在任何市场中，既不可能是单边上扬的市场，也不可能是单边下跌的市场，关键是在投资时要分散风险，不能把产品放在一个篮子里，而保本型基金也就扮演了这个角色

　　截止3月17日，上证指数已经跌至3800点左右，在长达5个月的调整过程中，下跌幅度接近40％，而基金也不能幸免，市场上甚至出现净值跌破30％的基金，这时，保本型基金的“保本”功能得到了充分体现，表现出了明显的抗跌性，以金元比联基金旗下的“宝石动力保本”基金为例，在过去的近5个月的大跌中，其净值依然维持在了1元左右。保本基金此时优势何在？本报专访了金元比联基金总经理易强。

　　灵活保本

　　《财经时报》：自去年10月开始调整以来，大盘下跌幅度超过30％，这种情况下，从资产配置角度看，您觉得保本型基金的优势何在？

　　易强：保本型基金是一个低风险产品，从产品的走势来看，在过去的三个月里，大盘跌幅超过了30％，但我们的宝石动力保本混合型基金下跌幅度只有不到7％。事实上，在任何市场中，既不可能是单边上扬的市场，也不可能是单边下跌的市场，关键是在投资时要分散风险，不能把产品放在一个篮子里，而保本型基金也就扮演了这个角色。

　　从另外一个角度来说，从2005年的998点，已经上涨了接近四倍，这个时候投资者已经赚了很多钱，他们也担心，会不会随着市场的下跌把钱给赔回去？保本型基金也就扮演了锁定收益的角色。而且，投资者还有一个担心，在市场继续上涨时，会不会错过市场机会，这也需要保本型基金的存在。

　　《财经时报》：事实上，即便是被看做是无风险的打新股银行理财产品，也出现了负利率，保本型基金是如何实现保本呢？

　　易强：这有两个层面的含义。首先，从法律角度来看，保本型基金在成立之前获得了担保机构的担保函，不管产品运作收益如何，都会承诺在到期之日实现保本。

　　另一方面，保本的含义还来自投资的技术层面。一般来讲，保本型基金会把大部分的资金做无风险的投资，比如银行存款以及风险很低的债券品种上去。也就是说，保本型基金把大部分的钱用来做保本型的投资，小部分的钱用来追求高收益。

　　如果市场特别好，通过小部分的钱获得投资收益；在市场特别不好时，则依靠大部分的资金投资收益来保本。当然，这是一个动态的配置比例。比如，就宝石动力基金而言，在市场形势好的时候，其股票投资的比例可以达到60％；反之，则可以把仓位降到很低，而不像股票型基金要保持60％的股票仓位。总之，其最大的特点就是投资组合非常灵活。

　　适合三类人投资

　　《财经时报》：在您看来，保本型基金适合什么样的投资者做资产配置？

　　易强：简单讲，主要有以下几类：一是对本金有比较高要求的投资者，这部分人对风险非常厌恶，他们是想多赚点钱，但是害怕把本金给赔掉；另外一类在未来有特种需要支出的投资者，比如说养老金和教育金，这些在未来必不可少的钱，应该是安全第一的，所以会选择投资在保本型基金里面。此外，此前的股票市场上获得了比较多收益的投资者，为了锁定收益，又能博取上涨带来的机会，也可以把一部分资金投入到保本型基金里面，以巩固此前获得的投资成果。

　　《财经时报》：保本意味着无风险，那么，这种产品的收益情况如何呢？特别是在加息周期下，其吸引力是否会下降？目前市场上这类产品的状况如何？

　　易强：保本型基金的收益应该说是与市场紧密相关的。就我们的产品来讲，其收益主要涉及到三个方面，也就是这款产品的投资的三个方面，第一是股票市场的收益，第二是债券市场的收益，第三是新股的收益。

　　长期投资

　　《财经时报》：与其他固定收益类基金比，保本型基金的特点是什么？

　　易强：应该说，保本型基金与其他固定收益类产品诸如债券型基金，既有相似的地方、也有不同之处。

　　首先，与债券基金一样，保本型基金主要投资于国债等固定收益类产品，也会把一部分资金用来打新股。

　　不同的是，保本型基金还可以直接投资股票市场，按照产品的特点，其投资股票的比例可以在0-60％之间，这比债券型基金的投资范围更灵活。股票市场一旦转暖，我们可以迅速入市，博取上涨带来的收益。

　　《财经时报》：投资者要实现保本，其流动性会否受到影响？是否保本条件会比较苛刻，比如在赎回等方面？

　　易强：其实，所有的保本型基金的赎回条件都会比较苛刻，以我们的产品为例，第一年的赎回费为2％，在此之后是递减的，投资者持有时间越长，其赎回的费用则越低。

　　这种设计有两个原因，一是从投资的角度来说，历史经验证明，无论是机构还是个人，波段操作往往是很难把握的，长期的投资者的收益获得的收益会更高；另外一个角度来讲，保本型基金很大一部分资金是用来保本的，投资者的频繁赎回将对保本型基金带来一定的冲击。