[案例1：套利重仓待复牌未股改股的基金]

　　4月28日，国泰基金管理公司发出公告，因金鹰增长、金龙行业精选、金马稳健回报三只基金持有的部分股票处于股权分置改革阶段，鉴于该部分股票的资产转让事宜取得重大进展，预计将在近期复牌并对基金份额净值产生较大影响，为保持基金份额持有人的利益，自4月30日起，暂停上述三只基金所有申购和转入业务。

　　此处所说的“部分股票”，即S双汇。4月27日，S 双汇(000895.SZ)公告，接控股股东河南省双汇实业集团通知，香港罗特克斯有限公司已于日前收到证监会《关于同意罗特克斯有限公司公告河南双汇投资发展股份有限公司要约收购报告书的意见》，称对罗特克斯公告要约收购报告书无异议。因包含股改和股权转让外资双重概念，S双汇复牌后大涨已成共识。

　　S双汇股改进程始于2006年3月2日，5月23日复牌后的6个交易日，股价经历5个涨停板和一个7.63%的涨幅。2006年5月31日，S双汇再次停牌时收盘价为31.17元，当时深成指为4292.10点，截至2007年4月27日S双汇公告日，深成指已达10688.55点,涨幅149%。不少行业研究员认为S双汇复牌后的涨幅很可能超过150%。

　　若复牌后S双汇补涨150%，以国泰旗下的封闭式基金金鑫为例，基金份额为30亿份，获赠对价后，持有21292269股，净值增加9.9亿元，每份净值增长0.33元，按照27日2.03元的净值计算，净值增幅为16.27%。

        招数二：封闭式基金的套利机会

　　封闭式基金套利的根源在于折价交易。

　　封闭式基金的长期折价是国际上普遍存在的现象，一般认为这是对基金代理问题、流动性问题和信息浑浊问题所要求的补偿；但我国封闭式基金一度高达50%以上的折价率，使得基金被严重低估，这既有多年熊市的原因，也与投资者的认识误区有关。因此，在封转开的刺激下，2006年的封闭式基金表现抢眼。

　　为便于说明问题，假设某封闭式基金折价率为50%，因其资产组合中，大概有30%的资产为债券、银行存款等风险很低的资产，所以，其股票资产的实际折价率高达70%，即封闭式基金中的股票资产相当于以平均三折的价格出售，而大多数封闭式基金的重仓股多为中国石化、万科、招行等蓝筹股，其间蕴含的套利机会可想而知。因此，在去年基金兴业顺利封转开之后，封闭式基金的投资价值逐渐得到普通投资者的认可。

　　封闭式基金套利的另一个机会是分红，因封闭式基金在基金合同中规定，每年必须分配已实现收益的90%，因此，每年三四月份基金分红的高潮期，就容易出现一波分红行情。其实，分红行情的背后原因，很大一部分仍是折价交易。假设，某封闭式基金现在的净值为2元，折价率为30%，其交易价格即1.4元，现按基金合同，分红0.9元，分红后净值变化1.1元，相当于投资者用0.5元购买了价值1.1元的资产，折价率超过45%，在随后的价值恢复过程，投资者就可以实现套利，假设折价率仍然回到30%，交易价格就会在短期内达到0.77元，投资获利54%。

　　[案例1：套利高额分红预期的封闭式基金]

　　在S阿胶即将于5月9日复牌的刺激下，套利资金涌入重仓该股的基金泰和，导致昨日基金泰和暴涨8.89%。S阿胶于去年12月2日起停牌至今，期间大盘由2103.82点上涨至昨日的3950.01点，因此市场普遍认为其复牌后涨幅将相当惊人。一季报显示，基金泰和3月底持有1578.65万股S阿胶，占流通股比例5.49%，S阿胶复牌后将对基金净值带来很大提升，因此吸引大量资金通过泰和套利。