《证券日报》研究中心通过对已经披露二季报的58家基金公司的220只股票型及混合型基金进行梳理：177只基金发表了对于市场走势的看法，其中75只基金表示乐观，认为A股市场目前的估值水平进入合理区域，三季度有可能出现上涨；另外102只基金则相对出言谨慎，大部分基金经理认为“震荡格局将是三季度A股市场的主基调”(见图1)。

图1：177家基金对于后市看法

估值水平合理是最正面的因素

　　 在二季报明确发表观点的基金中，最明显的一点是没有一家基金经理认为三季度A股市场将继续单边下挫，而有42%的基金经理认为三季度市场将上涨（见表1）。市场合理的估值水平、平稳的政策面、CPI的逐月回落是众多基金表示看多三季度的主要原因（见图2）。

　　 作为2008年上半年业绩排名第一的股票型基金，东吴双动力的基金经理王炯认为：“目前A股市场整体估值2007年静态市盈率在21倍左右，跟国际市场相比估值合理。就基本面分析而言，目前市场的估值水平已经在一定程度上反映了周期性及盈利下滑的风险，并为长钱的投资者提供良好的选股和入市时机。”该基金的选股择时、仓位控制等能力一贯为业界所认可。

　　 华夏红利不仅今年以来净值成绩排名前十，去年大牛市行情其业绩亦高居前十。华夏红利基金经理孙建冬指出：“上半年在上市公司业绩增长没有明显下降的情况下，A 股市场的大幅下跌实际上已开始反映投资者对未来中国宏观经济的谨慎预期。市场在下跌的同时也在孕育着机会。”

　　 在上半年股票型基金中排名第三的富兰克林国海弹性基金经理张晓东同样认为：“随着的大幅下跌，目前市场上明显低估的公司已经大量出现。”

　　 上半年低仓位运作的代表博时平衡的基金经理杨锐、黄健斌也同意市场目前的估值水平已进入投资区域：“目前股价上已经具有了一定的吸引力，在总体依旧谨慎的同时，我们认为在结构上已经逐步出现了一些值得买入的标的。”

　　 南方稳健的基金经理王宏远、冯皓、马北雁就表现得比较乐观，他们判断市场有较大的反弹机会：“优质公司大小非在目前估值水平下减持意愿有所减弱，对前期下跌中的非理性部分进行纠错。”

图2：基金提及的正面因素比例

六成基金判定震荡

　　必须注意的是与一季度相比，认为二季度短期市场将单边下跌和单边上涨的基金都有所减少，而认为市场将维持震荡态势的基金却增加到了六成。虽然基金的乐观程度较一季度有所提升，但认为单边上涨的基金也在减少说明影响基金判断的不确定因素增多，普遍认为当前市场缺乏明确的运行方向。