这就像是一颗定时炸弹，随时可能引爆。

　　去年9月26日，宏达股份收于80.20元的历史最高收盘价，次日公司公布拟定向增发收购金鼎锌业49%股权，随后开始了长达半年多时间的停牌。

　　定向增发-这可是天大的利好！此时，68只基金已大举进驻，合计持有该股109亿元的市值。

　　但谁也没有料到，A股牛市在去年10月见顶，此后出现连续暴跌，累计跌幅高达40％，而有色金属板块的平均跌幅甚至高达60％，被关起来的宏达股东心急火燎。

　　据测算，按目前的估值水平，宏达复牌后股价将在30元附近，这意味着基金持股市值会有巨额损失，将超过此前银广夏给基金带来的最大损失记录。

　　昨日，复牌的曙光终于出现，宏达发布公告称，如果不能在今日之前确定对金鼎锌业的收购方案，公司股票即在下一个交易日复牌。这意味着，宏达股份最快将在下周一复牌，此时，持有该股的68家基金仿佛坐在火山口，焦急地等待着那一刻的来临。

　　A.抢矿篇

　　争夺亚洲最大锌矿

　　日前，持续停牌的宏达股份（600331，收盘价80.20元）与驰宏锌锗（600497，收盘价77.92元）同时宣布，将于今日之前提交资产收购计划的详细资料，收购标的均指向了拥有“亚洲第一大铅锌矿”称号的云南金鼎锌业有限公司。

　　在资源紧缺的年代，谁掌握了资源，谁就获得了发展的捷径，一场没有硝烟的战争在两家上市公司间打响了。

　　宏达停牌半年就为夺矿

　　早在去年9月27日就开始停牌讨论重大事项的宏达股份，在其公告中宣称，身为控股51％的大股东，公司拟通过定向增发，将云南金鼎锌业有限公司另外49%股权全部收入囊中。

　　这其中包括云南冶金集团总公司、云南省兰坪县白族普米族自治县国有资产管理局、云南省怒江州国有资产经营有限责任公司、云南铜业（集团）有限公司等4家公司合计持有的40%股权，还包括宏达股份关联方宏达集团所持有的余下9%股权。

　　与宏达不同的是，从今年1月18日开始停牌的驰宏锌锗，将向上述4家特定对象合计发行不超过13000万股的新增股份，用以收购他们合计持有的金鼎锌业40%股权。

　　两家公司同时言之凿凿地承诺，如不能在4月18日之前确定方案，公司股票即复牌，重组事项也随之取消。

　　一场围绕“亚洲第一铅锌矿”的收购战打响了。

　　优先购买权PK地理优势

　　金鼎锌业对宏达股份利润的大小有着至关重要的作用。

　　根据宏达股份2007年半年报显示，去年1～6月，金鼎锌业实现利润约62504万元，宏达股份从而获得投资收益31877万元，而其当期实现的净利润合计不过35361万元，九成是由金鼎锌业贡献。

　　老股东的优先购买权，无疑是宏达股份争夺金鼎锌业股权最重要的砝码。根据公司法第72条的规定，有限责任公司的股东向股东以外的人转让股权，应当经其他股东过半数同意，在同等条件下，其他股东有优先购买权。

　　然而，今年1月，在宏达股份已停牌近4个月后，如果没有一定的胜算，驰宏锌锗不会半路杀出来。由于金鼎锌业40%股权的4家单位均在云南当地，从整合云南省内铅锌资源的角度看，驰宏锌锗的优势也很明显。

　　驰宏锌锗内部人士透露，“政府方面很支持我们整合资源，而且持有40%股权的4家云南股东都同意将股权转让给驰宏锌锗。宏达股份虽然具有优先受让权，但不会带来实质的影响。”

　　当最后的决战时刻来临，双方均表现得十分沉着，不约而同选择了沉默。

　　B.估值篇

　　断崖式下跌不可避免

　　半年前，宏达股份停牌时大盘还在挑战6000点大关，但现在，3000点保卫战已经打响了，期间大盘累计跌幅高达40％。分析人士预言，宏达一旦复牌，股价将呈现断崖式下跌，由于有色金属股票在本轮熊市中跌幅居前，所以宏达的跌幅很可能高达60％，极端情形下，不排除跌幅超过70％的可能性。

　　最快下周一复牌

　　根据宏达股份昨日的公告，如不能在今日之前确定对金鼎锌业的收购方案，公司股票即在下一个交易日复牌。虽然收购结果难料，但从宏达股份和驰宏锌锗的公告来看，金鼎锌业争夺战的最终结果将在今日揭晓，这意味着两家公司最快的复牌时间是下周一。

　　补跌空间巨大

　　或许几个月前，凡是有股票遇到长期停牌，都会引发持有者无限的联想，大家都认为，股票复牌之后，必定会连续大涨。然而这一次，宏达股份和驰宏锌锗即将复牌，会不会让投资者如愿以偿？

　　“补跌，肯定是补跌！”长江证券有色金属行业研究员葛军告诉记者，“时过境迁，此一时彼一时，现在的有色金属个股已经不能和一年前相比。”葛军认为，“有色金属行业是典型的周期性行业，一旦周期出现逆转，即便有再好的题材也无法改变现在下跌的趋势。现在的市场已经不认定向增发的利好，再加上大小非的不断减持，大部分有色金属个股的估值水平还要下降。”

　　很可能跌到30元才停步

　　宏达股份停牌之前处于历史最高位，驰宏锌锗顶着第一绩优股的“光环”，也并未出现太大的跌幅。但是，相比之下，大部分有色金属行业其他个股早已惨遭腰斩了。统计显示，去年10月16日以来，整个有色金属板块跌幅巨大，平均跌幅超过60%，其中云南铜业、株冶集团等跌幅达70%。

　　葛军表示，“众多基金投资者不会硬着头皮死撑，减持会是大家共同的选择。”

　　招商证券的行业研究员赵春也认为，相对于目前其他有色金属个股的估值，上述两只个股估值明显高太多。

　　分析人士认为，跌幅肯定很大。宏达股份当时的收盘价为80.2元，驰宏锌锗当时的收盘价为77.92元，从其他同类公司跌幅来看，如果按照平均跌幅60％计算，两只股票很可能跌到30元左右才能停步。