今年以来，虽然不断有媒体渲染QFII如何通过二级市场和大宗交易精准抄底的“神话”，但统计数据显示，QFII今年的整体亏损幅度逾六成，甚至超过内地股票型基金。专家分析认为，这一“神话”之所以破灭，恐怕还是QFII仓位过高、抄底过早和持股时间过长所致。

　　仓位过重拖累业绩

　　2008年，虽然市场曾一度认为QFII有着过人的抄底能力和预判能力，但数据却显示QFII在今年的行情中并没能独善其身，同样遭受大规模亏损。理柏最新统计数据显示，QFII的A股基金今年整体平均大幅亏损逾61.61%，亏损幅度甚至略高于内地股票型基金54%的平均水平。

　　业内人士分析认为，QFII整体亏损过大，恐怕还是仓位过高，抄底过早和持股时间过长所致。Wind数据显示，截至三季度，QFII的A股持股规模已由去年年底的11.7亿股上升至26.4亿股。而从四季度的TOPVIEW数据来看，今年三季报显示的QFII所持股份中，除海螺水泥外，并未出现被大举抛出的迹象。据此推断，QFII今年的整体持股要高于去年。

　　QFII今年三季度最新买入的个股有21只，主要集中在二线蓝筹板块，古越龙山、亚泰集团、建投能源、徐工科技等都是其较为青睐的个股；而从四季度交易数据看，QFII的买力则主要集中在一线蓝筹，从10月至今，QFII除继续增持白云机场、大唐发电、中国铝业外，宝钢、招行、贵州茅台、中国联通、中国人寿和中石化等一线蓝筹反成其做多对象，其中在钢铁板块龙头宝钢股份上净流入近1.7亿元，使之成为四季度以来QFII资金流入最多的股票。

　　QFII增持和重仓的股票有一个共同的特点，就是未来具备发展潜力的行业龙头且防御性较强的企业，但A股市场的非理性下跌，几乎没有股票能够幸免，QFII的表现自然也难以令人满意。

　　今年以来净流出382亿元

　　TOPVIEW数据显示，从今年年初到12月的第三周，QFII资金净流出382.3亿元，其中流出2901.3亿元，流入2519亿元。市场公认的QFII席位里，仅中金公司建外大街营业部席位的净流出就高达164亿元。从时点看，今年1月份是QFII资金净流出最多的一个时段，净流出高达279亿元。而事实上，从去年8月份开始的8个月中，QFII资金一直处于净流出态势，逃顶技术可见一斑。直到今年4月的第一周，QFII才首现净流入，之后连续净流入4周，这使得4月份也成为本年度QFII资金流入最多的一个月份，金额约251.9亿元，从消息面看，这个月是利好传闻最多的月份，也是首个实质性救市利好出现的月份。一时间，QFII精准逃顶和抄底“4.24”行情在市场上广为流传。

　　不过，综观全年“4.24”、“9.19”和“11.7”三大行情来看，除“4.24”外，QFII并未有明显的抄底行为，或者即使抄了底也并未成功。“9.19”行情前夕，并未见QFII的抄底痕迹，反而这次利好成其出逃契机，TOPVIEW显示，9月QFII净流出39.1亿元；11月份，QFII在二级市场上也主要在抛售，当月净流出41.9亿元；12月份以来，QFII净流入也只有5600万元。从成交量来看，QFII在二级市场的活跃度亦呈逐渐衰减之势。

　　成大宗交易平台绝对主角

　　虽然对二级市场交易已逐渐冷淡，QFII却在今年开辟了另一片新战场，那就是大宗交易平台。QFII不但已成大宗交易的绝对主角，而且大宗交易也成了QFII交易策略的重要模式。

　　在“大小非可通过大宗交易平台减持”的新政出台之前，在国际金融上海淮海中路营业部这个公认的QFII席位上，涉及A股的大宗交易就有22笔，占到同期大宗交易笔数的70%，涉及金额近7亿元。

　　“大小非减持新政”公布之后，QFII在大宗交易平台出现的频率更高。据上交所大宗交易平台记录显示，中金上海淮海中路营业部席位在7月14、15日两天一共出现11笔大宗交易，总成交金额达到2.75亿元。卖出的席位皆是瑞银证券总部，卖出股票涉及白云机场、日照港、海油工程、福耀玻璃等11只二线蓝筹股。而据深交所大宗交易平台记录显示，中金公司交易单元也发生了6单大宗交易，总成交额达2.72亿元，涉及万科A、金融街等6只蓝筹股。不过，由于奥运行情落空，外围市场突然暴跌，年中的大宗交易并未给QFII带来较好收成。

　　国家4万亿元经济刺激方案出台之前，也即是11月份的6日和7日，沪市大宗交易平台发生QFII密集大宗交易情形。两天中，以瑞银和中金淮海中路营业部席位为对手发生的大宗交易笔数高达39笔，交易对象包括中国平安、交行、工行、中信证券、中国人寿、中石油、中石化等众多权重股，涉及金额高达8.58亿元；随后的11日至13日，QFII席位净卖出中信证券逾3亿元，中国平安逾2亿元，中国人寿近1亿元，中国铁建和中国中铁净卖出共逾1.5亿元。

　　12月份以来，发生在QFII席位上的大宗交易又进入了一个高峰期。据上交所粗略统计，从12月1日到上周五，一共发生了333笔大宗交易，而发生在中金淮海中路营业部席位上的交易笔数就高达233笔，涉及金额逾56亿元，涉及个股多属沪深300成份股。不过，熊市当前，这一模式能带来多大收益，实难预料。

　　QFII今年的整体亏损幅度逾六成，甚至超过内地股票型基金。