不理财就成“负翁”

　　　□本报记者 周婷

　　　58岁的刘阿姨近来遇到一件闹心事。

　　　去年11月，她在银行存了3万元，准备今年底给儿子办婚宴。没成想，原来1500元一桌的酒席，仅一年光景就涨到了1800元。存了一年的定期存款，就算加上利息，也不够二十桌酒席钱了，刘阿姨还要再掏5000多元。

　　　不仅婚宴酒席涨价，菜市场什么都在涨。一年间，白菜每斤从3毛钱涨到了8毛钱，土豆每斤从8毛钱涨到1块8……眼看着记账本上的开销一点点涨上去，退休金却纹丝未“涨”。

　　　刘阿姨连连叹息：“存钱咋还成了负数？早知道这样，就不存钱了。”

　　　不断上涨的物价让刘阿姨明白了一个道理：在通胀时代，要让自己赚钱的速度比通胀的速度快。只有这样，才能保证今年的生活水平不会比去年低。而放在银行里吃利息，显然已经赶不上物价上涨的速度了。

　　　刘阿姨决定把银行里的钱取出来，理财！

　　　许多人和刘阿姨选择了同样的做法。数据显示，10月我国居民存款锐减7000多亿元，减少幅度创历史最高水平。物价涨幅较大导致实际“负利率”,是此轮储蓄搬家的重要原因。这些资金无疑将成为投资品市场的重要推手。

　　　钱从银行取了出来，往哪里投呢？

　　　“房子不能买了。”刘阿姨说：“虽然说买房子以后还是能增值的，但现在国家限制房子投资。再说，现在的房价这么贵，我们这样的工薪族很难买得起啦！”

　　　“买国库券？”刘阿姨想到了自己最常用的理财手段。2002年，刘阿姨买了2万元三年期国库券，期满后赚了2000元，那是她有生以来最大的一笔理财收益。可刘阿姨并不满意：“现在买债券不合算啊。（下转A02版）

　　　你看，前几年去银行买国库券，不认识内部人根本买不到。现在呢，去了就能买到。说明啥？说明买国库券的人少了，银行不好卖了！”

　　　还能买什么呢？“买保险吧！”保险推销员时不时向刘阿姨灌输投资连结险、分红险这些术语。但精明的刘阿姨仔细算了算，保险投资期限长，算算年收益率，也就略微高过定期存款。

　　　投资黄金？刘阿姨摇摇头：“现在金价涨得那么高，不是咱老百姓玩得起的。”

　　　买股票？买基金？这是刘阿姨最频繁听到的建议，也是让她最动心的建议。刚刚过去的10月，伴随着巨量储蓄搬家，上证综指大涨12.17%，创14个月来最大单月涨幅，这深深地吸引了刘阿姨。

　　　“股市有风险，入市需谨慎。”到底入还是不入，刘阿姨犹豫不决。像刘阿姨这样的退休一族，投资本金来自多年的积蓄，但缺乏专业知识，风险承受能力较差，股票投资的风险不容小觑。

　　　然而，想到放在银行里的“负存款”，看着节节上涨的物价，刘阿姨咬咬牙，最终取出攒了五六年的钱，加入了股民新军。

　　　据中登公司最新数据，11月第2周，新增A股开户数56.42万户，为2009年8月7日以来单周新高。

　　　越来越多的“刘阿姨”们搬出了自己的存款，投到股市中。但是，“搬家”热潮刚刚开始，市场就发生百点大跌。“难道我刚入市，行情就结束了？”刘阿姨难过地说。

　　　专家对刘阿姨的担心做出了解释。曾对历史上数次储蓄搬家进行专门研究的中原证券宏观策略分析师李俊认为，此次“搬家”将持续一段时间。一方面，明年二季度前通胀压力依然存在，“不理财就成负翁”的压力让老百姓不甘于把钱放在银行里；另一方面，由于房地产市场调控，储蓄分流的其他渠道受到一定程度堵截，股市可能成为此次分流的最大目的地。

　　　专家的分析让刘阿姨略微宽了心。她说：“老百姓的投资渠道本来就少，股市这个渠道可别再折腾人了！”

负利率推动储蓄搬家 股市黄金受青睐

　　　专家分析，在通胀预期强烈的背景下，储蓄搬家可能持续一段时间，不少资金选择了进军股市、期市和投资黄金来博取跑赢通胀的收益。

　　　进军股市不在少数

　　　某股份制银行北京分行的一位理财师透露，目前各家银行都注意到了存款搬家的迹象。尤其是10月A股市场的火爆，各商业银行的居民存款数下降得比较明显。“即便是股市大跌，仍有不少储户选择把钱取出去抄底股市”，她表示。

　　　在某国有大型商业银行的一家支行，一位客户经理告诉中国证券报记者，近段时间，各银行网点的存款数额一直在下降。“最近半个月下降幅度尤其明显，仅仅我们支行，保守估计至少在3000万左右。”

　　　中国证券报记者在银河证券北京某营业部采访时发现，许多投资者正排队等待开户。该营业部经理介绍：“开户人数大增已持续了一段时间，而且几乎所有营业部都比较火爆。”

　　　根据中国证券登记结算有限公司公布的数据显示，排除节假日因素，10月份之前平均每周沪深两市新增开户数，约在25万户左右。进入10月后，这一数字激增到平均每周40万户左右。

　　　此外，一些资金进入了农产品期货市场。华泰长城期货有限公司研究员王凯表示，近期农产品期货市场异常活跃，相关调控政策出台后，市场上主要以做空为主。“80%的农产品期货单日最大损失幅度可高达三成左右。因此，为了避免被平仓，客户经理每天都会催促投资者赶紧补充资金。每天下午应该是从银行取款、转账的高峰期。”

　　　投资黄金异常火爆

　　　华夏银行深圳某支行的客户经理表示，银行储户长期以来都是“存款少、投资多”，只是由于当前负利率形势越来越明显，越来越多的储户选择投资而非存款。

　　　除了进军股市，不少储蓄资金选择了投资黄金。在北京的菜百等黄金首饰商场，金条、千足金饰等十分畅销。中汇银货币与债券市场投资顾问中心研究员白金龙分析，就长期而言，黄金将是对抗流动性泛滥的终极杀手，而黄金大牛市加快了黄金投资产品开发力度，比如有基金公司将推出黄金基金。

　　　东亚银行（中国）财富管理部总经理陈柏轩表示，近期黄金的整体需求依然旺盛，尤其是中国、印度这样的新兴市场，需求不断增加。他表示，由于美元贬值、人民币对美元长期升值的趋势不变，以美元计价的贵金属长期依然会极大地吸引投资者。

　　　世界黄金协会发布的2010年第三季度黄金趋势报告指出，中国第三季度的金条投资需求创下了单季度最高纪录，达到45．1吨，价值约为120亿元，比去年同期增长64％。此外，今年第三季度，中国的金饰需求增长8％，而中国电子业的工业黄金需求增长了将近30％。报告预计，今年中国市场的黄金需求一定会超过去年。2009年全年中国黄金需求为431吨。

储蓄搬家到何时

　　　10月居民户存款减少7003亿元，刷新单月降幅历史记录。如此大规模的储蓄搬家实属罕见。分析人士认为，短期内，在实际负利率的预期之下，储蓄搬家或将持续。

　　　本次储蓄搬家与当前的物价走势密切相关。国家统计局公布的数据显示，10月居民消费价格指数（CPI）同比上涨4.4%，比9月扩大0.8个百分点，创2008年10月以来新高。与不断攀升的CPI形成鲜明对比的是连续10个月的负利率，而未来通胀走势并不容乐观。在长期负利率的预期之下，投资金融性资产成为居民抵御通胀的一个重要方式。

　　　最具有吸引力的当属股市。储蓄搬家进股市得到了一些数据的有力支撑：中国证券登记结算有限公司的数据显示，10月股市新开户数达到117．3万户，新增基金开户数为21．9万户，环比增幅均超过10％。

　　　储蓄搬家和股市行情相互作用，成为不容忽视的补充市场流动性的一股力量。数据显示，历史上几次储蓄“搬家”都成为股市创新高的前兆。第一次发生在1999-2000年。1999年7月、10月和11月，居民户存款均为负增长，流出的存款数是900亿元；2000年5月、7月和10月也是负增长，流出的存款数是1500亿元。1999年沪指上涨19.8%，2000年涨幅达52%。

　　　第二次发生在2006-2007年，2006年全年流出数是959亿元，2007年则在4月、5月、7月-10月6个月流出9589亿元，其中10月流出5000亿元。2007年10月，A股攀上6124点的历史高点。

　　　第三次银行存款搬家始于2009年7月，当月银行存款流出192亿元，8月流出达到880亿元，沪指在6月底7月初达到3478点的反弹高点。而在9月份由于指数暴跌，银行存款出现报复性回流，增加了7633亿元。进入10月，储蓄搬家势头卷土重来，流出资金达2507亿。

　　　理财产品、黄金、艺术品、房产……为了不让钱躺在银行户头上贬值，这些投资也成为储蓄资金青睐的领域。

　　　分析人士指出，尽管央行近期两度上调存款准备金率，并打响了加息第一枪，发出货币政策转向的信号，但负利率时代短期不会终结。2.50%的一年期定存利率若想追赶上超过4%的CPI涨幅，需要多次加息。未来，A股对储蓄的吸引力可能在股价震荡中起落，但获得跑赢CPI收益的期望仍是储蓄搬家的最大动力。