抵御通胀买啥才靠谱？ 来源：经济参考报

　　随着涨价因素从农产品向食品制成品和非食品的扩散，以及PPI向CPI传导作用的加大，2011年国内通货膨胀率或将持续走高。

　　面对未来严峻的通胀形式，有许多投资者开始增加高收益资产的配置，进入股市的资金明显增多。对于2011年的资本市场，目前，业内普遍判断：上半年的紧缩政策，抑制了股市；但下半年通胀问题解决，经济将进入新周期的上升阶段。

　　“我们预测，2011年A股全年将呈‘V型’走势”，普益财富行业研究部研究员李威说，明年为十二五的第一年，政策将定位新一轮发展。因此，我们建议投资者可以跟随热点板块轮动选择一些具有抗通胀能力的权益类证券，比如，消费板块、央企整体上市概念板块、与“十二五”规划政策相关的新兴产业，以及投资偏重这类股票的证券投资基金、券商集合理财产品。

　　“同时，针对2011年上、下半年的市场走势特征，可根据情势和机会将持有的资产池进行自由配置和转换，上半年投资配置以低风险为主，下半年则可转向高风险，以提高收益率，并同时规避通胀和央行加息的双重影响。”李威说。

　　“除此之外，投资者也可以认购一些相对固定预期收益比较明确的产品作为投资，同时配置定投类等抗风险产品，并适当增加对公募基金的投资。”建行江苏分行个人金融部总经理唐庆霞说，“总而言之，在2011年通胀预期的大背景下，投资的主旋律应以‘安全稳健’为主。”

　　“老百姓在进行抵御通胀时的资产配置首先要考虑的是‘保值’，其次才是‘增值’”，上海金交所专家顾问李骏说，“所谓资金保值，就是年投资回报率要超过C PI的增长，也就是要多找寻或者参与每年投资者回报率超过10%且风险可控的投资产品。”

　　黄金是传统意义上的抗通胀投资品种。“由于黄金具有对通胀避险，对战争避险，对金融市场动荡的避险功能，从中长期来看，黄金是可以跑赢C PI的投资品之一。”李骏表示，2011年国际金融环境依然会以宽松货币政策为主，国内通胀压力仍然很大，黄金是最好的资产保值工具。

　　李骏认为，黄金市场还可看好10年，2011年依然会延续牛市行情。“买黄金既符合个人投资理财需求，也顺应我国鼓励黄金投资收藏的国策。”他建议投资者个人资产配置中至少应该有20%至30%是黄金。但他也同时指出，由于去年四季度金价在一路高歌突进1400后，面临较大的回调压力。因此，对于短期黄金投资，投资者仍需审慎。此外，比如贺岁金条类的投资品，虽然发行数量有限，容易增值，但是其变现手续费较高，因此对短线炒作也不是很合适。

　　信托理财投资诊断 2011年重在稳健 来源：北京商报

　　望监管重拳频出　2011也不轻松

　　2010年的信托行业,回忆起来有些悲情,一边是行业内部残酷的市场竞争,一边是超乎寻常的监管、限制。去年信托产品无论是在发行数量,还是收益率方面都较2009年有大幅提高。据公开资料显示,去年国内57家信托公司共发行信托产品2422款,发行规模累计达到2680.89亿元,平均预期收益率达7.76%。而在2009年,53家信托公司发行信托产品总量只有1483款。

　　信托产品中的一大支柱——银信合作产品的火爆发行引起了银监会对信贷风险的担忧。据了解,银行通过与信托公司合作可以变相揽储。为此,去年7月银监会口头叫停“银信合作”,8月初又下文规范银信合作业务,虽然银信新规“重启”银信合作,但要求融资类业务占银信合作比例不得高于30%,使得原先备受市场追捧的信贷类产品发行逐月减少。随后,银监会11月的一纸《信托公司房地产信托业务风险提示的通知》,又令此前大红大紫的房地产信托业务亮起了“黄灯”。

　　闻创新发展　夹缝中求生存

　　步入2011年,面对去年两大支柱性领域(银信合作理财产品及房地产信托业务)的纷纷受限,信托公司开始寻找新出路,“创新发展”将成为信托产品2011年的主旋律。就目前来看,银信产品中信贷类产品所占份额逐渐下降,已经初步达到新规中30%的比例标准。与此同时,权益投资类、债券类、证券类产品的发行量有所增加,一些银行将信贷资产纳入债券、票据、货币市场以及新股申购等各类风险不同的产品中。

　　同时“被监管”的房地产信托产品,发行力度也在去年末出现了大幅下滑,随之而来的是“基金化信托”等新品层出不穷。业内人士分析指出,去年对信托产品的监管重拳其实好处多多,可以促使信托公司加大创新力度。用益信托工作室分析师雷雯雯表示,2011年信托行业的努力方向就是加大产品的创新力度,丰富产品结构和层次,保证其在理财市场上仍能占有一席之地。

　　问可多配置　“随息而动”型产品

　　其实,信托产品的创新年于年初就已凸显。今年初以来,投资者在信托产品上的投资领域已经有所拓宽,产品研发不但涵盖阳光私募产品、私募股权等高风险、高收益产品,而且也涉足专业收藏品和奢侈品等另类投资型市场。而对于投资者需求较大、收益较高的房地产信托产品,用益信托工作室分析师岳婷表示,贷款类产品资金运用方式灵活、简便、收益率高,不会因此退出,信托公司在完成房地产信托业务自查后,应该能更好地管控风险。

　　对于如何选购银信合作产品,社科院理财产品研究中心研究员太雷建议,当前在利率波动期,尤其是在利率上升期,应当选则期限较短的信贷类产品或者“随息而动”型信贷类产品,以规避利率上升导致产品的收益损失。“随息而动”指的是产品的预期收益率随银行存款利率或者银行贷款利率而浮动,即:预期收益率=期初预期收益率+(调整后银行存款或贷款利率-期初银行存款或贷款利率)×参与率。

　　切投资信托产品　应追求稳健

　　由于购买信托产品时的准入门槛较高,在投资时要尤为审慎,特别是在监管趋紧的背景下,2011年信托理财应更注重“稳健”。同银行理财产品一样,投资者购买时也需要选择适合自己的品种。中高收入群体可以更多关注“性价比”较高的信托产品,这类产品门槛一般在百万元左右,但预期年化收益率接近10%,比较适合中长期投资。而对于资金量相对较小,偏好稳健的投资者,可以购买银信合作产品中的信贷类产品,但在购买时一定要认真阅读产品说明及购买合同,详细了解这款产品的资金投向及运作方式,建议投资者选择资金投向工商企业、基础设施等项目的产品,因为信托公司在投资选择时,会选择优质的企业及项目,减少不必要的风险,同时,能源、矿产及资源类企业可适当关注。

　　对于逐渐兴起的艺术品(玉石、字画、古玩等)信托另类投资,由于单价过高,更应该注重内在的风险。

　　望闻问切期货市场：短线投机不如稳健套利 来源：北京商报

　　　望宏观调控 与供应偏紧之争

　　2010年在资金的炒作下,“豆你玩、蒜你狠、姜你军、糖高宗、苹什么、油你涨”的现象层出不穷,而整个国内商品期货市场更是一片欣欣向荣。

　　对此,央行在2010年多次上调存款准备金率以及两次加息,目前已经进入加息周期,表明管理层对管理通胀预期的决心极大,这将成为2011年度商品期货市场空方投资者总的指导思想。

　　与此同时,从谷物、油料、棉花等农产品供应来看,由于2010年全球遭遇严重异常气候影响,一些国家对其出口实行限制,甚至完全禁止出口,全球市场风险加大。有观点认为,目前世界玉米库存处于37年以来的最低水平,并由于持续干旱,将使得2011年春小麦产量受到很大影响。

　　供应偏紧将成为2010年商品期货市场多方投资者的大旗,而2011年度的期货市场多空搏杀也将会围绕着国家的宏观调控力度与商品供应紧张程度之间进行博弈。

　　闻农产品走势 将强于工业品

　　投资者小张对于期货市场有自己的看法,他认为目前供应紧张的主要是农产品,而且农产品的需求呈刚性,即使遇到国家的宏观调控也不会对农产品价格产生过大影响。但是考虑到目前农产品市场远期合约升水较高,市场已经提前预期了农产品市场的未来强势,故此时操作农产品期货仍应以短线为主。小张认为,前期小麦、白糖、棉花等品种已经出现了较大涨幅,而豆类期货的涨幅相对较小,故2011年豆类期货的整体走势或有补涨的潜力,是比较好的投资品种。

　　此外,投资者王先生却认为商品期货的龙头品种永远是铜,如果交易仍应该以铜为首选,而从长远来看,随着美元供应进一步泛滥,铜价仍有再创新高的可能。

　　问商品期货 将保持高位运行

　　东海期货研究所赖晓红认为,今后10年之内,中国将处于超级消费群体和超大规模建设拉动消费旺盛增长时期。据中商流通生产力促进中心预计,2011年全国9种大宗商品消费量超过70亿吨,比去年增长10%以上,再上一个新台阶。特别是受2009年4万亿元重点工程继续建设、国家大力推进保障房建设、大量闲置土地相继开工建设、各地灾后的恢复重建、拟推出的5万亿元新能源投资规划、增加高铁建设投入、落后产能的更新改造,以及节能减排工程建设等的影响,预计新一年内全国固定资产投资增幅将得以继续保持,这将激发市场对大宗商品的需求。供求关系偏紧与成本推动、通胀预期将使得2011年国内大宗商品价格在震荡中继续保持高位运行的局面。

　　切单边行情难再现 稳健操作为首选

　　应该说,2011年度的期货市场,应该很难出现全部商品的一边倒行情,作为一个普通的投资者,在2011年应如何趋利避害,稳健获利呢？

　　首先是稳健的套利机会。例如目前2011年5月交货的玉米期货价格为2197元/吨,而2011年9月交货的玉米期货价格为2341元/吨,每吨相差144元。据了解,从5月持有现货仓单至9月份,中间的成本约为40元/吨。如果是一个稳健的机构投资者,目前做多5月玉米,同时做空9月玉米,到5月份进行交割接收玉米现货,然后持有至9月进行交割交货,当可稳健赚取其中的100元差价,既可避免期货市场的巨大投资风险,又能够获取稳健的投资收益。

　　当然,如果利用商品价格出现极端高点或者极端低点时进行反向操作,也有机会获得较高的投资收益,但是其中的风险也会较大,比较适合偏激进的投资者。

　　银行理财产品：适合自己的就是最好的 来源：北京商报

　　望热点多变　跑赢定存跑不赢CPI

　　由于2010年的市场复杂多变,银行发行的理财产品也是紧跟市场变化,产品也多以短期和保本为主,但其收益跑赢定存却并未跑赢CPI。据公开资料显示,截至2010年12月20日,商业银行共发行了约9958款理财产品,募集资金规模约为7万亿元,同比增长46%,未实现预期收益的产品占全部理财产品的比例约为0.97%,人民币债券类产品的平均到期收益率约为2.33%,结构性产品约为3.73%。虽然不断走高的收益率令投资者略感欣慰,但是超过六成的产品难以跑赢CPI数据令投资者颇为无奈,所以跑赢通胀和存款利率,成为投资者今年购买银行理财产品的目标。

　　　闻“灵活”及“抗通胀”　将成主打概念

　　今年货币政策定调“稳健”,控制物价被置于了首要位置。所以银行理财产品收益率是否能超过CPI,从而抵消通胀带来的货币损失也成为投资者新一年首要考虑的问题。“元旦小长假期间,银行推出了不少超短期高收益产品,但真正意义上能抗通胀的并不多,如果年前再次调息,可能就损失了一笔收益,我准备再等等看,配置几款划算、收益率高的。”某银行客户邹先生如是说。

　　一位业内人士表示,相比于2010年,今年的形势更加复杂多变,银行在设计产品时不仅要考虑将收益率提高,也要考虑到央行再次加息的可能,如此一来,什么样的产品能吸引投资者注意并安心购买？“抗通胀”与“灵活”可能会是银行理财产品发行的最大看点。该人士同时预计,银行理财新品推出频率可能会更加频繁,并从“单一”向“多元”转变,即同一时间市面上的产品期限更加多样,而不是拘泥于一类,这样各银行的研发、创新产品的速度也将进一步提升。

　　问可适当购入　中短期产品

　　去年底的两次加息,表明加息周期已经来临,理财产品可能也会因此受益,获得更多投资者的追捧。“今年央行可能仍会不止一次加息,但频率不会过快,可以适当配置3-6个月的理财产品,这类产品收益相对较高,一般可以跟上央行的加息频率,能及时分享加息带来的更多收益。”华夏银行(600015,股吧)某支行理财师建议。

　　该理财师详细解释道,超短期产品预期年化收益率看起来很高,但是经过计算除以一年365天后,产品收益并不尽如人意,而3-6月期产品时间期限不短不长,如果投资者对于资金流动性没有特别高的要求,可以适当配置,管理起来也比较省心,即使偶遇加息,利率也难以超过这类产品收益。另外,挂钩黄金、大宗商品、农产品、物价等标的的结构性产品,也是抗通胀比较好的选择,但这类产品风险也相对较高。

　　切配置理财产品　“因人而异”

　　很多情况下,即使理财师给出再多的建议,面对眼花缭乱的理财产品,投资者仍会分不清方向。其实,适合配置理财产品的投资者可以分为两类:中老年稳健型及拥有大笔闲置资金的稳健型。中老年投资者承担风险的能力较弱,时间也比较充裕,可以进行自由“混搭”,如配置一些以“套系”为单位的产品,即在一个时间周期推出一套系产品,可从1-6个月不同期限相互搭配,或者是选择滚动型产品,即便遇到加息也能迅速改变收益。而对于手中有大笔闲置资金的投资者,超短期产品可能是最佳选择,以“快进快出”的方式买入卖出,不仅能获得高收益,更能规避风险。

　　最后,仍要提醒投资者,购买时一看合同,二重风险,三比较收益,四了解投资方向,五把握好时间,最好搭配购买,以保证短期内资金到账的流动性。

　　2011基金投资跑赢CPI 牢记白马黑马选基秘籍

　　期指单边行情恐无望 快进快出才是制胜法宝

　　望单边行情　恐无望

　　2010年是我国金融期货的开局之年,股指期货在去年4月16日正式登场亮相。经过8个多月的运行,期现价格保持高度联动性,成交与持仓比持续下滑,市场当日炒作气氛大幅度减弱,上市以来8次交割均顺利完成。

　　进入2011年,泛滥的流动性和捉摸不定的紧缩政策将使行情呈现上有压力下有支撑的特点,经济复苏的坎坷和国际金融危机的阴霾使投资者心理脆弱,摇摆不定。一边是担心紧缩政策过于温和不能遏制通胀恶化,一边又担心紧缩过度使经济增长受阻;一部分人担心欧美经济复苏推高通胀,一部分人又担心欧美经济复苏后可能推出货币宽松政策压制物价,因此,无论是商品期货还是股指期货,阶段性单边行情持续的时间都将较短。

　　闻机构头寸　将显著增加

　　伴随着股指期货市场的平稳运行,投资者开户增量日趋稳定。来自中国金融期货交易所的最新数据显示,股指期货累计开户数已逾6万户,其中机构客户近1000户,而券商、基金等特殊法人机构开户数达50余户。投资者郑先生对记者表示,在股市里经常有赚了指数不赚钱的时候,而股指期货实行保证金交易,能放大资金运用效率,同时也放大了盈利和亏损,更适合有风险承受能力且对市场判断准确的“高手”。

　　在机构投资者方面,在2011年,基金专户、券商自营盘、投资衍生品的私募基金等机构布局股指期货的头寸将有实质性的增加,公募基金、保险资金、QFII等机构投资者参与股指期货也有望有新的突破,越来越多的机构投资者参与无疑将进一步改善股指期货市场的流动性。

　　问股指期货　或呈前低后高走势

　　复杂的经济形势和政策前景让股指期货兔年行情越加扑朔迷离。华安期货首席策略师杜贤利认为,2011年上半年,市场在政策压制下维持弱势,股指期货投资者应以空头思维为主,其中一季度或有趋势性做空机会,二季度市场在充分调整后或迎来转折,投资者需根据市场变化及时转变投资思维,踩准市场阶段性反弹节奏。下半年,市场在紧缩政策解除后将震荡上行,投资者可转向积极做多,把握趋势性做多机会。明年市场最大的风险依然是政策风险,投资者需密切关注政策面和流动性变化。

　　不过,在金瑞期货阎成连看来,2011年上证指数2600-2700点,是相对安全区域。他建议投资者在2011年上半年谨慎做多,下半年做一个空头的配置。

　　切短炒　适宜震荡市行情

　　如果行情果真如分析人士所预测的那样,股指期货单边行情可能性不大。那么投资者又该如何操作？事实上,具有做多做空双向交易机制的股指期货,在震荡市中照样有机会盈利。增加交易的频度,适当降低盈利的目标点位,低买高卖或许是更为恰当的选择。

　　另外,投资者可以从期现价差当中寻找套利机会。

　　金友期货分析师丁小刚表示,通过对股指期货市场8个月来运行情况的总结,在套利方面给出如下建议:当月合约期现套利,当价差超过40点时,开始关注套利机会。若超过60点,并且距离到期日时间较近,则可以考虑入场。若价差达到100点左右,则可以积极入场进行套利,价差回归在0-20点之间是良好的获利平仓机会,一般回归到40点以内,均可以考虑获利平仓了结。商报记者 孟凡霞

　　“猴市”中寻找结构性机会

　　望 A股周旋在确定与不确定间

　　2010年的A股市场跌宕起伏,一波三折,并未能延续2009年的大牛市,从当年1月4日开盘的3289点,到最后交易日12月31日收盘的2808点,上证指数以一根不小的年阴线交出了期末答卷。统计显示,A股全年下跌14.56%,全球排名倒数第三。总的来说,2010年,在A股上演“融资者牛市”的同时,近80%的投资者遭遇了一场熊市。

　　如今,2011年的扉页已经掀开,A股市场又将以何种姿态运行？首个交易日,沪深两市全面开花,股指双双上涨,一扫阴霾。然而,第二个交易日,股指便大幅低开,又似浇了一大盆冷水。

　　从宏观经济层面看,2011年A股市场支撑上涨的因素依然充分。一方面,宏观经济可望继续稳步增长,在这样的背景下,上市公司业绩继续增长将是大概率事件;另一方面,“十二五”规划开局,意味着中国步入经济转型的关键期。

　　不过,在经济转型提供“确定性机会”的同时,A股市场还面临着诸多不确定因素。2011年上半年,央行还会继续收紧市场的流动性、新股发行依旧会有增无减。有消息称,2011年的新增信贷目标约为6.5万亿-7万亿元,比2010年还要少。

　　闻机构预测　股指不过4000点

　　与2010年初各方机构纷纷预测股市“虎虎生威”相比,对于今年的市场状况,他们的期望值明显降低。目前,各大证券公司2011年度投资策略报告会已纷纷落下帷幕,他们对今年上证指数的预测区间集中在2500-4000点之间。其中最乐观的券商是国金证券(600109,股吧),直言2011年是牛市,预计上证指数将破4200点;最悲观的券商是德邦证券,其首席策略分析师雷鸣将今年股市最低点“落”在2200点。德邦证券认为,受紧缩政策打压,股市估值极有可能回落到PE15倍、PB约2倍的下限位置,重要低点大概出现在4-5月间,其提醒称,上半年A股市场强周期行业的风险大于机遇,因此,资产配置要侧重防御性和灵活性。

　　对于全年的行情走势,银河证券、平安证券、浙商证券、渤海证券等多数券商一致预测,“震荡”依然会是2011年股指运行的主基调。

　　相对来说,基金方面偏乐观,大多对今年经济形势保持看好,预计上证综指核心波动区间为2700-4000点。不过,对于股指走势各家分歧较大,震荡向上与低位徘徊形成观点碰撞。

　　问修复估值　并非趋势性上涨

　　据记者对多位证券分析师及基金经理的调查,他们普遍认为, 2011年是复杂加困难的一年,股指会受到短期政策的影响而波动,市场应该以震荡整理为主,大盘可能会有估值修复行情,但不会是趋势性机会。

　　各方观点指出,通胀、货币紧缩、结构性调整仍是影响2011年A股运行的几大关键要素。南方、嘉实、广发等基金偏乐观,认为经济持续向好是支撑A股的最大利好因素,尽管国内货币政策回归常态,但流动性宽裕的局面已经形成,加之热钱的持续流入,2011年仍将保持流动性宽裕的局面,同时,通胀有望在2011年得到控制,A股震荡上升可能性大。

　　光大证券(601788,股吧)分析师郑三江指出,2011年的股市涨跌影响链条应该是这样的:宏观经济推动政策变化,政策推动资金总量的变化,资金总量左右股市。他说,央行虽然会在上半年继续将货币政策从适度宽松向稳健转型,但进入下半年,管理层很可能会针对上半年出现的一些新情况、新问题来调整宏观政策。也就是说,下半年如果政策层面放出宽松信号,股市则有望在下半年有所反弹,而若没有宽松信号,下半年的走势将或继续平淡。

　　切把握结构性机会　重在选股

　　事实上,2010年的股市也呈现出了一定的“猴市”特征,股指全年振幅超过40%。尽管大势上最终以大跌告终,但仍有一些个股中途创出了历史新高,不断上演强劲的结构性行情。

　　面对业内普遍认同的2011年“猴市”,应该依然抱定结构性选股的投资策略。因为,在震荡中,股市热点不是价值,而是题材与成长。操作上,轻大盘,重选股,“博一博,单车变摩托”。

　　据记者了解,目前来看,对于2011年股市,业界普遍看好的行业主要集中在三类:一是转型过程中的新兴战略产业和传统有技术优势升级的产业,尤其是“十二五”规划中投资受鼓励和出口升级的行业;二是受益于收入普遍较快增长的消费品行业;三是城镇化进程中的保障性住房受益行业,1000万套保障性住房的目标将拉动相关投资品行业如水泥和部分化工等。此外,随着通胀缓解表现可能趋强的周期资源性行业,也值得关注。

　　具体来看,食品饮料、医药生物、通信设备和服务、工程机械、高铁设备制造、新能源设备制造、环保设备制造等将是2011年黑马股出没的摇篮。