“左右市场的并不是人们想象中的一种神秘的力量,而是这个市场所有参与者共同作用的合力”,美国学者曾在其著作《非理性繁荣》中这样写道。在2007年1月30日到2月5日的5个交易日内,沪深股市突然出现连续暴跌,整个偏股型基金净值由此遭受了自2005年底以来最严重的一次挫伤。统计显示,在上述5个交易日内,191只偏股型基金无一幸免,净值全部下跌,平均跌幅高达9.11%。面对这一突如其来的小型“基灾”,基市各方参与者表现出明显不同的反应。
“小基灾”突如其来
2007年1月30日到2月5日的5个交易日,对于基金来说,无疑是一场小小的灾难。上证指数在连续多日上攻3000点未果之后,忽然急转直下,连续重幅下挫。这一突如其来的下跌给基金来了个措手不及,基金净值由此遭受到巨大损失。
统计数据显示,在上述市场连续下挫的5个交易日内,191只偏股型基金无一幸免,净值全部出现下跌,跌幅从14.16%到0.08%不等。其中,嘉实主题精选和上证50ETF两只基金的期间累计跌幅都超过了14%;另外,净值跌幅超过10%的基金个数达到82只,超过5%的则高达180只,偏股型基金期间的净值平均跌幅达到9.11%。
尤为值得注意的是,经过这次大幅下挫以后,有相当数量的基金净值又跌到了面值以下。以2007年2月5日收盘后的净值计算,共有交银施罗德精选、长盛同智优势成长等24只基金的净值跌破1元,这其中有部分是新近成立的基金,大部分则是前段时间搞持续营销,大比例分红后净值归一的基金。
市场的大幅下挫不仅给偏股型基金带来了重大的损失,就连有部分比例投资股市的债券型基金也受到了波及。统计显示,在这段时间内,除中短债基金以外,几乎所有的债券型基金净值也出现了全面下挫。其中,银河银泰理财分红、南方宝元债券、国投瑞银融华债券等跌幅都十分明显。
公募基金:介入好机会
对于这一突如其来的下跌,基金管理人的态度倒是较为冷静,当然这主要是建立在基金对于中国证券市场未来几年长期看好的大前提下。
光大保德信基金公司投资总监袁宏隆认为,首先,中国证券市场流动性过剩的现象将持续存在,充裕的资金和相对稀缺的股票资源将使市场保持继续向上的动力。其次,A股市场的股东回报率普遍较低,只有7%至8%,还有很大的发展空间和潜力。从陆续公布的上市公司年报来看,上市公司业绩普遍出现较大幅增长,这就给了股价一个坚定的支撑。第三,中国宏观经济持续走好,目前的股市已经逐渐能够真实反映经济发展的现实。基于这些因素,预计未来3至5年,中国证券市场可以翻一番,牛市 将持续到2009年。
鉴于对市场基本面的长期看好,袁宏隆表示:“我们认为这次调整是件好事,市场从去年到现在已经一刻不停地上涨了一年多了,短期调整一下也会让市场紧绷的神经稍微放松一下。不过从长期来看,目前说市场的估值过高、或者泡沫太多还为时过早。”
袁宏隆表示:“从国外成熟市场的经验来看,如果市场真的产生了大的投机泡沫以后,就会出现剧烈的调整,这种调整幅度往往会达到70%左右,如果上证指数向下调整70%的话,就要跌到1000点以下,整个市场的平均市盈率也会大幅下将,从市场目前的水平来看,这几乎是不可能的。所以从这个角度说,目前一些个股可能是有一些小泡沫,但整个市场并没有出现大的投机泡沫,因此市场调整反而是基金再次介入一些绩优股的好机会。”
当然也有不少基金在这次下跌之前进行了较大幅度的减仓,但其对于市场的中长期趋势仍然是一致看好的。
私募基金 敏锐出逃
与公募基金的操作风格不同,私募基金对这个市场的嗅觉明显要更为灵敏一些,在操作上也更自由一些。
盛先生是一位掌管着5000万以上资金的私募基金基金经理,多年在股市摸爬滚打的经历练就了盛先生对于市场各种消息极为敏锐的感觉。就在1月31日市场大跌的前一天,盛先生告诉记者:“我们已经将手中所有的筹码全部清空。”
在对A股市场长期走势的看法上,盛先生与公募基金的看法是非常一致的,甚至看更远。他对记者说:“我们认为A股市场这波牛市还能走大概8年的时间,但这期间肯定会出现几次非常剧烈的调整。”由于在技术层面高超的技术,盛先生更喜欢在牛市的大背景下做短线波段操作,通常做一只股票不会超过两周。盛先生告诉记者,“仅1月份以来,其管理的资产收益率就达到90%”。
从上述事例不难看出,私募基金往往是判断市场好的时候就拼命做,判断市场不好的时候就会暂时休整一段时间,操作思路上明显更为果断、灵活。可以说,私募基金的这一特点与公募基金相比非常显著,业内人士认为,这主要是由于私募基金的运作机制比较灵活、激励机制比较到位等原因促使。
散户“基民”态度明显分化
基金净值的暴跌,受影响最大的无疑就是广大的基金持有人。值得注意的是,面对这一次基金净值的全面下挫,基金持有人的态度也正在发生较为明显的分化,像以往那样大规模赎回的现象并不是十分明显。
事实上,在前一段基金净值下跌过程中,受损失最大的就是元旦过后蜂拥而入的基金投资者。中国登记结算公司的统计数显示,自2007年1月8日开始的连续三周内,每周新增基金开户数依次为37.23万、59.84万、72.33万,递增的速度非常之快,这三周合计新增基金开户数达到170万户。如果开户后就顺利买入基金的话,这部分投资者在上周市场暴跌过程中应该说大多数资产都出现了亏损。
不过,据基金公司人士表示,这部分投资者赎回反而是比较少的。因为这部分人大多认为:“反正已经被套住了,割肉出来还是有些心疼的。不如就再等等看,等净值回到面值以上再做打算。”
除了这部分新进的投资者之外,那些持有基金期限在一年、两年以上的长期投资者也是相对比较稳定的。某基金公司市场部人士对记者说:“这部分投资者由于持有基金的期限较长,因此在最近一年多内全部都获得了非常好的回报,因此对这种短期的波动就不是太在意,也没有过多的赎回。”
“其实,前段时间赎回最多的一部分人群主要是那些去年4季度左右进来的,已经赚了一部分钱,但看到市场下跌就想兑现收益的短期投资者。但总的来说,随着市场的日渐成熟,投资者教育的逐步深化,基金持有人的稳定性还是有逐步提高的趋势”,上述人士对记者表示。
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