近来，创新封基瑞福进取在二级市场表现十分抢眼，从5月25日到6月25日一个月的交易时间涨幅高达62.06%。临近7月，国投瑞银瑞福进取的兄弟份额——30亿规模的瑞福优先将迎来第二次开放申购赎回。长江证券基金研究中心人士分析指出，选择继续持有或申购瑞福优先将有利可图，选择赎回可能面临实际亏损。今年二度开放申购赎回可能再度上演去的比例配售景象。

　　中途赎回损失达两位数

　　据了解，作为国内首只创新型分级基金，瑞福分级基金分为瑞福优先和瑞福进取两级份额。其中，瑞福优先存续期为5年，期间不能上市交易，但每年开放一次申购赎回。作为一只低风险产品，瑞福优先具备基准收益差额累积弥补、强制分红、有限本金保护三重保护机制。

　　自6月15日以来，瑞福优先的参考净值一直停留在0.946元不变，其累计参考净值已经达到1元，是因为该1元净值含有“安全垫”，也就是瑞福进取以自己当初每份享受的分红收益为瑞福优先提供的“有限本金保护”。

　　长江证券基金研究中心人士分析指出， 瑞福优先还有3年到期，在瑞福分级基金份额净值在1元以下时，如果提前赎回，赎回价格则不能以瑞福优先份额参考净值赎回，只能以瑞福分级基金份额净值赎回。

　　联合证券的研究报告指出，对于原始持有人来说，赎回的实际损失达到两位数，建议对流动性要求不高的投资者积极参与申购。

　　去年申购浮盈达33％

　　在去年7月16日瑞福优先首次打开申购赎回时，瑞福分级基金份额净值为0.672元，瑞福优先份额参考净值为0.897元，已触发了有限本金保护机制，瑞福优先获得了全部0.225元的本金保护。当时投资者以0.672元的价格买到参考净值为0.897元的瑞福优先，次日账面出现33.48％的浮盈，引来投资人踊跃申购，仅用5天便将30亿元的申购额抢购一空，中签比例仅为3.5%。

　　截至今年6月19日，当时参与申购的投资人账面浮赢已超过40%。上证指数相对去年7月16日已下跌36.93％，但参与申购瑞福优先的投资人账面依为2.08%的浮赢，跑赢大盘38%。

　　投资人积极关注申购

　　记者昨日从国投瑞银获悉，从今年6月开始，已陆续有投资人咨询瑞福优先的申购事宜，其中相当一部分投资者已明确表达了申购意向。

　　国投瑞银有关人士也提醒投资人，瑞福优先的份额上限为30亿元，因此，每次开放时可接受的新申购额只能以同期赎回额为限，如果申购额超出赎回额，则须按比例配售。

　　专家建议

　　申购可获多重潜在收益

　　假设6月19日是开放申购赎回日，当天瑞福分级基金净值为0.742元，瑞福优先参考净值为0.946元，投资人只能以0.742元的价格赎回，其中的差额0.202元也被称作“安全垫”。

　　长江证券基金研究中心人士分析，在今年开放日选择继续持有或申购的投资人，不仅在于看好“安全垫”期权，也看好瑞福优先此前积累的基准收益差额。根据产品合同约定，瑞福优先将优先获得基准收益分配，如果市场继续上涨，还能分享超额收益。瑞福优先的年基准收益是以当年1年期银行定期存款利率上浮3%，截至今年7月16日，瑞福优先累计的年基准收益率差额为9.81％。超额收益是指满足瑞福优先基准收益配后的剩余部分按1：9的比例对瑞福优先和瑞福进取进行分配。去年初瑞福分级基金首次分红，瑞福优先每10份获0.545元的分红额中，即包括基准收益和超额收益。