8月份多空双方势均力敌，市场风格差异巨大，中小板疯狂，大盘股下跌，银行、保险、券商创出新低，多方集中优势兵力在中小板发威，空方大肆做空银行、保险、券商等大盘股，结果以多方小胜收官。

　　展望9月，由于多空双方交战为二线作战，这种风格差异还将延续，股指波动空间相对有限，个股则会冰火两重天。众禄基金研究中心认为由于政策、经济、外部等存在一定的不确定，此次反弹的高度和时间仍有待观察，继续维持中长期处于调整阶段的判断，由于指数和风格差异日益加剧，市场面临方向选择，建议投资者保持谨慎和进退有度。

　　141只基金收益转正

　　60只基金收益超20%

　　半年报中显示，在整体亏损的大背景下，偏股型基金持仓比例均处于历史低位，部分基金对前期超跌品种进行纠偏，金融、地产、工程机械等周期性行业遭到抛弃，食品、医药、商业百货等消费类股票受到基金青睐。而7、8月以来市场整体上扬，基金一路增仓，截至9月10日股票型基金仓位已经达到82.32%。偏股型基金净值破雨初阳，普遍回升。

　　据wind统计，截至9月13日，A股市场391只偏股型开放式基金（包含指数型、偏股混合型、偏债混合型、平衡型以及股票型基金）中有141只今年以来回报率转正，而这个数据在二季度末仅为1只，这主要得益于三季度以来股市的强势反弹。据统计，386只偏股基金7月1日以来净值增长率复权平均后高达17.81%，其中60只偏股基金在三季度的净值增长率超过20%。

　　其中更有5只基金净值增长率超过30%，分别为华夏优增净值增长33.89%、景顺能源净值增长33.49%、天治创新增长33.48%、东吴行业增长32.13%、华商阿尔法增长30.2%；此外，易方达中小盘、华商盛世等10只基金7月以来净值增长率超过25%，同时华商盛世成为今年以来唯一一只净值增长率超过20%的偏股基金。

　　中小盘基金称雄震荡市

　　与7月的单边上涨行情相比，8月以来股市整体沉闷，但并不乏结构性机会，这也非常考验主动型基金的选股能力，绝不只是保持高仓位就能坐收果实。在这批月度收益超越10%的基金中，中小基金公司占据半壁江山，如东吴、华商、天弘、申万巴黎等中小型基金公司基金业绩均占据前十位。

　　从基金公司看，国泰、东吴、大成基金成为此次抢反弹的先锋，3家基金公司旗下均有4只基金产品7月以来净值增长超过20%，其中大成基金旗下大成行业等4只基金7月以来平均净值增长率为22.97%；东吴旗下东吴嘉禾等4只基金7月以来平均净值增长率为26.60%；国泰旗下国泰小盘等4只基金7月以来平均净值增长21.27%。

　　此外，华夏、景顺长城、广发基金公司旗下也都有3只产品三季度净值增长超过20%，并在年内取得正收益。而上半年收益冠军嘉实主题在三季度净值仅上涨8.38%。

　　业内人士指出，一些基金产品由于配置了反弹强劲的中小盘股，以及在二季度亏损情况相对较轻等因素而迅速实现正收益，但随着中小盘股风险的逐渐突出，未来能否保持强劲的增长势头还要看这些基金精选个股的能力。

　　业内人士表示，上半年大盘持续下跌考验的是基金抗跌能力，而7月份的反弹和8月的横盘显示的是基金业绩的可持续性和对市场风格转换的把握能力，不少中小基金公司上半年和近期都交出了出色成绩单，也充分显示了这些公司的研究能力和投资能力都已经可以与大公司相媲美。

　　“今年华商基金、东吴基金，都可谓是基金中的黑马，他们都不是大基金公司，却适应于结构行情如何生存。”一位基金分析人士认为，实际上，这也是给基民提醒，不能迷信大基金、大品牌，小基金有合适的规模，正确的投资思路，就能够脱颖而出。

　　基金配置需谨慎行事

　　 好买基金研究中心认为市场仍将呈现大的震荡行情，存在一定的结构性机会，在偏股基金的选择上亦应采取“抓小放大”的思路：其一，选择规模中等偏小的基金。这主要是由于中小规模基金天然具有配置中小股票的优势，更有利于把握结构性机会；其二，重视策略灵活的基金。在不具备持续热点的行情下，市场的机会总是在转换，善于捕捉这些机会的基金更有可能胜出；其三，关注管理相对积极的基金经理。即选择周转率相对合理、行业配置能随市场而动的基金。

　　 目前适度宽松的货币政策不会改变；同时，国家各部委及相关部门正在大力推动产业改革，力求未来经济能够更健康的发展；此外，随着世界经济的逐渐好转，中国出口也将有所恢复。因此从中长期来看，中国快速复苏只是时间问题。

　　 基于以上分析，招商证券基金研究小组建议基金投资者采取相对谨慎的措施。从中长期来看，偏股型基金仍可配置，但鉴于短期市场可能存在波动的风险，投资者应使自己的组合具有一定的防御性。前期高风险资产配置比例较高的投资者可以考虑降低风险暴露；高风险配置比例较低，或者适中的投资者，短时间内可以维持目前的配置比例。

　　对于偏股型基金的选择，依然建议投资者关注产品结构配置灵活、投资策略自下而上、在一个完整经济周期内业绩较为稳定、选股能力表现突出的基金；在近期投资策略调整中，选择关注投资组合攻守兼备的基金。

　　对于风险承受能力高，市场走势把握较好的投资者，依然可以采用交易型基金进行波段操作，其中不仅包括封闭式、ETF、LOF，也可以通过带有杠杆的基金获取更高的收益。同时鉴于对短期市场的判断，请该类投资者注意风险。

　　三招应对震荡市

　　 第一，目前市场板块轮动效应明显，根据这一特点，可申购或认购一个规模较大、品种齐全的基金公司基金进行投资，当市场出现板块轮动、热点转换时，我们可将前期手中持有热点板块的基金转换成即将成为热点板块的基金，这样既可以降低成本费，又可不失时机抓住热点。比如：目前的市场中小盘板块的涨幅远超过大盘蓝筹板块，中小盘题材股的股价和基本面严重脱节，面临的风险越来越凸现，而大盘蓝筹权重股估值相对较安全，大幅下跌也缺乏理由，这时我们可将手中持有的中小盘基金转换成同一家基金公司的大盘蓝筹基金。

　　 第二，树立起长期投资的理念。目前大盘指数点位处于历史估值较低区域，因此我们可以选择具有良好选股能力、历史业绩中上、基金经理保持稳定的一个基金公司基金，作为我们一个长期的投资策略。

　　 第三、应做好基金总体配置。大盘蓝筹风格基金稳定的收益特征能使基金组合表现更加稳健，而中小盘风格突出基金有望在风格轮换的市场中获得超额收益，这部分资产具有高风险收益的特征，可以有效提升组合的进攻性。可把以增长持续性强和预期明确大盘蓝筹股为主要投资方向的基金作为主要配置品种，在此基础上，灵活配置一些中小盘风格、主题类风格基金。总体上，坚持核心大盘蓝筹配置不低于60%，中小盘风格和灵活的特色基金的配置总比例不超过40%，以达到主次分明、灵活搭配的目的。