国内首只分级指数基金——国投瑞银瑞和沪深300指数分级基金将于近日开始发行。作为一只带有杠杆机制的指数基金，该基金在指数上涨时，会令投资人获取超越指数的杠杆收益，这一机制无疑令看好后市的投资人怦然心动。国金证券基金研究中心人士指出，根据短期、中期、长期的不同策略，投资者可以有3种玩法。

　　有杠杆和套利双重工具

　　瑞和分级指数基金共分为瑞和300、瑞和小康、瑞和远见3种份额，前一种份额在银行销售，不上市交易，投资人可凭中登公司基金账户认购；后两种份额上市交易，拥有深市A股账户或基金账户的投资人，可以通过券商渠道购买。

　　国投瑞银市场总监邓航指出，对于预期市场小幅上涨10%的投资者，更适合持有瑞和小康；预期市场大幅上涨的投资者，则可以持有瑞和远见。瑞和小康、瑞和远见两级份额通过不同净值比例分成，在不同阶段互为杠杆，使净值变动幅度最高可达瑞和300份额的1.6倍。

　　好买基金研究中心市场总监张茹认为，与目前两只杠杆型基金瑞福进取和长盛同庆B相比，该基金最大的特色在于具有套利机制，使得基金成立后不会存在大幅的折价和溢价。总的来看，在申赎阶段，对于想参与指数型基金的投资者可以参与；在上市后，投资者可以根据对市场的判断选择瑞福小康或者瑞福远见，使收益达到最大化。

　　不同情况三种玩法

　　国金证券基金研究中心总监张剑辉则指出，由于存在杠杆和套利双重工具，因此投资者可根据不同情况来选择：当后两种份额上市交易后，投资者可以根据市场走势，选择性地持有瑞和小康或瑞和远见，从而把握趋势交易机会，而上市半年内开通的份额配对转换机制，也进一步为投资人提供了策略套利机会。此外，该基金每个运作周年末的份额折算机制，也为投资者提供了又一次折溢价套利机会。具体而言，有3种玩法：

　　短期套利交易策略——根据基金份额的市场交易情况，在瑞和小康份额、瑞和远见份额出现整体性折溢价时，通过配对转换进行套利操作。

　　中短期“增强”投资策略——根据市场预期和折溢价的变化，在瑞和小康和瑞和远见间进行区分选择，从而实现超额收益。

　　复合投资策略——“长期中性持有＋短期套利交易”构建长期指数增强操作策略：投资者同时持有瑞和300份额、瑞和小康份额、瑞和远见份额，如出现整体性折溢价，立即进行套利操作，避免配对转换时间过程中股指的波动。

　　杠杆型基金比较

　　瑞福分级VS瑞和分级

　　提到杠杆效应，很多人会想到瑞福分级，它们之间会有什么差别呢？张剑辉告诉记者，两者的区别还是很大的。首先，瑞和分级是一个指数基金，指数化的投资更容易让投资者根据市场的变化来作出判断。而瑞福分级只是普通的基金，其净值计算比较复杂，投资者很难迅速作出判断。

　　其次，收益分配机制不一样。瑞福分级的基准收益是一年期定存+3%，如果在该基准以下，完全是瑞福优先获得收益。但瑞和分级指数基金如果市场下跌，净值缩水，瑞和小康和远见都没有收益。只有市场上涨，以10%为中轴线进行杠杆收益的分配。

　　最后，瑞福分级是以5年为准，进行总收益的分配，时间较长。而瑞和分级则每年结算一次，流动性更高，并且瑞和小康和远见都上市交易，两级市场价格和基金净值必然会产生折价或溢价，投资者可以根据市场判断进行转换不同的份额。