作为市场的风向标，杠杆基金的表现成为一面镜子：从上周五市场大跌以来，分级基金的高杠杆进取份额二级市场价格急剧下挫，其中一些品种因此出现了由溢价到折价的逆转。相比之下，稳健的优先级份额逐渐受到资金青睐，折价率呈收窄之势。

　　杠杆基金遇挫降温

　　在市场大涨大跌之时，市场波动会在杠杆基金身上得到放大体现，近期杠杆基金就上演了一段惊心动魄的“过山车”行情。

　　10月份以来，杠杆基金曾是市场中耀眼的明星。其中，领涨者双禧B在10月8日至18日短短的七个交易日之内，上涨了64.7%，其溢价率也大幅飙升至26%，市场看多情绪很浓。

　　而在11月12日的市场大跌中，杠杆基金也首先遭受重创，二级市场价格急剧下挫。双禧B在11月12日至17日的四个交易日内，下跌了16.99%，银华锐进则下挫了18.82%,瑞和远见的跌幅也达到了15.61%。WIND数据显示,8只股票型杠杆基金四个交易日的平均跌幅为16.56%。

　　二级市场价格急剧下挫，也使得杠杆基金的折价率急剧扩大，一些前期受市场追捧的品种由溢价转为折价，一些原本就处于折价状态的品种折价率也迅速扩大。

　　海通证券基金研究中心数据显示，经过12日的大跌，双禧B的溢价率收缩到了0.83%，至16日溢价率进一步收缩，呈现出0.71%的折价；银华锐进也从12日的溢价1.1%转变成了16日的折价1.23%。前期被低估的同庆B，原本折价率已经缩小到了8.79%，至16日收盘折价率又再次扩大到了17.51%。截至16日，在股票型分级基金的进取份额中，仅瑞和远见和新上市的申万进取呈溢价状态。

　　好买基金研究员葛轶强表示，杠杆基金二级市场价格急挫，一方面表现为基金净值的下跌，另一方面也反映了投资者的态度。由溢价转为折价，正是市场短期谨慎情绪的流露。

　　而对于开通配对转换的分级基金，如果折价率进一步扩大，当整体折价率高于2%时，也可以考虑捕捉折价套利的机会。

　　优先级份额升温

　　相比之下，前期被市场冷落的分级基金优先级份额开始升温，显示资金对稳定收益类品种的态度正在发生转变。

　　从二级市场表现看，双禧A、银华稳进等优先级品种一改前期的下跌态势，呈现出走稳上扬态势。海通证券数据也显示，双禧A的折价率从11月11日的2.32%收缩到了16日的1.74%；银华稳进的折价率也从0.29%下降到了0.1%。

　　多位基金研究员在目前的弱市格局下，也建议投资者关注优先级基金。浙商证券15日发表研究报告指出，经过一个多月的下跌之后，许多优先级基金的到期收益率已经在6%以上，非常具有吸引力。且经过上周五的暴跌之后，投资者乐观情绪有所减退，分级基金不会像前一段时间那样出现持续的高溢价，配对转换套利对优先级基金的打压也会大幅减轻，建议保守型投资者积极关注双禧A、银华稳进及其他优先级基金。

　　葛轶强也表示，短期内市场进入调整震荡阶段，难有系统性上涨机会，而短期细小的波动又较难把握，建议投资者选择优先级份额。