频繁认购新发基金，赎回老基金不见得是成功的投资策略。与老基金相比，从收益、风险等几方面综合来看，新基金并无明显优势。

　　自从2006年年底基金投资者创造了419亿元资金追捧嘉实基金公司新发的单只基金这个中国神话以来，2007年的基金发行更是如火如荼、火爆异常，屡创世界纪录，就连新鲜出炉的QDII基金也出现了千亿资金追逐单只基金的空前盛况，以致于监管部门不得不采取先到先得、末日比例配售、全程比例配售乃至暂停基金发行等措施限制新发基金的规模。老基金的持续申购则相形见拙。在基金投资问题方面，中国人这种明显的喜新厌旧、勇者无惧的行为，让许多国外同行大跌眼睛，百思不得其解。

　　在国外基金市场，人们很少追捧没有业绩记录的新公司或新产品，新基金成立之初往往规模较小，号称种子基金，随着其投资业绩经过2－3年逐步显现，人们逐渐认同其投资策略和投资团队，基金规模也就逐渐变大，譬如，彼得?林奇管理的富达麦哲伦基金的规模经过10多年（年均投资收益率高达29％，期间甚至超过巴菲特的投资业绩）才逐步从几亿美元上升至500亿美元。

　　其实，从2006、2007年的总体情况来看，老基金的整体业绩表现超过了新发基金。如此看来，频繁认购新发基金，赎回老基金不见得是种成功的投资策略。从收益、风险等几方面综合来看，新基金并无明显优势。这是为什么呢？我认为，这与新基金发行、运作的几个主要环节有关。

　　产品设计：受制于国内证券市场发展现状，基金在产品创新上受到较大的制约，这也使得真正创新的好产品并不容易诞生。基金公司在发行新产品时，往往会陷入为创新而创新的局面，这可能导致新的基金产品未必适应当前的市场环境。事实上，大多数基金产品本身是缺乏个性的，在成熟市场也是如此。

　　管理团队：新发基金为了吸引投资者，通常会配备较强的投资团队，即有过良好历史业绩的基金经理人。但新基金投入运作需要一定的适应和磨合期，即使明星基金经理领衔，新基金也未必能马上延续明星基金经理既往的良好业绩。

　　投资运作：受制于新基金的契约和投资限制，新基金管理团队是否能很好地把握新的投资风格和投资理念、这一新的投资理念能否契合市场发展，需要在实践中才能最好地检验。

　　事实上，真正判断一只新发基金的净值增长潜力，对多数新基金来说都是十分困难的，即使是专业人士在做出这一判断之时也必须十分谨慎。从我们的经验来看，能有把握地在事前预测新基金业绩表现的寥寥无几。因此，对多数新基金，实际上在其运作一段时间之前保持观望是最稳妥的选择。对于非专业的投资者来说，最成功的策略应该是选择长期历史业绩优秀的基金长期持有。而且投资者必须记住，好基金永远是少数。

　　从基金投资者的角度来看，认为新发基金、拆分基金、复制基金面值仅为1元，不仅较为便宜，一定金额可以多买几份基金份额，而且将来由于基数较低涨得也会快一些。其实，这是一个莫大的误区。我们认为这是因为很多投资者混淆了基金和股票的概念。一只股票创天价后很容易先回调，是因为股价上升要考虑上市公司获利能力等情况，股价必然会经常修正；而基金的特点就是分散投资，其购买的是“一篮子”股票，基金经理会不断调整投资组合，精选个股，因此一个选股策略正确、投资组合调整得宜的基金，净值是可以继续上涨的。一般来说，除非股票市场出现大幅下跌或者抓住了新的投资热点，否则，新发基金在构建股票组合时比现有基金还要被动一些，需要以更高的价格购买优质股票，也就是建仓成本可能较高。由此看来，老基金和新基金谁更便宜还很难说。从实际情况来分析，我们也能发现表面便宜的基金并不等于风险更低，2007年10月底起股市大幅调整以来，许多年初1元认购或申购基金的投资者同样承受着基金净值下降10－20％的风险，下跌的幅度与与原来购买基金净值的高低并无直接的联系。

　　其实，所谓净值增长得快也只是一种主观感觉。假设都用1万元买净值分别为1元和2元的A、B两只基金，忽略交易费用，A基金能买10000份，B基金能买5000份。如果一段时间后，两只基金都涨了10%，那么A基金净值为1元×110%×10000份=11000元，B基金净值为：2元×110%×5000份=11000元。可见两只基金最终赚到的钱是一样的，赚钱多少，与基金份额无关，只跟净值增长率有关。