年初以来，基金发行有条不紊地进行，但新基金募集的规模却屡创新低。不可否认的是，前两年疯狂的牛市透支了普通投资者认购基金的热情。回报与风险相生相伴，是普通投资者选择基金不可回避的话题。忽视风险而盲目投资基金，可能会导致投资者从此远离市场。如何理性看待投资？如何正确挑选基金？不妨从回报预期与风险评价开始关注……

　　树立合理的回报预期

　　截至2008年5月29日，股票型基金中，拥有最近五年业绩历史的基金为9只，最近五年平均年化回报率为29.30％，表现最好的是国泰金鹰增长，年化回报率达33.91％。配置型基金的最近五年平均年化回报率为26.73％。华安创新表现居前，净值回报率为30.89％。

　　基金长期的年化回报率展示给投资者三种信号。首先，长期来看，对于普通投资者，股票型基金和配置型基金是战胜通货膨胀的最好品种。基金经理通过主动筛选股票，将大部分资产配置于股权投资是保护资金免受通胀侵蚀的选择。债券型基金由于主要投资于固定收益类品种，其获取收益的空间相对较小。其次，树立合理的预期回报，这不仅依赖于基础市场的走势，也和投资者的风险偏好有关。风险厌恶型的投资者往往追求稳健的投资品种，如债券型基金和货币市场基金，风险偏好型的投资者理论上可以获得更高的风险补偿。另外，股票型基金与债券型基金的预期回报和基础市场（股市和债市）息息相关，降低年化回报的预期是今年以来投资者构建组合的关键。最后，以股票投资为主的基金适合中长期投资，投资期限通常在5年以上，短期逐利的投资者需要承担较大的市场波动风险。普通投资者在短期市场趋势无法把握的背景下最好将暂时不需要的资金投入基金中。

　　选择下半方差较低基金

　　结合今年以来反复震荡的市场行情，控制风险、保证本金安全是投资者酝酿理财大计时考虑的重点。与标准差不同的是，基金的下半方差展示基金下跌的波动程度，一定程度上说明市场不好的背景下基金经理控制基金下跌风险的能力。

　　指数基金的下跌风险最大。指数基金最大的好处在于成本较低。由于指数基金经理不用积极选股，其基金的管理费用相对较低。同样，因为指数基金采取购买并持有的策略，不用经常换股，所以基金买卖证券时发生的佣金等交易费用远远低于主动管理型基金。但从收益风险的角度来看，指数基金的回报是市场的平均回报，在市场震荡的背景下，主动管理型基金的基金经理通常可以通过改变仓位和结构性调整行业与个股，达到跑赢大市的效果。因此，风险承受能力较小的投资者可以适当回避指数基金，风险承受能力较大的投资者可以适量参与定期定额投资。

　　主动管理型基金相对指数基金下跌风险控制得较好。从表中可以看出，下半方差控制较好的基金主要呈现两种特征，首先，长期业绩居前，风险控制较好的一类基金，如华夏大盘精选、兴业趋势、富国天益价值、嘉实服务增值行业和华夏红利，共同点是基金的投资风格较积极，基金经理任职期限较长，同时具备较为丰富的投资管理经验。其次，一些基金通过控制仓位达到降低下跌风险的目的，长期来看，相对稳健的投资风格使基金的长期业绩表现居中，如泰达荷银成长、长城消费增值、泰达荷银稳定、博时价值增长和大成价值增长，其中部分基金是受契约仓位上限规定的影响。选择下半方差较低的基金不失为一种合适的投资思路，但投资者仍然需要寻找低风险背后的原因。