一、赋予股票型基金积极的投资定位

　　华商产业升级股票型基金的设计本意是期望在把握经济结构调整和产业发展趋势的基础上，通过重点投资受益于产业结构调整和产业升级的优势企业，在控制投资组合风险的前提下，追求基金资产的长期持续增值。作为一只标准化的股票型基金，该基金的股票投资比例为基金资产的60％—95％。

　　在构建和管理投资组合的过程中，华商产业升级股票型基金将会以产业升级作为行业配置与个股精选的投资主线，沿着先产业分析、再行业分析、再上市公司分析的投资逻辑，深入挖掘受益于国内产业结构调整、产业升级的上市公司的价值，进行长期的价值投资。

　　在大类资产的配置方面，华商产业升级股票型基金将会在基于对宏观经济运行状况及政策分析、金融货币运行状况及政策分析、行业运行景气状况及政策分析的基础上，重点判断宏观经济周期对股市的影响，作为对股票、债券做大类资产配置的依据。为减少基金经理误判形势给基金管理带来的风险，该公司金融工程团队研发的仓位控制模型也将为该基金的大类资产配置提供参考指标。

　　在行业配置方面，华商产业升级股票型基金将会在产业发展趋势分析基础之上进行投资组合的行业分析与配置，该基金将会从国内产业结构调整和产业升级的视角，根据各行业所处生命周期、产业竞争结构、近期发展趋势等方面的因素，对各行业的可持续性发展能力进行评价，重点对受益于产业升级的行业投资机会进行评估，进而决定股票资产在各行业里配置的权重。

　　在具体的股票投资方面，华商产业升级股票型基金将会在行业分析基础之上，通过研究员的深入调研来挖掘具体的可投资对象。该基金的股票库构建将首先利用华商基金管理公司的上市公司综合评价模型进行初选，形成基础股票库，然后再由投研团队有针对性地通过实地调研、集中研讨、委托课题、实证分析等多种形式的系统研究，结合卖方研究机构的覆盖调查进行价值优选，经过投研联席会审核无异议后形成股票备选库，并经由上述程序和标准对备选股票库进行管理和维护。

　　华商产业升级股票型基金的行业评价模型将主要考虑产业政策和产业景气度两个因子，两个因子在进行量纲处理后按6：4进行加权。其中产业政策因子对政策支持的产业该因子值取3，对政策压制行业因子取1，没有明显产业政策行业该因子取2；行业景气度因子是通过计算所有股票按照行业汇总分析行业的资产增长率、存货周转率等增长性、运营性财务指标的变化，对行业的景气度进行相对评分。

　　对于行业评分在前1/3的行业，华商产业升级股票型基金取该行业内财务综合得分在前3/4的股票进入基础库；对行业评分在1/3到2/3之间的行业，该基金取该行业内财务综合得分在前1/2的股票进入基础库；对行业评分在后1/3的行业，该基金取该行业内财务综合得分在前1/4的股票进入基础库。

　　在保证备选库中不低于70％的股票在基础库的前提下，行业研究员还可以直接将看好的股票加入备选库。为此，在精选个股方面，华商产业升级股票型基金将充分发挥该公司在定性研究方面的优势，重点通过以下因素来考察上市公司：公司的行业地位、公司的核心竞争力、上市公司受行业结构调整和升级的影响程度、公司估值，等等，然后选择良好的标的进行投资。

　　二、产业升级是一个永恒的投资主题

　　回顾整个人类社会的文明发展进程，产业升级其实是一个永恒的投资主题，并且，在不同的时代里，产业升级有着不同的主题内涵，相关的投资机会也会围绕着特定时代中的特定主题而层出不穷。例如，在欧洲，最早、最有典型意义的产业革命是纺织业；之后，是工业革命，是蒸汽机时代的到来；再往后，从化石能源到石油能源到核能源，从机械革命到以计算机为标志的信息技术时代，等等，在人类社会不断进步、不断发展的历史长河中，蕴含在产业升级过程中的、各种各样的投资机会将会越来越丰富多彩。

　　单纯从经济的角度来看，经济发展的过程亦有着其自身周期波动的固有规律，经济扩张与经济紧缩交替更迭、循环往复。因此，基于经济周期理论，将经济发展过程分为繁荣、衰退、萧条和复苏四个阶段，产业升级也正是在这个经济周期的波动中不断地实现、不断地提高，推动这着经济的发展和社会的进步，并在此过程中给证券市场带来丰富的可投资机会。

　　结合当前的经济形势来看，在全球的宏观背景情况方面，一轮影响力巨大的金融危机、经济危机已经基本过去，全球很多国家都已经开始走上复苏的道路，主要发达国家的各项经济刺激措施成效逐渐显现，具体的表现便是一些领先指标和工业的持续转好，世界经济企稳回升。度过了困难重重了2009年之后，2010年将是一个充满了希望机遇的年份，世界经济继续温和增长的概率较大。长期来看，由于就业和消费迅速恢复到危机之前的水平尚有难度，复苏将有可能是一个漫长的阶段。但无论如何，面对各种机遇的各种产业，将会在此过程中充分显现出各自的可投资价值，并且通过自身的发展和升级，来适应和推动时代的发展。

　　在刚刚过去的2009年，GDP的增幅为8.7％，在此绚烂的表像背后，我们可以看到，固定资产投资对于GDP的贡献为8.9％，消费对于GDP的贡献为4.3％，库存消化对于GDP的贡献为负的1.5％，净出口对于GDP的贡献为负的3％。很显然，在中国，金融危机之后全球经济格局正在发生深刻的变化，中国国内产业结构的战略性调整和升级已经处在刻不容缓的时刻。产业结构调整在很长时期内会对实体经济的发展带来深远影响，也会为资本市场带来重大投资机遇，这种调整，不可能在原有的技术水平的上进行，只会在升级和提高的前提下进行。

　　从中国目前的情况来看，我国快速的、超大规模的投资拉动，GDP的快速增长，为世界经济的走出困境和稳步复苏做曾经出了重要的贡献。2010年，中国经济继续强劲复苏的势头应该不会发生变化，但环比增速将会向正常的增速靠拢。2010年，中国经济发展的主线应该是“调整经济结构”，因为在外需恢复较为温和的情况下，以往那种依靠改革开放拉动出口的经济模式已经难以为继，促内需将在未来很长时间里成为中国经济的主线。华商产业升级股票型基金将力争通过深入分析国家产业政策，前瞻产业结构调整趋势，深入调研上市公司，通过长期价值投资为投资者谋取高于市场平均水平的回报，从最为时髦的投资亮点来看，低碳经济、清洁能源、物联网等等，都是现实的产业升级的一个重要组成部分。

　　三、投资股票是华商基金管理公司现在的强项

　　华商基金管理有限公司成立于2005年12月20日，注册资本为人民币壹亿元，三大股东分别为华龙证券有限责任公司、中国华电集团财务有限公司、济钢集团有限公司，持股比例分别为46％、34％和20％。成立以来，该公司的股权结构稳定，为支持该公司稳健运作提供了较好的基本保障。

　　根据中国银河证券研究所基金研究中心的《2009年度中国公募证券投资基金行业统计报告》，截至2009年12月31日，华商基金管理公司共管理有5只基金，份额总规模为119.56亿份，市场占比为0.49％，在全部60家基金公司中排名第42位；所管理的基金资产总值为133.84亿元，市场占比为0.5％，排名第40位。虽然总规模及排名情况都不是很靠前，但若从发展的眼光来看，则是另外一种答案：2009年，华商基金管理公司所管理的基金份额规模增加了37.06亿份，增幅为44.92％；基金资产规模增加了86.08亿元，增幅为180.23％。后者的增幅相对更高，除了基础市场行情上涨的贡献因素之外，更主要的还在于该公司显著提高的权益类资产管理能力。

　　根据中国银河证券研究所基金研究中心的初步统计，截至2009年末，华商基金管理公司旗下有两只基金符合统计标准，合并统计之后的权益类资产管理能力在可以参评的59家基金公司中排名第2位。从2008年末在57家基金公司中排名第54位，到去年年末的这个巨大进步，华商基金管理公司这种在行业中领先的权益类资产管理能力，对于促进广大投资者对于这只新基金的投资信心，具有十分积极的作用。

　　根据中国银河证券研究所基金研究中心的相关统计，截至到今年的3月26日，华商基金管理公司旗下唯一的一只股票型基金华商盛世成长“今年以来”的净值增长率为0.56％，在股票型基金中的业绩排名为第3位；“过去六个月”的净值增长率为21.12％，在同类基金中排名第3位；“过去一年”的净值增长率为57.69％，在股票型基金中的排名为第2位。由此来看，华商基金管理公司在管理股票型基金方面，已有的基金业绩表现较为稳定，且较为领先。

　　从股票型基金的绩效表现良好，到该公司的权益类资产管理能力显著改变，到该公司所管理基金的份额规模和资产规模双双大跃进，说明了该公司的专业资产管理能力已经初步得到了市场的认可。在这样一种良好的市场情况下，现在再发行一只全新的股票型基金，应该可以有较好的收益预期，并得到投资者较好的响应。

　　选基金，必须要关注基金管理公司的情况。根据公告，华商基金管理公司的总经理王锋先生自去年12月17日起正式履职，他曾任该公司的投资管理部总经理、公司投资决策委员会成员、华商领先企业混合型证券投资基金的基金经理、公司副总经理等职务。现在，他直接升任公司的总经理，从业内的情况来看，具有这种职业升迁线路案例的并不多见，这种情况的出现将有一个很直接的好处，即由于公司的最高领导层对于研究和投资这两块核心业务有着与其它专业出身的高管不一样的了解角度和理解深度，应该可以给该公司未来的专业化资产管理业务带来更好的管理、更好的保障、更好的支持。