宁可踏空不可挨套 熊市牛影投资须格外慎重

　　上周到报社的经营部门，一入即被围住：财务外带基金热爱者李阿姨大叹——这次“踏空”了，七月里指数以谁都没想到的速度蹭蹭上窜，且至今不下。李阿姨的矛盾代表了诸多投资者的心态：追，怕接了最后一棒；不追，眼睁睁地看着股指向上心有不甘。另一位金融行业同事也在聊天时打趣：七月前空仓等跌，现在一个多月没碰股票，手痒。

　　后市到底该如何操作？投资界有“七上八下”的打趣，但放到今天却有现实意义：宁可踏空也不挨套是投资箴言。本刊对多位基金经理的采访显示，公募们对下半年的市场并未给予厚望：“7月行情被归结为估值修复与中报行情，A股下半年出现反转的可能性很小。 ”

　　在股市相关基金的后市操作上，建议暂弃指数基金，转向精选股票的主动型基金上；债券型基金方面，由于债券市场涨势趋缓，关注重配可转债基金；封闭基金市场则显示高风险份额杠杆分级基金投资机会减弱，投资者要谨慎入市。

　　当然“红七月”行情绝非毫无疑义，值得肯定的是，七月的井喷行情使得市场做多氛围明显扭转，从私募青睐对象看，侧重点转向了进攻性更为突出，市场共鸣能力更强的品种，如新兴产业，消费行业。

　　不过对于更多的市民理财而言，可能更青睐股票以外的中低风险市场。值得注意的是，自今年2月份CPI同比上涨2.7%，成为18个月以来CPI同比涨幅首次超过一年期定期存款基准利率之后，接下来5个月的涨幅均保持在一年期定存基准线之上。

　　从理财产品上看，之前由于处于加息周期，使得固定收益类的产品优势渐失，人民币理财产品中固定收益型产品越来越少，收益可预期的信托贷款型产品逐渐取代了固定收益型产品的功能。与此同时，随着银行理财产品投资范围的放开，挂钩各种标的和直接或间接投资股市的浮动收益型产品越来越多，这直接导致了投资者选择上的迷惑。

　　一个比较大的误区就是，今年以来鉴于加息预期，一些短期产品旺销。 3个月的产品年化收益可达到3%，的确表现很好。但好产品也要合适的人买，如果家里有购房购车计划，资金短期内需要使用，那么这类超短期产品自然是上上之选，甚至超越了货币市场基金和债券基金。但是，对资金没有什么需要的市民来说，动辄将几十万元的资金放在这类3月期的产品上就十分不划算了，我们建议还是选择一年期以上的理财产品。

　　至于保险类产品，可以说是在这个熊市牛影的一个月里表现最为“淡定”的品种了，因为本来就是强调长期投资，一个理财型保险产品一般都能覆盖整个经济周期，故而也不存在“踏空”一说。最后老生常谈一句话，把鸡蛋分散放到篮子里是真谛。

七月井喷 八月震荡？ 警惕踏空情绪 谨防“七上八下”

　　在经历了让人“乍舌”的红七月行情后，市场情绪一片乐观。但也有一部分空仓或者卖掉手上股票基金的投资者大叹“踏空”。这种情绪下最容易导致的就是追高杀入，记者综合了十几家券商的后市策略建议那些踏空的投资者还是暂时按兵不动。

　　反弹已经创下年内新高

　　2010年7月，A股市场开始反弹，出现今年以来难得的持续上涨行情，并且一直延续至今，月涨幅超过300点，大涨9.97%，涨幅创下一年来新高。

　　基金市场上看，金融界数据显示，7月份A股强势反弹，成功收复2600点，随着股指的大幅反弹，各指数也呈全面上涨行情。其中上证综合指数大涨9.97%，深证成份股指数更是以14.90%的涨幅排在各指数涨幅榜首位。在行情带动下，基金指数本月也是大涨收尾，上证基金指数上涨8.64%，深市基金指数上涨5.93%，基金指数表现总体稍逊于大盘。开放式基金中，股票型基金表现最好，中证股票型基金指数大涨9.58%；其次为混合型基金，中证混合型基金指数上涨7.71%；债券型基金涨幅较小，中证债券型基金指数上涨1.54%。其他类型基金中，晨星中国封闭式基金指数上涨4.00%，中证QDII基金指数上涨3.34%，中证货币基金指数上涨0.15%，货币基金7月份表现最差。

　　封闭式基金方面，共有32只封闭式基金满足基金合同满6个月且尚未退市的排名条件。 2010年7月，上证指数上涨9.97%，晨星中国封闭式基金指数上涨4.00%，封闭式基金本月表现不及大盘。

　　在收益能力排名中，大成优选位居首位，富国天丰降至第2，基金通乾仍居第3，而长盛同庆B则继续排名垫底。入围前十的另外7只基金分别是长盛同庆A、基金景福、基金泰和、基金丰和、基金兴华、基金安顺和国投瑞银瑞福优先。排名后十的另外9只基金分别是国投瑞银瑞福进取、基金鸿阳、基金普丰、基金金鑫、基金同益、基金天元、基金科瑞、基金银丰、基金兴和。

　　公募称下半年反转可能小

　　当前，虽然A股经历了 “红7月”行情，但业内人士对下半年行情并不乐观，7月行情被归结为估值修复与中报行情，A股下半年出现反转的可能性很小。因此，在这种情况下，精选个股把握市场显得尤为重要。

　　银河行业优选基金2季报显示，未来该基金在坚持投资理念的基础上，将采取更加灵活的仓位和配置策略来应对市场的变化，且在三季度的行业配置上，将仍然遵循之前的思路，对内需型消费行业和新兴产业持积极态度。

　　业内分析师也表示，7月A股市场上演逼空行情，成功站上2600点，主要来自两大动因，其一是估值修复，其二是中报业绩。此轮反弹以前期沉寂的房地产、有色金属以及采掘等周期性明显的行业轮番炒作为特点，加以中报业绩较好的个股持续走强，引发市场对二线蓝筹股走强的期待，进而带动大盘强势反弹。但是随着反弹行情的持续，风险逐渐增加，未来市场继续震荡的概率增大，投资者应谨慎对待。

　　从行业方面来看，在大盘强势反弹行情的带动下，7月份所有行业指数全线上涨，且涨幅均在5%以上，涨幅较大。其中上涨幅度最大的是地产指数，大幅上涨24.47%；其次为建筑指数，上涨18.34%；涨幅第三名为采掘指数，上涨18.25%；涨幅最小的是金融指数，上涨7.42%。行业上涨行情与前面分析一致，随着前期的下跌，地产、建筑、采掘等板块的估值已经很低，且这些行业中报业绩表现较好，因此成为了本轮反弹行情的领头羊，带领大盘进入了反弹通道。

　　【实战导航】

　　后市如何买基金

　　在投资者的后市操作上，由于此轮反弹以估值修复和中报行情为动因，反弹动能有限，且随着此轮反弹的持续，风险也在开始积聚，A股出现反转可能性不大。因此投资者在选择基金的时候还是要关注基金的投资策略与选股能力，由于当前国内经济正处于结构转型过程中，中长期来看大消费行业、新兴产业、食品饮料等板块将有不错表现，投资者可重点关注重仓该类股票基金。

　　债券基金方面，由于目前债券市场走势趋于平淡，但短期内出现基本面或政策面利空因素的可能性不大，未来走势仍将缓慢向上，而债券市场盈利点将从信用债转向可转债，因此投资者可适当关注可转债配置良好的债券基金。而债券基金作为一种稳定投资品种，建议投资者长线持有为主，作为资产配置的一种方式，实现资产的保值增值。

　　此外，杠杆型分级基金作为目前市场上主流的创新基金，深受市场和基金公司的认可。 7月份以来，随着反弹的持续，高风险份额杠杆分级基金受到了追求高收益高风险的投资者追捧，尤其银华锐进因为具有高杠杆高仓位的特点，更是深受资金追捧。然而，随着A股反弹持续，高风险份额杠杆分级基金风险增加，资金撤离迹象显现，投资者一定要谨慎对待。然而，投资者在行情不稳的情况下，可适当关注低风险份额杠杆分级基金，为资金建立一个避风港，实现分级基金的资产配置功能。