尽管上市公司披露的机构调研情况存在相对滞后性等缺陷，但仍不失为一个引导投资的“风向标”。据上海财汇数据显示，截至7月28日，沪深两市共有175家A股公司披露了半年报，其中深市125家。《证券日报》基金周刊记者通过仔细翻阅这些公司半年报发现：上半年公私募基金联手对10家上市公司进行了实地调研(沪市公司均未披露调研情况)，占深市已披露年报公司数的8%，调研范围与去年同期相比缩减八成。

　　尤为注意的是，虽同是调研，公私募基金态度多偏谨慎，“只调研不加仓”成为调研机构采取的一致行动。在行情波动较大的7月，被调研公司股价走势两极分化，调研机构不但没有享受股价上涨带来的高收益，也未能在股价下跌中遭遇浮亏风险。

　　“上半年股市整荡调整，板块轮动明显，且风格逆转，这令不少公私募基金难以适应，并且市场信心处于下滑趋势，这极大程度上消减了实地调研的热情和动力。”北京一基金分析师对《证券日报》基金周刊记者解释道，“不管是公募基金还是私募基金，绝大多数上半年业绩亏损，这也在一定程度上令基金操作静态化。若市场持续盘整，机构实地调研后不加仓将成为常态。”

　　兴蓉投资 日海通讯

　　公私募基金密集调研

　　据《证券日报》基金周刊独家观察，兴蓉投资是公私募调研最密集的深市主板上市公司，日海通讯则是中小板公司的典型代表。

　　具体来看，1月18日，兴蓉投资迎来的第一批调研客人是大成基金、中信证券，两机构对公司基本情况及非公开发行股票事宜实地进行考察；2月18日，大成、华夏两家公司及华创证券、银河投资相关人员携手走进兴蓉投资；2月28日、3月1日，私募基金分两批实地考察这家公司，2月28日实地调研的私募基金有上海凯石投资管理公司、泰康资产管理有限责任公司、南方工业资产管理有限责任公司、硅谷天堂资产管理集团股份有限公司，3月1日实地调研的私募基金有浙江商裕投资管理有限公司、江苏瑞华投资发展有限公司等；3月23日，太平资产管理有限公司对兴蓉投资的基本情况及非公开发行股票事宜进一步考察；6月17日、6月21日，海富通基金、招商基金两家公募基金先后对兴蓉投资的公司基本情况做实地调研。

　　被机构扎堆调研的中小板公司，以日海通讯最为典型。1月6日，广东新价值投资、融通基金、易方达基金研究员实地调研行业发展趋势及日海通讯企业经营情况，这也是今年的第一批实地调研机构；1月13日，私募基金有深圳中欧瑞博、新思哲投资，公募基金有汇添富基金、中欧基金、长城基金、招商基金、信达澳银基金等派出研究员，联手实地调研日海通讯；4月14日，私募基金有上海泽煦投资、源乐晟、宏源资管，公募基金有华夏基金、天治基金研究员携手走进公司会议室实地调研；4月19日，私募基金有三井住友资产管理、晓牛资产、泰康资产、普邦投资、金中和，公募基金有光大保德信基金、建信基金、景顺长城、中邮基金等派出研究员实地调研；5月12日，私募基金有华泰资产管理公司、通用技术投资、普邦恒升投资，公募基金有摩根士丹利华鑫、光大保德信、融通基金、长城基金、国海富兰克林、财通基金研究员实地调研；5月19日，私募基金的展博投资、上海庆华，公募基金的景顺长城、民生加银、长盛基金、信达澳银基金走进公司实地调研；5月26日，明星公募基金华夏基金、明显私募基金广东新价值投资实地考察日海通讯；6月份实地调研的私募基金有北京鸿道投资、尚雅投资、北京云程泰投资，实地调研的公募基金则有华夏基金、海富通基金、工银瑞信、华泰柏瑞基金、天弘基金，对上市公司的行业发展趋势及企业经营情况进行考察。

　　只调研不加仓

　　公私募基金难享牛股收益

　　据《证券日报》基金周刊独家观察，截至7月28日，深市主板24家公司披露了半年报，公私募基金联手调研6只股，公募基金、私募基金单独造访的深市主板公司分别有3家、2家；中小板公司共有65家披露半年报，除有4家得到公私募基金的联手实地调研外，其余中小板公司未能迎接到机构投资者的造访；创业板公司共有86家披露半年报，未有一家公司得到机构的实地调研。可见，公私募基金上半年联手调研10只股，占深市已披露半年报公司数的8%，调研范围与去年同期的50%相比缩减八成。

　　据上海财汇信息最新统计，10只公私募基金联手调研股7月以来有5只上涨5只下跌，涨幅最大的是公私募调研最密集的兴蓉投资，累计上涨24.86%。能享受这一高收益的并不在这些调研机构里，而未曾实地调研的银华系基金受益最大。

　　从兴蓉投资半年报前十大流通股股东名单上看，实地调研基金仅海富通旗下的海富通风格优势持有该股，且减持41万股至521.91万股，由第五大流通股股东落后至第七大股东；其余参与实地调研的公私募基金均未出现在改公司“前十大”里，反而银华旗下的银华核心价值优选、银华内需精选、银华－道琼斯88精选，以及光大保德信量化核心、泰信先行策略等基金均不同程度的增仓，占据前五大股东宝座。

　　涨幅较大的“调研股”还有日海通讯、酒鬼酒，7月以来累计上涨21.44%、9.25%。日海通讯前十大流通股股东名单的华商动态阿尔法、华安创新、华安策略优选、华宝兴业新兴产业、交银施罗德中国股票等基金均为参与实地调研；受益酒鬼酒股价上涨的私募基金包括中国长城资产管理公司、北京盈动安通投资顾问有限公司，公募基金包括华泰柏瑞盛世中国、易方达价值成长、天弘精选混合、宝盈策略增长、金鹰中小盘精选等，这些公私募基金同样均不在实地调研该公司的队伍中。

　　另一方面，莱茵置业7月以来累计下跌10.27%，是公私募联合调研但股价表现最差的股票。该股得到上海泽熙投资管理有限公司徐俊、崔娟、洪俊骅调研，华泰资产管理有限公司权益组合管理部高级投资经理辛欢，盈融达投资（北京）有限公司副总经理童健；嘉实基金管理有限公司基金经理助理杨毅，华富基金管理有限公司机构投资部副总监胡爱军，招商基金管理有限公司研究部张笑天等实地调研。但这些机构均未加仓，也未出现在该股“前十大”中，成功实现了避险。