国家统计局11日公布数据显示，4月份我国居民消费价格总水平(CPI)同比下降1.5%,工业品出厂价格(PPI)同比下降6.6%，连续第三个月出现双降，且降幅加深。此外，央行公布的数据显示,4月份货币信贷较头三月平稳回落。

　　4月份CPI同比增幅从3月份的-1.2%下滑至-1.5%，PPI同比增幅从3月份的-6%下滑至-6.6%。

　　但从环比来看，下降幅度有所减缓：CPI，3月份比2月份下降0.3%，4月份比3月份下降0.2%；PPI环比降幅逐月缩小，1月份下降1.4%，2月份下降0.7%，3月份下降0.3%。西南证券首席宏观分析师董先安认为，从环比趋势看，物价已经结束深幅下滑，进入平稳阶段。

　　同比降幅的加深引发了市场对通缩压力进一步增大的担忧，以及进一步加大对降息的预期。不过，国家信息中心经济预测部研究员张永军认为，采用降息的方式抑制通缩，确实是选择之一。但目前信贷处于高增长态势，通胀预期正在强化，综合来看现有利率不调整影响也不大。

　　当日，央行公布了4月份货币信贷数据。头四月，人民币各项贷款增加5.17万亿元，一举突破了年初预计的全年新增5万亿元的底线。4月份，新增人民币贷款5918亿元，增速为29.72%，较头三个月大幅下滑，但与往年同期相比，仍然保持了较快的增长速度。此外，M1、M2延续头三个月的高增长势头，M2同比增幅达25.95%，再创新高，M1同比增幅达到17.48%。货币信贷的持续高增长，较好地支持了经济的发展。

　　数据显示，4月份，票据融资量继续下降为1257亿元，中长期贷款仍然保持了较快的增量为3744亿元，但短期贷款出现了负增长为-786亿元。据记者计算，4月份中长期新增贷款占当月新增的63.3%；新增票据融资占当月新增贷款的21.2%。此外，居民贷款继续保持较快的增速，达到1472亿元，占当月全部新增贷款的24.87%。

4月CPI六年来首次连续3月负增长 PPI创13年新低 但市场预计通缩压力将逐渐减小

　　4月居民消费价格指数（CPI）和工业品出厂价格指数（PPI），同比降幅双双继续扩大。

　　国家统计局5月11日发布的数据显示，4月CPI同比下降1.5％，较上个月降幅扩大0.3个百分点。这是2003年中国经济从亚洲金融危机中复苏后，首次出现CPI连续三个月负增长，创2001年有月度统计数字以来的新低。4月PPI同比下降6.6％，较上个月下落0.6个百分点，创1996年以来新低。

　　部分机构昨日表示，尽管4月份CPI和PPI继续为负，但由于此前公布的经济先行指标等都在好转，表明实体经济正在好转，加上大量的货币投入，因此通缩压力将逐渐减小。

　　CPI二季度或现拐点

　　国家统计局数据显示，从月环比看，4月份食品价格下降0.8％。东方证券研究报告称，4月物价下行，由翘尾、季节因素影响食品价格下降导致。据测算，4月非食品价格环比小幅上涨0.1个百分点。

　　对于眼下甲型H1N1流感，以及生猪供应量大增影响，导致4月份猪肉价格同比下降28.6％，东方证券认为，粮食价格与猪粮价格比例目前已接近6：1的警戒线，进一步下降可能引起养殖户过度宰杀母猪，进而将引发未来猪价反弹压力。

　　中国银行全球金融市场部分析师石磊表示，政府部门会采取措施干预猪肉的价格。据他预计，由于4月份粮食价格同比上涨5.5％，更能反映出CPI的趋势，同比来看，CPI在二季度有望出现拐点。

　　国家信息中心经济预测部发展战略处处长高辉清认为，今后CPI和PPI降幅不会加大，“预计六七月份CPI会恢复到正增长。”

　　摩根大通董事总经理兼中国证券市场主席李晶昨日也预计，随着经济的继续复苏和信贷增长继续扩大，CPI在今年下半年呈现上升趋势。

　　PPI料继续回落

　　东方证券昨日预测，5月CPI为-1.3％左右，PPI还会继续回落至-7.2％左右。据分析，钢价的企稳回升是一个重要的微观指标，虽然钢价在4月中旬出现反弹，但行业产能过剩，未来持续性仍有待观察。

　　穆迪经济分析师田霭珊也表示，目前中国经济正在放缓，生产力和劳动力过剩将引发工资成本下调压力。投资减少、劳动力价格下降以及原材料价格走低都将使PPI保持继续回落。

　　通缩压力逐渐减小

　　尽管CPI和PPI数据双双为负的局面还将继续，但通胀压力正在消退。不少机构表示，由于此前公布的经济先行指标等都在好转，表明实体经济正在好转，加上大量的货币投入，因此通缩压力将逐渐减小。

　　田霭珊分析认为，由于产能过剩，将导致通常所说的通缩，但中国总需求仍在上升，现在不会出现这个问题。未来几个月应关注的是通胀。去年年底，央行为回应金融市场压力，注入了大量流动资金，而今年一季度，信贷也在大幅增长，而这与实际经济活动不相适应，将最终导致通胀。

　　数据显示，4月份中国制造业采购经理指数（PMI）为53.5％，比上月上升1.1个百分点，连续第5个月出现回升。国家电网披露的数据显示，4月上旬的发电量同比下滑3.51％，4月中旬发电量同比下滑3.94％，4月下旬发电量同比下滑3.19％，发电量同比降幅有所收窄。

        国联安：

　　三因素造成CPI下行

　　国联安红利基金经理吴鹏认为，CPI的下行主要有以下3个原因造成的：第一为翘尾因素，由于翘尾因素相对3月继续下降0.1个百分点；第二则是季节因素，从统计情况来看，过去多年4月物价环比均有下降，平均降幅在0.14个百分点；第三是H1N1流感的影响。四月份食品价格中，肉禽下降13.5%，其中猪肉下降28.6%，油脂下降24.3%，目前猪肉粮食价格比接近警戒线6：1。而粮食、鲜菜、水产品等都出现较大回升。

　　吴鹏认为，随着流感因素的解除，猪肉价格将会回升，从而带动占CPI指数35%的食品价格的回升。目前CPI连续三个月出现负增长，但是通缩的压力在减弱，随着翘尾因素的逐渐减弱以及经济的复苏，四季度CPI有望转为正增长。

　　大成基金：

　　最坏时候已经过去

　　大成基金表示：全球金融危机导致的需求变化以及大宗商品价格下降都是导致经济数据负增长的重要因素。不过，虽然4月份CPI、PPI继续为负数，但从环比趋势看，物价已经结束深幅下滑。而且，世界范围内充足的流动性也决定了资产、资源价格的低位状况不可持续。

　　另一方面，大成基金注意到，去年四季度以来国家实施的一系列积极的宏观政策对于经济的拉动作用比较明显，企业利润回升的速度比其之前预期得要快。总的来看，企业盈利状况基本上遵循了一个季度好于一个季度的规律。大成基金表示：“考虑到去年前三季度的基数太高，尤其是去年3月份和4月份是全年CPI和PPI涨幅的最高点，因此认为环比数据更能体现真实的经济水平。根据测算，4月份真实的CPI和PPI环比其实是分别增长了2%和0.2%，这说明，最坏的时候已经过去。”

　　泰达荷银：

　　目前数据情况是正常的

　　泰达荷银集利债券型基金经理沈毅分析认为，统计局公布的4月份经济数据其实是在市场的预料之中，CPI和PPI持续维持在通缩期，对于全社会的通胀预期影响无疑是向下的；但是从央行的一季度政策执行报告看，未来降息的可能性不大。

　　沈毅分析：四月份 CPI数据为下降1.5%，PPI数据下降6.6%，和此前市场预期的CPI 数据下降1.4%和PPI数据下降6.8%同市场预期相差不远；分项数据中，食品价格降的比较多, 主要是猪肉和蔬菜的价格下降；目前食品的批发价(农业部统计口径)和食品的零售价(商业部统计口径)差距比较大，从年初到现在零售端持续偏弱。蔬菜价格应有季节性因素在里面, PPI中的翘尾因素要到9月份以后才能逐渐减弱, 目前的数据情况是正常的。