晨星基金评级

　　晨星公司于1985年首次推出基金评级，借助星级评价的方式，协助投资人更加简便地分析每只基金在同类基金中的过往业绩表现。

　　阅读指南：

　　晨星公司基金评级系统采用星级评级制(1~5星)。根据基金过去的月收益数据，晨星公司给出该基金过去1年、3年、5年和10年的评级(至少拥有过去36个月收益数据的基金才能进入晨星的评级系统)。并根据过去不同时期的评级，综合计算出该基金的总评级(overall star rating)。

　　简单来讲，晨星公司需要对基金的收益和风险分别评级，而后计算收益评级和风险评级的差额，并根据差额的大小把基金评定在5个不同的星级中。

　　持有人意见：

　　晨星评级是对过去不同时段评级的加权平均，并对加权平均结果进行四舍五入。这种赋权方法会导致两种误差。一种是平均作用带来的误差，一种是四舍五入的进位制导致的误差。

　　通俗地讲就是基金成立时间越长对评级越有利。假设基金过去3年的评级从4星降到了3星(或者升到了5星)，其它时段的评级不变。在这种情况下，长期基金和中期基金的总评级未发生变化，而短期基金的总评级则相应下降(或上升)。

　　理柏基金评级

　　理柏(Lipper)是国际知名的基金研究机构，为投资管理公司、中介机构、财经媒体和个人投资者提供专业的基金资讯、评析工具和研究服务。理柏成立于1973年，1998年成为路透集团全资附属公司，并将业务拓展至亚洲，2006年9月才在中国推出基金评级。

　　理柏的评级体现了基金管理者与基金持有人之间的委托与信任原则，持有人依照最初的基金招募书购买基金，基金管理者按照基金合同开展投资。简单地说，晨星基金评级考察的是基金，而理柏基金评级考察的是基金公司。

　　阅读指南：

　　理柏把所有基金分成5档，排名靠前20%的为第一档，就是最好，所以打勾；排名为21%~40%的是第二档，用数字2来表示；以此类推；最差的，也就是81%~100%那一档，用数字5来表示。

　　持有人意见：

　　由于理柏评级涉及到基金公司内部未公开数据，而中国基金公司都不愿公开这部分数据，这会直接导致理柏中国评级的权威性和公正性。并且由于理柏基金评级进入中国时间较短，对于中国基金的国情特色还有段适应过程。

　　机构自述：

　　理柏公司分析师周良向理财周报记者表示，理柏基金评级在中国推出的评估指标有四种，包括总回报、稳定回报、保本能力和费用。

　　为什么会采用这四种指标？周良说，投资者有追求绝对收益最高这种需求，尽管这种需求并不是适合于每个投资者，但这是投资者的一种需求。进行趋势投资的投资者往往把总体回报作为主要的参考。因此就设计了总体回报这样一个指标。

　　与市场上其它风险调整收益的计算方法相比，理柏的稳定回报指标有一个特色：考虑在过去的一个时期里各个时间段的风险调整收益，不像一般的风险指标考虑的是单一期间。

　　“如果要计算一个基金，三年期的稳定回报指标，我们会考虑他过去三年里面每个月作为持有期、每个季度作为持有期、每半年或每一年作为持有期等各个不同持有期限来计算稳定回报指标，这是不同于其他风险调整收益指标的一个最大特点。”

　　保本能力旨在为不同风险厌恶程度的投资者提供独特的单一量度下跌风险的指标。

　　费用指标的目的是衡量相对于同一类别的基金费用水平。如果从长期的投资来看，投资的费用会侵蚀相当部分的投资收益。

　　“如果我们每年能够取得8%的平均收益，但是要扣除2%的投资费用，30年以后前者的投资会增长10倍，而后者只会增长5.7倍。”

　　“在计算当中我们使用了总费用比例作为计算依据，涵盖了所有的年度经营费用，不单是管理费用，还包括行政费用、托管费用等。”