为80平米和110平米，位置也都不错，两个人的想法很简单：以房养老。目前，房价的攀升带动了房租的提高，两套住房的租金每年能达到8万元左右。

　　目前，齐先生家的住房贷款已经还清，无其他负债。家庭约有30万元流动资产，其中10万元国债（盈利1.2万元）、10万元股票（亏损2.6万元）、10万元定期储蓄，日常生活费每月5000元。另外，齐先生夫妇平均每年出游两到三次，开支约为4万-5万元。双方父母逢年过节也要孝敬，平均每年支出1万元左右。

　　齐先生的理财目标很简单：保证养老、适度投资获益。

　　齐先生家庭的财务状况如何？有何不足？

　　总体来看，齐先生家庭的财务状况良好，但也有不足之处。

　　首先，齐先生家庭的收支情况是非常健康的。

　　齐先生夫妇收入丰厚，支出合理，平均每年可结余超过25万元，收入留存比例超过67%。家庭的收入来源多，包括工资收入、房屋租金收入和投资收入。由于夫妻双方都在国企或事业单位供职，收入水平非常稳定，而且自家所拥有的投资性房产地理位置不错，相信租金收入一定程度上也能得到保障。与此同时，家庭支出占总收入比例的32.4%，处于一个合理的范围之内。

　　齐先生家庭的财务状况的不足之处也较为明显。

　　目前，在齐先生家庭资产中，固定资产占比过高，估计肯定超过90%，如果急需用钱，房产很难及时变现，即使能够变现，也可能需要付出较高资金成本。此外，固定资产同样面临一些风险，例如，房地产价格暴跌，其他意外或自然灾害等造成的房屋物理损失等。因此，在今后的资产积累过程中，可以优先考虑增加资产的灵活度，减少对固定资产的过分依赖。

　　齐先生倾向于稳健的投资选择，66%以上的资金投资于存款和国债，但风险投资不算成功，出现了超过20%的亏损。未来，随着房地产市场的持续调控，应该对家庭的投资策略进行调整，增加资产的灵活性和安全性。

　　从齐先生家庭的保障来看，由于其资产较为雄厚，收入稳定，保险保障的需求并不大。但房产在家庭资产中的占比较大，可以适当考虑投保财产险。从养老的角度考虑，投资型保险（分红险或万能险）也是补充养老金的良好选择。

　　请通过计算和预计，看齐先生“以房养老”的做法是否可以满足两个人的养老需求？是否需要做其他补充？

　　从以上的财务分析来看，齐先生家庭收入盈余丰厚，资产规模较大，无负债负担，以目前的经济和社会环境来看，齐先生“以房养老”的想法是完全可行的。但考虑到未来的诸多不确定性因素，仅依靠房产来实现养老将面临着一定的风险。因此，在进行家庭资产配置时，重点可考虑进一步丰富资产品种，在为现有资产进行保值的基础上，增加不同的收入来源。

　　我们来进行简单的计算。

　　齐先生家庭每年可结余25万元，以年3%的通货膨胀率计算收入增长和支出增长。至55岁时，家庭可积累约465万元现金资产。对于“丁克”家庭来说，可预见的未来家庭支出不会出现大幅波动，假设齐先生家庭退休后的生活水平不变，总支出将降为11万元（减去孝敬父母的1万元），家庭养老共需资金约416万元。可见，如果以现有的结余水平积累资金，即使在退休后没有任何收入的情况下，齐先生的家庭也可以实现安逸养老的目标。

　　但这还仅仅是在理论上证明了齐先生的家庭收入足以实现养老的目标，在实际操作中，仍存在诸多不确定的因素。如，消费品的通货膨胀高于工资收入的增长，租金收入突然中断，房屋需要维修保养，家庭成员因疾病导致支出大幅增加等。如果遇到社会或经济危机，则将面临更大风险。因此，未来的资产配置上应该优先考虑资产的保值，丰富资产品种，增加不同的收入来源。

　　在养老补充方面，投资型保险产品是相对稳健的选择。这些保险产品收益相对比较稳健，齐先生在现阶段家庭收入稳定时逐渐投入，等到退休时，可以从保险分红中获得返还以弥补收入下降。

　　请通过对齐先生家庭财务状况的分析、梳理，并考虑他的理财目标，帮他设计一套家庭资产配置。

　　从齐先生过去的投资选择和年龄来判断，其投资风格偏向于传统的投资方式，希望在稳健的基础上尽可能获得较高收益。此外，齐先生的投资是为未来养老做准备，资金安全的重要性大于投资收益，而且资金可参与较长期限的投资项目。根据这些情况，做出以下资产配置建议。

　　在进行资产配置时，齐先生可以用活期存款和货币市场基金作为应急备用金，以不超过5万元为准。定期存款和国债组合收益稳健、灵活度适中，是备用金的必要补充。

　　银行理财、信托产品、债券型基金、股票或股票型基金主要目的是拉高投资组合的收益，争取战胜CPI。进行风险投资时尽量选择基金，替代直接投资于股票的选择。黄金和外汇的投资主要是丰富投资品种，以应对极端社会和经济危机的特殊情况，投资比例不宜过高。

　　保险产品应作为养老金准备的重点选择，除上文提到的投资性保险，也可选择万能保险，可以随时调整保险投入。

　　具体配置见下表。■

　　陈 凡

　　华夏银行北京分行理财师、AFP

        理财门诊

表 齐先生家庭资产推荐配置

投资品种	占比	备注
活期存款	5%	安全性高、灵活度高
定期存款	15%	安全性高、灵活度中高
国债	15%	安全性高、灵活度中高
保险产品（万能险）	30%	安全性高、灵活度中
银行理财或信托产品	20%	安全性中、灵活度低
债券型基金	10%	安全性中、灵活度中
股票或股票型基金	5%	安全性低、灵活度高
黄金、外汇等	5%	安全性低、灵活度低

注：可根据经济环境适度调整。