央行宣布再次上调存款准备金率至15.5%，再次创下历史新高。但在基金市场中，与利率关系最为密切的货币基金却悄悄降低业绩比较基准，多只基金把该基准由对照定期存款利率调整为活期存款利率。

　　在加息周期中，货币基金收益提高指日可待，此时调低比较基准的行为看起来很“反常”。分析师表示，降低基金业绩比较基准体现了货币基金对市场更趋理，但也意味着基金下调了收益预期，可能对投资者的收益带来一定的影响。

　　调基准应对市场压力

　　在基金市场中，货币基金一直是“名不见经传”的品种。在去年的牛市行情中，和股票型基金动辄100%的收益率相比，货币基金的收益只是略高于定期存款，一般投资者都将其作为存款的替代品。

　　进入2008年以来，市场波动加大。银河证券基金数据显示：截至3月18日，36只货币基金今年以来平均净值增长率为0.6479%，而根据天相系统统计，同期股票基金、债券基金平均净值增长率分别为-22.92%和-1.77%.“名不见经传”的货币基金成为唯一保持正收益的基金品种。多家基金公司提供的数据显示，近期货币基金的申购量和转入量出现大幅增加，上海某基金公司货币基金在不到3个月内规模扩大了10倍以上。

　　“对于货币基金来说，短期内的规模迅速扩大绝对是一场灾难。”前述基金公司不愿透露姓名的货币基金经理说，“这意味着前期收益会被迅速摊薄。不少货币基金在长假前会暂停申购和转入就是怕短期内有大量资金涌入。”

　　另一方面，不断提高的准备金率和可能的“不对称加息”又使得这种压力被不断放大。

　　市场人士表示，降低货币基金的比较基准不能排除规模急剧扩张和加息带来的业绩压力因素。对于货币基金来说，这似乎是一场“成长的烦恼”。

　　或调整投资方向

　　1月22日，华夏现金增利发布公告，降低该基金业绩比较基准，由原先的“同期一年定期存款利率（税后）”，变更为“同期7天通知存款利率”。稍早前，鹏华货币和嘉实货币基金，在去年10月、11月先后发布公告，宣布基金业绩标准从之前的“税后一年期银行定期存款利率”降为“税后活期存款利率”。三家公司在公告中都表示，降低业绩基准，主要是基于基金定位于现金管理的工具，采用活期存款税后利率作为本基金的业绩比较基准，更能体现本基金良好的流动性与安全性。

　　德胜基金首席分析师江赛春表示，下调基金业绩比较基准，就是意味着预期下调基金的收益预期，导致投资者收益的下降。

　　民族证券基金分析师李媛认为，货币市场基金降低业绩比较基准，说明这几只货币基金投资转向流动性更强的货币品种，因此，基金业绩基准也转为流动性更强的活期存款利率等比较基准。调整业绩基准也就是意味着基金在操作中会有转向的现象。降低业绩比较标准，增加了这几只货币基金的流动性，不会加大投资的风险。但从这几支基金的调整上猜测，收益可能会有所减少，但她认为目前货币市场整体上是加息周期，货币型基金未来的表现将会更好。

　　在货币基金逐渐体现其保本优势时，数只货币基金陆续降低了原业绩比较基准。分析师表示，降低基金业绩比较基准体现了货币基金市场更趋理性的调整，但也意味着基金下调了收益预期，可能对投资者的收益带来一定的影响。

　　更贴近市场定位

　　国金证券基金分析师张剑辉认为，基金调整业绩比较标准是一个正常的现象，投资者应该正确看待这一问题。这几只货币基金调整后的业绩比较基准，与之前的税后定期利率基准相比，更具合理性，也更贴近市场的定位。

　　张剑辉表示，此次调整的原因，主要是当时设立该货币基金时，业内普遍认为比较标准与定期存款利率比较具有一定的优势，而事实上，货币市场获得收益与定期存款利率相差无几，只是作为活期储蓄的替代。对业绩比较基准的下调，是对货币市场有了更理性的认识。此外，基金市场不断发展，投资者对货币基金都有了更清楚的认识，投资者在选择上不用太在意货币基金业绩比较标准。海通证券基金分析师娄静也认为，货币基金业绩比较基准对投资者在选择上没有太大的关系，还是要从基金的历史业绩上对基金进行选择。

　　李媛指出，一般购买货币型的投资者，都是为了要稳定地取得净值收益，因此业绩比较标准对同类型基金是一样的，主要是个参考。建议投资者还是应该从基金净值上去考虑基金产品。

　　事实上，在国内基金市场，比较基准没有特别大的意义。基金业内人士表示，在国外，基金收益只要高于比较基准，基金经理便完成了任务，但在目前的国内市场，基金行业和投资者并不关注比较基准，而是更多地注重基金排名。基金经理的“日子”和绩效排名密切相关，所以比较基准并没有起到应有的作用。