折价非本性

　　“封闭式基金折价还是溢价，其实都是一种市场现象，并非必然。”银河证券首席分析师胡立峰接受记者采访时一再强调。胡立峰认为，基金折价与否其实各有各的道理。比如封闭式基金就没有开放式基金频繁申购赎回的烦恼，基金经理可以更专心操作，投资于成长性好但流动性未必好的股票。从这一点讲，封闭式基金与开放式基金的净值申购赎回相比，交易价格应该较净值有2%至3%的溢价才对。

　　此外，胡立峰还认为，没有冲击成本也是外来封闭式基金溢价交易的理由之一。据了解，目前开放式基金的频繁大规模申购赎回已经严重地影响了其长期持有者的利益。据胡立峰介绍，现在基金的赎回费用并不归入基金资产，而是作为管理公司的营销费用处理。

　　当大规模赎回发生时，基金通常需要在市场上卖出股票来准备现金，从而产生不必要的投资成本。特别是今年5月底大幅上调印花税，开放式基金这部分的成本一下子提高不少。胡立峰认为，如果考虑这个因素，封闭式基金还应在此前的基础上上调2%至3%的溢价。

　　胡立峰表示，未来投资者一旦认识到封闭式基金的真正价值，不排除出现大规模溢价交易的可能。这样，基金金鑫的溢价交易就不再是个案了。

　　重点在“三高”

　　专家建议，在近期的封闭式基金操作中，基民可重点关注高折价、高增长、高分红预期的封闭式基金。

　　高折价：封闭式基金与开放式基金相比最大的价值在于其买入的价格要低于其实际的净值，即可以“打折”买基金。大盘封闭式基金明显的高折价也是其更“牛”的最根本的原因。

　　高增长：封闭式基金根本的投资价值与开放式基金一样，来自于其净值持续不断的增长。基金净值的快速增长，显然有助于市价的快速上涨，因此基民在以折价率为选择标准的同时，仍然需要关注基金的业绩变化。

　　据统计，截至上周末，最近一年，封闭式基金累计净值的平均增长率约为148%，累计净值增长率超过这一均值的基金有基金泰和、丰和、隆元、景宏、开元等约19只，其中，有约12只累计净值增长率超过160%。