做多的根基难动摇

　　对以上各因素逐一分析，显然发现都是行情的周期性因素，在其综合作用下，倘若行情进行调整，其性质当是一个周期性调整，即市场俗称的阶段性调整。只是，由于近6000点的行情绝对数值已大，即使其调整10-20%的幅度也有好几百乃至上千点的数值，对投资者心理上的威慑力比较强。与以上可能会促使行情产生周期性调整的因素相对应的是，目前市场整体仍处于狂热的做多氛围中，“看空不做空”已是市场各类投资者普遍的投资行为，因为，长期牛市的情结已经根深蒂固。在市场各类做多主体构成的“多头列车”中，火车头是上市公司的大股东，后面拖载着各类投资机构和各类社会资本。皆因在股权分置改革后，大股东是多头行情的最大利益既得者；在股权激励普遍施行的形势与趋势下，上市公司高管们也有着强烈的做多情结。大股东做多的最直接有效方法是注资和利润输送，上市公司高管们行之有效的做多方法是竭尽所能提升公司业绩。由此，上市公司的整体业绩在不断地超预期，股价也在不断地被提升估值空间。

　　上百年的股市投资理论告诉大家，理性的、科学的投资要从上市公司的基本面出发。有了大股东、上市公司高管们带头做多，在A股只能单边做多的机制下，在社会资本流动性泛滥的大背景下，所有类型的投资者当然更要做多。这是行情表现超预期再超预期的核心因素所在，也是当前即使有诸多调整因素存在，人们仍是“看空不做空”的原因所在，更是各类调控措施只充当了行情“润滑油”，难以“踩刹车”的原因所在。可以预期的是，在大股东股权流通限期结束之前，在上市公司高管们股权激励行权后的禁售期结束之前，大股东和上市公司高管们做多的高涨热情还不会消失。如此，行情中“投行创造价值”的机会仍会普遍存在。

　　10月操作要“精雕细刻”

　　如同目前的气候，从以上多空因素看，10月份股市行情处于一个冰火交融的季节。但从长期趋势看，只要不出现“行政命令”式的调控；或者机构持仓产生流动性风险；或者上市公司做多做出假的情况出现，则A股牛市的大趋势还不会出现本质性逆转。结合在股指期货预期下，权重配置已经成为机构投资者的首选策略，因而行情即使有周期性调整出现，大盘指数难有大幅度的跌落。如果人们认为5000点之上的行情是超预期的，则回归5000点再整固或许是指数的最佳选择。但指数难大跌不代表行情结构的调整不深入，在估值洼地难觅，各类投资者开始重视防御性的市况下，成体系的“大呼隆行情”机会将越来越稀少，只有人民币加速升值预期下资产重估仍可期待；其余更多的则是局部性和间隙性的主题行情机会，例如，通胀形势下的“涨价行情”、报表期内的业绩超预期和年终高分配预期、整体上市和资产注入的外延式增长等。显然，对10月份行情的操作将更注重“精雕细刻”。