“囚徒困境”打破“抱团取暖”默契

　　抱团御寒无效 基金“第一控盘”股持股比例创8年新低

　　《证券日报》基金周刊独家发现，三季度基金“绝对控盘股”消失，第一重仓股伊利股份持股比例仅33.96%

　　33.96%，这是三季度基金第一重仓股伊利股份的持股比例，以往基金“绝对控盘股”（持股占个股流通盘50%以上）的现象在三季度并未能延续，这一比例创下8年多以来的又一次新低。

　　联合证券基金研究员冶小梅对《证券日报》基金周刊表示，投资者越来越分散，股票的供给增加是基金持股占比下降的主要原因。此外，今年基金为了规避风险，所以都比较谨慎。好买基金研究中心首席分析师曾令华表示，在市场下跌的背景下，抱团基金谁先逃出去谁就先受益，也可以用“囚徒困境”来解释。这样一来，基金抱团取暖的默契也就被打破了。

　　“第一控盘”比例创8年新低

　　《证券日报》基金周刊根据Wind资讯整理数据显示，三季度末，基金涉猎的重仓股数量有所增加的同时，对个股的持有集中度也有一定的提升，但基金对其“第一控盘股”（持股占个股流通盘比例最高的重仓股）的持有比例却有所下降。

　　三季度末，基金重仓持有876只个股，持股占流通盘比例超过20%的个股数量为32只，更有7只个股流通盘30%的筹码均握在基金手中。其中，90只基金共同重仓持有伊利股份流通盘33.96%，使其成为基金三季度的“第一控盘股”。而Wind数据显示，自2003年一季度，基金对其“第一控盘股”持股比例仅为32.09%后，今年三季度是基金第二次对“第一控盘股”持股比例在40%之下。而在2005年一季度时，基金对其“第一控盘股”的持股占到其流通盘的71.57%，与今年三季度33.96%相比，相差37.61%。

　　同时，基金半年报数据显示，今年上半年时，基金共计重仓持有826只个股，持股占流通盘比例超过20%的个股数量为22只，其中，万邦达被8只基金重仓持有2999.63万股，持有市值达139782.73万元，持股占其流通盘比例的52.44%，当之无愧的成为基金的“控盘股”。即基金“绝对控盘股”现象在三季度时消失。

　　某证券公司基金研究员在接受《证券日报》基金周刊采访时表示，个股被控盘不见得是好事，还是要看是被长期控盘还是由于短期利好被控盘。

　　联合证券基金研究员冶小梅分析表示，三季度，基金对重仓股持有比例下降是比较正常的，主要有三方面的原因。首先，现在的投资者越来越分散，随着私募基金和其它机构越来越多的介入，基金参与的比例就有了一定的下降。其次，目前市场上，股票的供给增加，基金可选择的范围也就进一步放大。最后，以往大盘蓝筹股走势较强，而从2010年至今，市场整体显现出来的是中小盘股走势较好，而中小盘股的流动性不是很好，所以太多基金进入后可能会有流动性的风险，基金为了规避风险，所以都比较谨慎。

　　基金持9股市值逾百亿元

　　与此同时，今年上半年被基金“控盘”的万邦达，三季度时被基金减持1330.08万股至1669.55万股，基金持股占其流通盘比例由半年度的52.44%降至三季度的29.19%。就在基金对“第一控盘股”控盘热度下降的同时《证券日报》基金周刊却发现，在三季度，基金整体抓紧减仓的同时，持股集中度却得到明显的提升。

　　《证券日报》基金周刊根据Wind资讯整理数据显示，基金对三季度重仓持有的前十大个股的平均持股集中度为48.13%，而二季度时，这一数据为46.93%。即三季度，基金对重仓股的持股集中度提升了1.2个百分点。

　　冶小梅认为，三季度市场阴跌，基金仓位有所下降，在这种环境下，基金持股的集中度一般都会有所提升。

　　曾令华也表示，基金三季度整体仓位有所下降，基金可能把较为看好的个股也减了些，所以在持股集中度上升的情况下，基金持股占个股流通盘比例下降是不矛盾。

　　此外，《证券日报》基金周刊根据Wind资讯整理数据显示，三季度被基金持有市值超过100亿的9只重仓股中，仅对格力电器的持股占流通盘比例超过了20%，为21.33%；而对其余8只个股的持股均徘徊在其流通盘的10%左右。

　　据此，海通证券基金分析师娄静在接受《证券日报》基金周刊采访时表示，今年不少A股首发上市，使市场上A股的流通市值进一步提升，且上述重仓股基本均为大盘股，在基金规模萎缩的背景下，基金总量占其流通市值的比重很自然会下降。

　　90基金受益伊利股份上涨

　　《证券日报》基金周刊根据Wind资讯整理数据显示，三季度基金持股占流通盘比例超过20%的32只重仓股在10月份以来的19个交易日里，股价平均上涨6.09%，仅5只个股的股价下挫；同期，上证综指累计上涨6.31%。

　　在32只三季度被基金持股20%以上的个股中，被90只基金共同重仓持有10582.43万股的基金“第一控盘股”伊利股份股价表现最突出，19天股价上涨20.02%。若上述90只基金至今对该股持有数量未发生变化，则19天受益伊利股份账面浮盈19.75亿元。