从金融风暴席卷全球开始，“不确定性”几乎从资本市场蔓延到了人们生活的每一个领域，股价、金价、汇率甚至是薪水都充满了“不确定性”。在众多的“不确定性”中，中国A股市场还是在一季度出现了小高潮，同时也迎来了新基金发行的热潮。那么，今年的新基金是否值得普通投资者“尝鲜”呢？新基金和老基金又该怎样选择呢？

　　市场迷茫新基金发行却逢春

　　“震荡”在今年几乎成了理财专家们口中的主旋律，这也是对市场“不确定性”最好的诠释。从1664点到2402点，800点左右的震幅足以证明，市场不但让普通投资者摸不着头脑，也让众多机构及专家谨言慎行。然而，中国经济在这场金融危机中的表现则得到了国内外经济学家的认可，专家大都认为，新资金的不断入场推高了股指，在这些新资金中，新基金的发行占了相当大的比重，随着市场暂时回暖，新基金发行也迎来久违的“春天”。

　　仅2009年一季度发行的新基金已近40只，2/3左右的基金已完成集中认购。据天相统计数据显示，一季度各类型基金的新募集总额将可能接近500亿元，有部分基金募集资金的情况非常好，例如易方达行业领先募集资金超过40亿元，而交银保本、国投瑞银货币A、德盛增利、嘉实量化等基金实际募集资金也都在30亿元上下。招商银行西安分行特许理财规划师曾平认为，这些新资金的注入不但是机构投资者对2009年一季度市场表现的肯定，也是对未来市场信心的表现。

　　在发行的新基金中，股票型新基金或混合偏股型新基金较去年明显增多，很多基金公司的分析师认为，选在此时发行股票型基金，与市场的活跃程度紧密相关。而债券型新基金在今年仍是投资者稳定配置的重点选择。

　　新基金or老基金判定后市再选择

　　新基金的频频发行难免让部分个人投资者动了心，其实，相对发行较好的新基金来说，老基金的涨幅也算得上可圈可点，部分长期业绩较好的老基金甚至在一季度的小高潮中达到了20％～30％的涨幅，那么在市场出现回暖迹象时，选择新基金还是老基金成了摆在投资者面前的问题。

　　银河证券基金研究中心总监王群航认为，由于新基金大都有1个月左右的发行期，之后还有6个月左右的建仓期，这一过程持续时间较长，如果市场在这段时间内有快速拉升的表现，新基金反应并没有老基金快；其次，投资者还应细算新基金和老基金的涨跌比例，即使老基金当前净值只有0.5元，当其升至0.6元时，投资者已经获利20％，相对于从1.0元涨至1.1元的新基金来说，显然老基金投资起来更划算，因此，跌破净值的老基金也有可能为投资者带来高于新基金的收益。

　　曾平与其有着类似的观点，他认为，新基金和老基金孰优孰劣并不能一概而论，投资者对后市的判断也成为他们选择新、老基金的关键。如果对后市比较看好，可考虑选择老基金，因为老基金的建仓已基本完毕，随市场启动更为迅速；而对后市看淡的投资者也可考虑购买新基金，市场下跌过程中，新基金建仓的灵活性可拉低投资价位，减低基金投资风险。除此之外，投资者还应尽力读懂新基金的招募说明书，对于基金的投资标的应有全面的了解，这是判定该只新基金未来投资风险的主要依据，避免购买到不适合自身风险承受能力的新基金。本报记者千锦

　　申购新基金试试“定”字诀

　　投资者热衷于投资新基金，很大程度上是由于对基金净值与风险的误解而导致的“追低”心态作祟。新基金的价格要低于老基金的价格，很多投资者以看待股票的眼光来看待基金，认为价格高的基金风险自然要比价格低的基金高。

　　其实，对于开放式基金的投资者而言，主要应考虑基金未来的收益水平会怎样。打个比方说，一个本来价值100块钱的房子，用110块钱的价格购买比用120块钱购买未来赔钱的几率要小，但对于一个本来价值100块钱的房子和一个价值200块钱的房子来说，不能仅仅因为后者比前者贵就判断其未来赔钱的几率大，而要看房子本身未来的增值能力。统计数据表明，过去业绩优秀的基金在未来业绩领先的几率要大。从这个角度来看，新基金价格低不能说明任何问题。业内人士认为，采用固定比例投资策略不失为震荡市格局下基金投资的上策。

　　所谓固定比例投资策略就是把一笔资金按照固定的比例分散投资于不同类型的基金，当某一类基金因净值变动而使投资比例发生变化时，就卖出或买入这类基金，从而保证投资比例能维持原有的固定比例。其好处是不但可以分散投资成本，还可以不至于因某只基金表现欠佳或过度奢望价格会进一步上升，致使到手的收益化为泡影或使投资额大幅上升。

　　举例说，投资者按60%、30%和10%的资金比例分别买入股票型基金、债券型基金和货币市场基金(其收益、风险成正比，依次由高到低)，当股市上涨时，因股票增值基金投资比例上升了20%，此时或卖掉20%的股票型基金，使股票型基金的投资比例仍保持60%不变；或同步追加投资买入债券型基金和货币市场基金，使两者投资比例也各上升20%，从而确保原有的投资比例。反之，如果股票型基金下跌，则可购入一定比例的股票型基金或卖掉等比例的债券型基金和货币市场基金，以恢复原有的投资比例。一般每隔3个月或半年调整一次投资组合比例为宜。如果投资者有购房、子女教育、养老等中长期理财目标，且自身收入来源稳定，建议采用定期定额法进行基金投资，也就是俗称的“基金定投”。据《浙江日报》

　　新基金模式也创新

　　可分离交易基金肩负厚望

　　日前，国内第一只可分离交易基金的获批亮相成为市场关注的焦点之一。作为基金结构化的一种新路径，其创新的可分离交易模式令人耳目一新，受到了个人投资者、机构以及业内等各方人士的好评，并被寄予厚望。

　　据悉，可分离交易的设计思路是投资者在认购基金之后，其所持有的基金份额将按4比6的比例自动分离为A、B两类，分别以不同代码单独上市交易，从而实现了基金的分级。收益分配模式则是三年封闭期结束后，A类获得约定收益，具有准债券的特征；B类则获得剩余的全部收益并承担相应的风险，具有杠杆投资特征。

　　银河证券基金研究中心总监王群航指出，A类的预期收益较为稳定，且高于当前的同期商业银行存款利息收益。对于具备杠杆投资效应的B类，王群航认为，一方面由于有杠杆作用的存在，另一方面由于当前封基二级市场上已有类似的、可以参照交易定价的先例，未来上市之后出现溢价交易的概率将会很高。

　　申购老基金要考虑仓位轻重

　　伴随着经济的逐步回暖，证券市场的震荡筑底，做中长期投资打算的投资者，开始将注意力集中在基金上。但在具体的操作过程中还需要注意五细节。

　　第一，费率打折细节。目前，券商为了促进基金营销工作，都会联合基金管理人进行费率优惠活动。但费率优惠是有一定条件的。一是通过网上进行交易的客户；二是采取前端收费的基金；三是适用于申购期内（即正常开放日）的基金。

　　第二，费率打折可以“货比三家”。不同的券商在进行费率优惠打折时，常常采取不同的办法。因此，投资者要结合不同渠道商的费率优惠措施，从而降低基金的申购费用。

　　第三，净值高低不是选基标准。目前的基金产品众多，老基金的净值情况比较复杂。但投资者出于便宜的投资心理，从而选择最低净值的基金进行投资，是需要进一步商榷。因为基金是一种专家理财产品，投资者选择基金主要是选择基金未来的管理和运作能力，其未来的成长性，而与其净值的关系并不大。尤其是投资者不考虑基金成立的时间长短、基金的分红情况，更是对基金的单位净值产生歧义。

　　第四，考虑仓位的轻重。震荡市行情下，轻仓的基金产品相对有利，而牛市行情下，重仓的基金产品成长性会更好，需要投资者充分考虑仓位的稳定性、合适度，从而把握老基金未来的投资机会。

　　第五，不可忽略风险。老基金常常因为仓位较重，从而在证券市场震荡时，面临一定的调仓风险。这是需要投资者加以注意的。相比老基金，新基金的建仓成本相对低一些，对基金净值的提升更有利一些。但是，从另外一个层面上理解，只要基金管理人不做大规模仓位调整，其净值增长幅度并不比新基金差。